退市龙宇(603003)2024年年报深度解读：油品库发销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，资产减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
上海龙宇数据股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“徐增增”。公司主营业务为数据中心(IDC)业务和大宗商品贸易。公司产品主要包括石油产品、金属产品、化工产品。
根据退市龙宇2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收14.05亿元，同比大幅下降55.02%。扣非净利润-3.00亿元，由盈转亏。退市龙宇2024年年度净利润-3.42亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2021年、2024年。
油品库发销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事商业销售、数据中心、其他，主要产品包括油品库发销售和数据中心两项，其中油品库发销售占比66.49%，数据中心占比29.72%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业销售 | 9.85亿元 | 70.08% | 0.27% |
| 数据中心 | 4.18亿元 | 29.72% | 23.14% |
| 其他业务 | 238.57万元 | 0.17% | -307.39% |
| 其他 | 40.78万元 | 0.03% | 57.00% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 油品库发销售 | 9.34亿元 | 66.49% | -0.04% |
| 数据中心 | 4.18亿元 | 29.72% | 23.14% |
| 水上加油 | 5,010.52万元 | 3.57% | 5.68% |
| 其他业务 | 262.15万元 | 0.19% | - |
| 其他 | 40.78万元 | 0.03% | 57.00% |
2、油品库发销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收14.05亿元，与去年同期的31.24亿元相比，大幅下降了55.02%，主要是因为油品库发销售本期营收9.34亿元，去年同期为24.31亿元，同比大幅下降了61.57%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 油品库发销售 | 9.34亿元 | 24.31亿元 | -61.57% |
| 数据中心 | 4.18亿元 | 3.56亿元 | 17.44% |
| 水上加油 | 5,010.52万元 | 1.18亿元 | -57.39% |
| 其他 | 40.78万元 | 87.38万元 | -53.33% |
| 油品批发业务 | 22.57万元 | 2.13亿元 | -99.89% |
| 化工产品 | 1.00万元 | 280.88万元 | -99.64% |
| 其他业务 | 238.57万元 | 203.70万元 | - |
| 合计 | 14.05亿元 | 31.24亿元 | -55.02% |
3、数据中心毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2024年油品库发销售毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的5.05%，大幅下降到2024年的-0.04%，2022-2024年数据中心毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的37.43%，大幅下降到2024年的23.14%。
资产减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降55.02%，净利润由盈转亏
2024年年度，退市龙宇营业总收入为14.05亿元，去年同期为31.24亿元，同比大幅下降55.02%，净利润为-3.42亿元，去年同期为6,185.83万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失2.10亿元，去年同期收益472.81万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-9,275.61万元，去年同期为496.01万元，由盈转亏；（3）主营业务利润本期为-4,080.98万元，去年同期为3,031.34万元，由盈转亏。
净利润从2021年年度到2023年年度呈现上升趋势，从-1.57亿元增长到6,185.83万元，而2023年年度到2024年年度呈现下降状态，从6,185.83万元下降到-3.42亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.05亿元 | 31.24亿元 | -55.02% |
| 营业成本 | 13.13亿元 | 29.69亿元 | -55.78% |
| 销售费用 | 2,138.13万元 | 2,651.59万元 | -19.36% |
| 管理费用 | 8,924.06万元 | 5,190.73万元 | 71.92% |
| 财务费用 | -720.74万元 | 1,738.64万元 | -141.45% |
| 研发费用 | 2,059.65万元 | 1,743.86万元 | 18.11% |
| 所得税费用 | 846.58万元 | 2,094.76万元 | -59.59% |
