红塔证券(601236)2024年年报深度解读:自营投资业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
红塔证券股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“中国烟草总公司”。公司及子公司从事的主要业务包括零售与网络金融业务、证券投资业务、资产管理业务、投资银行业务、信用交易业务、期货业务、私募投资基金业务、基金管理业务和证券研究业务等。公司荣获上交所“债券优秀交易商”荣誉称号。
根据红塔证券2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收20.22亿元,同比大幅增长68.36%。扣非净利润7.63亿元,同比大幅增长154.59%。红塔证券2024年年度净利润7.62亿元,业绩同比大幅增长166.83%。
自营投资业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事自营投资业务、机构服务业务、其他。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
自营投资业务 | 13.65亿元 | 67.54% | 93.54% |
机构服务业务 | 4.72亿元 | 23.35% | 15.19% |
其他 | -1.18亿元 | -5.82% | 361.50% |
其他业务 | 3.02亿元 | 14.93% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
自营投资业务 | 13.65亿元 | 67.54% | 93.54% |
机构服务业务 | 4.72亿元 | 23.35% | 15.19% |
其他 | -1.18亿元 | -5.82% | 361.50% |
其他业务 | 3.02亿元 | 14.93% | - |
2、自营投资业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年公司营收20.22亿元,与去年同期的12.01亿元相比,大幅增长了68.36%,主要是因为自营投资业务本期营收13.65亿元,去年同期为6.62亿元,同比大幅增长了106.32%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
自营投资业务 | 13.65亿元 | 6.62亿元 | 106.32% |
机构服务业务 | 4.72亿元 | 3.40亿元 | 38.81% |
财富管理业务 | 3.42亿元 | 3.61亿元 | -5.32% |
其他业务 | -1.57亿元 | -1.62亿元 | - |
合计 | 20.22亿元 | 12.01亿元 | 68.36% |
3、机构服务业务毛利率持续下降
产品毛利率方面,2022-2024年机构服务业务毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的73.84%,大幅下降到2024年的15.19%,2024年自营投资业务毛利率为93.54%,同比小幅增长6.24%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加68.36%,净利润同比增加166.83%
2024年年度,红塔证券营业总收入为20.22亿元,去年同期为12.01亿元,同比大幅增长68.36%,净利润为7.62亿元,去年同期为2.86亿元,同比大幅增长166.83%。
净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为8.42亿元,去年同期为2.74亿元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为11.12亿元,去年同期为7.29亿元,同比大幅增长;(3)公允价值变动收益本期为-6,203.39万元,去年同期为-3.78亿元,亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长2.08倍
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 20.22亿元 | 12.01亿元 | 68.36% |
营业成本 | - | ||
销售费用 | - | ||
管理费用 | 8.78亿元 | 8.64亿元 | 1.59% |
财务费用 | - | ||
研发费用 | - | ||
所得税费用 | 7,573.60万元 | -667.83万元 | 1234.06% |
2024年年度主营业务利润为8.42亿元,去年同期为2.74亿元,同比大幅增长2.08倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为20.22亿元,同比大幅增长68.36%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
红塔证券2024年年度非主营业务利润为10.50亿元,去年同期为3.67亿元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 8.42亿元 | 110.53% | 2.74亿元 | 207.84% |
投资收益 | 11.12亿元 | 145.85% | 7.29亿元 | 52.54% |
其他 | -4,256.75万元 | -5.58% | -3.48亿元 | 87.79% |
净利润 | 7.62亿元 | 100.00% | 2.86亿元 | 166.83% |
金融投资资产逐年递增,金融投资收益逐年递增
1、金融投资占总资产143.94%,收益占净利润322.56%,投资主体为理财投资
在2024年报告期末,红塔证券用于金融投资的资产为850.24亿元,占总资产的143.94%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为24.59亿元,是净利润7.62亿元的3.23倍。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
159.58亿元 | |
135.22亿元 | |
111.63亿元 | |
92.96亿元 | |
其他债权投资-其他 | 75.8亿元 |
地方债 | 64.68亿元 |
股票 | 50.79亿元 |
其他 | 159.58亿元 |
合计 | 850.24亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-其他权益工具投资。
2024年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 金融工具投资收益 | 11.12亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 4.04亿元 |
投资收益 | -其他权益工具投资 | 4.36亿元 |
投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 2.71亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | -1,697.46万元 |
投资收益 | -其他债权投资 | 2.86亿元 |
投资收益 | -衍生金融工具 | 179.16万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -4,755.45万元 |
公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 1,163.49万元 |
合计 | 24.59亿元 |
2、金融投资资产逐年递增,金融投资收益逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升,由2020年的3.78亿元大幅上升至2024年的260.65亿元,变化率为68.04倍,且企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年的-1.49亿元大幅上升至2024年的24.59亿元,变化率为17.5倍。
长期趋势表格
年份 | 金融资产 | 投资收益 |
---|---|---|
2020年 | 3.78亿元 | 69.92亿元 |
2021年 | 5.82亿元 | 60.66亿元 |
2022年 | 93.55亿元 | -1.49亿元 |
2023年 | 195.72亿元 | 12.84亿元 |
2024年 | 260.65亿元 | 24.59亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
红塔证券属于中国证券行业,主营业务涵盖自营投资、财富管理及机构服务等核心领域。 证券行业近三年受市场波动及政策改革双重影响,整体呈现结构性分化。2023年受权益市场低迷拖累,行业营收承压;2024年伴随注册制深化及交易量回升,营收增速反弹至两位数。未来趋势聚焦金融科技赋能、国际化布局及财富管理转型,预计2025年行业总收入有望突破6000亿元,智能化投顾与衍生品业务将成为增长引擎。
2、市场地位及占有率
红塔证券2024年归母净利润同比增长145%至7.66亿元,但业务规模仍属区域型中小券商。其自营投资贡献超60%营收,经纪业务市占率约0.3%,排名行业40位左右,依托中国烟草股东背景在固收领域具备差异化优势。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
红塔证券(601236) | 云南区域性券商,中国烟草为主要股东 | 2024年归母净利润7.66亿元,同比增145% |
第一创业(002797) | 聚焦固定收益及资管业务的全国性券商 | 2024年资管业务营收占比超35% |
锦龙股份(000712) | 控股中山证券,业务以经纪与投资为主 | 2024年经纪业务手续费收入同比增22% |
海通证券(600837) | 综合型头部券商,国际化布局领先 | 2024年境外业务收入占比提升至18% |
中信证券(600030) | 行业龙头,全牌照综合金融服务商 | 2024年承销规模市占率14.8%,排名第一 |
技术人员人数下降
从2020年至今,公司员工人数整体持续下滑,从2020年的1442人下降至2024年的1201人,小幅减少16.71%。