锴威特(688693)2024年年报深度解读：功率器件收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，金融投资回报率低
苏州锴威特半导体股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“丁国华”。公司主营业务为功率半导体的设计、研发和销售，并提供相关技术服务。公司坚持“自主创芯，助力核心芯片国产化”的发展定位，主要产品包含功率器件及功率IC两大类。
根据锴威特2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收1.30亿元，同比大幅下降39.12%。扣非净利润-1.08亿元，由盈转亏。锴威特2024年年度净利润-9,721.68万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2024年。在近10年中，2024年年报的净利润亏损达到9,721.68万元，而总盈利只有1,984.81万元，一年亏掉近十年的总盈利。
功率器件收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，主要产品包括功率器件和功率IC两项，其中功率器件占比54.48%，功率IC占比29.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 1.27亿元 | 97.44% | 35.46% |
| 其他业务 | 333.62万元 | 2.56% | 55.85% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 功率器件 | 7,089.98万元 | 54.48% | 5.54% |
| 功率IC | 3,878.22万元 | 29.8% | 90.17% |
| 其他 | 873.02万元 | 6.71% | 64.16% |
| 技术服务 | 838.60万元 | 6.44% | 5.40% |
| 其他业务 | 333.62万元 | 2.56% | 55.85% |
2、功率器件收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收1.30亿元，与去年同期的2.14亿元相比，大幅下降了39.12%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）功率器件本期营收7,089.98万元，去年同期为1.21亿元，同比大幅下降了41.63%。
（2）技术服务本期营收838.60万元，去年同期为2,244.12万元，同比大幅下降了62.63%。
（3）功率IC本期营收3,878.22万元，去年同期为5,231.06万元，同比下降了25.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 功率器件 | 7,089.98万元 | 1.21亿元 | -41.63% |
| 功率IC | 3,878.22万元 | 5,231.06万元 | -25.86% |
| 其他 | 873.02万元 | 1,450.89万元 | -39.83% |
| 技术服务 | 838.60万元 | 2,244.12万元 | -62.63% |
| 其他业务 | 333.62万元 | 301.66万元 | - |
| 合计 | 1.30亿元 | 2.14亿元 | -39.12% |
3、功率器件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的45.14%，同比下降到了今年的35.98%。
毛利率下降的原因是：
（1）功率器件本期毛利率5.54%，去年同期为17.45%，同比大幅下降68.25%。
（2）技术服务本期毛利率5.4%，去年同期为67.01%，同比大幅下降91.94%。
（3）功率IC本期毛利率90.17%，去年同期为93.44%，同比小幅下降3.5%。
4、主要发展内销模式
在销售模式上，企业主要渠道为内销，占主营业务收入的49.88%。2024年内销营收1.26亿元，相较于去年下降39.80%，同期毛利率为35.45%，同比减少9.54个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的32.25%，相较于2023年的40.66%，已经小幅下降。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 995.73万元 | 7.65% |
| 客户2 | 993.90万元 | 7.64% |
| 客户3 | 969.78万元 | 7.45% |
| 客户4 | 640.41万元 | 4.92% |
| 客户5 | 597.45万元 | 4.59% |
| 合计 | 4,197.28万元 | 32.25% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降39.12%，净利润由盈转亏
2024年年度，锴威特营业总收入为1.30亿元，去年同期为2.14亿元，同比大幅下降39.12%，净利润为-9,721.68万元，去年同期为1,779.50万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-6,136.36万元，去年同期为2,284.09万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失5,075.76万元，去年同期损失1,442.63万元，同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-1,966.86万元增长到6,112.33万元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从6,112.33万元下降到-9,721.68万元。
在近10年中，2024年年报的净利润亏损达到9,721.68万元，而总盈利只有1,984.81万元，一年亏掉近十年的总盈利。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.30亿元 | 2.14亿元 | -39.12% |
| 营业成本 | 8,331.46万元 | 1.17亿元 | -28.95% |
| 销售费用 | 1,947.70万元 | 1,048.29万元 | 85.80% |
| 管理费用 | 3,426.12万元 | 2,824.28万元 | 21.31% |
| 财务费用 | -478.31万元 | -153.79万元 | -211.01% |
| 研发费用 | 5,866.02万元 | 3,602.11万元 | 62.85% |
| 所得税费用 | -790.94万元 | -85.97万元 | -819.99% |
2024年年度主营业务利润为-6,136.36万元，去年同期为2,284.09万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.30亿元，同比大幅下降39.12%；（2）研发费用本期为5,866.02万元，同比大幅增长62.85%；（3）毛利率本期为35.98%，同比下降了9.16%。
3、非主营业务利润亏损增大
锴威特2024年年度非主营业务利润为-4,376.27万元，去年同期为-590.56万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,136.36万元 | 63.12% | 2,284.09万元 | -368.66% |
| 资产减值损失 | -5,075.76万元 | 52.21% | -1,442.63万元 | -251.84% |
| 其他 | 702.93万元 | -7.23% | 852.13万元 | -17.51% |
| 净利润 | -9,721.68万元 | 100.00% | 1,779.50万元 | -646.32% |
4、费用情况
2024年公司营收1.30亿元，同比大幅下降39.12%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。
1）销售费用大幅增长
本期销售费用为1,947.70万元，同比大幅增长85.8%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）工资薪酬本期为1,402.15万元，去年同期为733.79万元，同比大幅增长了91.08%。
（2）其他费用本期为175.51万元，去年同期为76.27万元，同比大幅增长了130.11%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资薪酬 | 1,402.15万元 | 733.79万元 |
| 其他费用 | 175.51万元 | 76.27万元 |
| 折旧及摊销 | 83.35万元 | 82.76万元 |
| 其他 | 286.68万元 | 155.47万元 |
| 合计 | 1,947.70万元 | 1,048.29万元 |
2）研发费用大幅增长
本期研发费用为5,866.02万元，同比大幅增长62.85%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）工资薪酬本期为2,927.93万元，去年同期为1,776.92万元，同比大幅增长了64.78%。
（2）材料及试验费本期为1,752.59万元，去年同期为1,145.77万元，同比大幅增长了52.96%。
（3）折旧及摊销本期为829.90万元，去年同期为416.57万元，同比大幅增长了99.22%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资薪酬 | 2,927.93万元 | 1,776.92万元 |
| 材料及试验费 | 1,752.59万元 | 1,145.77万元 |
| 折旧及摊销 | 829.90万元 | 416.57万元 |
| 其他 | 355.60万元 | 262.85万元 |
| 合计 | 5,866.02万元 | 3,602.11万元 |
3）管理费用增长
本期管理费用为3,426.12万元，同比增长21.31%。管理费用增长的原因如下表所示：
| 管理费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 管理费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 工资薪酬 | 1,945.69万元 | 1,088.22万元 | 业务招待费 | 244.44万元 | 526.89万元 |
| 中介机构及咨询服务费 | 238.53万元 | 441.27万元 |
金融投资回报率低
金融投资占总资产44.85%，投资主体为理财投资
在2024年报告期末，锴威特用于金融投资的资产为4.33亿元，占总资产的44.85%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为683.97万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财 | 3.02亿元 |
| 券商理财 | 1.21亿元 |
| 其他 | 1,000万元 |
| 合计 | 4.33亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行及证券公司理财产品收益和银行及证券公司理财产品公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银行及证券公司理财产品收益 | 513.26万元 |
| 公允价值变动收益 | 银行及证券公司理财产品公允价值变动收益 | 170.71万元 |
| 合计 | 683.97万元 |
存货跌价损失大幅拉低利润，存货周转率持续下降
坏账损失4,723.14万元，大幅拉低利润
2024年，锴威特资产减值损失5,075.76万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,723.14万元。
2024年企业存货周转率为1.03，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从83天增加到了349天，企业存货周转能力下降，2024年锴威特存货余额合计1.14亿元，占总资产的17.57%，同比去年的1.38亿元大幅下降17.13%。
（注：2023年计提存货1442.63万元，2024年计提存货4723.14万元。）
功率半导体研发工程中心升级项目等投产
2024年，锴威特在建工程余额合计65.25万元。主要在建的重要工程是功率半导体研发工程中心升级项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 功率半导体研发工程中心升级项目 | 63.58万元 | 612.28万元 | 761.97万元 | 建设中 |
功率半导体研发工程中心升级项目（大额新增投入项目）
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