2024年年度主营业务利润为-4,080.98万元，去年同期为3,031.34万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为6.56%，同比大幅增长了1.60%，不过营业总收入本期为14.05亿元，同比大幅下降55.02%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
退市龙宇2024年年度非主营业务利润为-2.93亿元，去年同期为5,249.26万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,080.98万元 | 11.92% | 3,031.34万元 | -234.63% |
| 公允价值变动收益 | -9,275.61万元 | 27.08% | 496.01万元 | -1970.06% |
| 资产减值损失 | -2.10亿元 | 61.36% | 472.81万元 | -4544.82% |
| 其他 | 2,008.61万元 | -5.87% | 4,983.89万元 | -59.70% |
| 净利润 | -3.42亿元 | 100.00% | 6,185.83万元 | -653.69% |
4、费用情况
2024年公司营收14.05亿元，同比大幅下降55.02%，虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为8,924.06万元，同比大幅增长71.92%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）中介机构服务费本期为2,544.57万元，去年同期为738.88万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）股份支付本期为1,533.59万元，去年同期为214.03万元，同比大幅增长了近6倍。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,108.97万元 | 2,548.24万元 |
| 中介机构服务费 | 2,544.57万元 | 738.88万元 |
| 股份支付 | 1,533.59万元 | 214.03万元 |
| 招待费 | 552.74万元 | 482.98万元 |
| 折旧及摊销费 | 397.89万元 | 464.45万元 |
| 其他费用(计算) | 786.31万元 | 742.15万元 |
| 合计 | 8,924.06万元 | 5,190.73万元 |
2）销售费用下降
本期销售费用为2,138.13万元，同比下降19.36%。销售费用下降的原因是：虽然股份支付本期为543.87万元，去年同期为75.90万元，同比大幅增长了近6倍，但是仓储保管费本期为577.19万元，去年同期为1,155.10万元，同比大幅下降了50.03%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 仓储保管费 | 577.19万元 | 1,155.10万元 |
| 职工薪酬 | 563.64万元 | 696.68万元 |
| 股份支付 | 543.87万元 | 75.90万元 |
| 其他 | 244.06万元 | 297.87万元 |
| 其他费用(计算) | 209.38万元 | 426.04万元 |
| 合计 | 2,138.13万元 | 2,651.59万元 |
3）研发费用增长
本期研发费用为2,059.65万元，同比增长18.11%。归因于职工薪酬本期为755.12万元，去年同期为559.74万元，同比大幅增长了34.9%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 折旧及摊销费 | 1,033.53万元 | 1,122.37万元 |
| 职工薪酬 | 755.12万元 | 559.74万元 |
| 股份支付 | 242.38万元 | 33.83万元 |
| 其他费用(计算) | 28.62万元 | 27.93万元 |
| 合计 | 2,059.65万元 | 1,743.86万元 |
存货周转率持续下降
2024年企业存货周转率为4.33，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从8天增加到了83天，企业存货周转能力下降，2024年ST龙宇存货余额合计2,623.85万元，占总资产的0.81%，同比去年的6.22亿元大幅下降95.78%。
（注：2020年计提存货减值132.95万元，2021年计提存货减值270.07万元，2024年计提存货减值199.60万元。）
在建工程余额大幅增长
2024年，ST龙宇在建工程余额合计1,434.33万元，较去年的945.17万元大幅增长了51.75%。主要在建的重要工程是中物达大数据存储中心机电工程-柴发安装。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 中物达大数据存储中心机电工程-柴发安装 | 1,330.97万元 | 1,330.97万元 | - | 80.00% |
| 金汉王云计算中心蓄电池更换工程 | - | 405.07万元 | 1,350.24万元 | 100.00% |
中物达大数据存储中心机电工程-柴发安装（大额新增投入项目）
建设目标：为满足数据中心对电力供应稳定性的高要求，确保在市电中断的情况下仍能持续提供可靠的电力支持，从而保障数据中心业务连续性和数据安全。
建设内容：包括但不限于柴油发电机组及其配套设备的采购、安装与调试，以及相关电力线路的铺设和优化设计。旨在构建一个高效、节能且具备快速响应能力的备用电源系统。
建设时间和周期：该项目预计于2025年初启动，并计划在12个月内完成所有安装及调试工作。实际进度将根据现场施工条件等因素进行适当调整。
预期收益：通过实施本项目，可显著提升数据中心应对突发停电事件的能力，减少因电力故障导致的服务中断风险，进而提高客户满意度和服务质量；同时，也有助于增强公司在行业内的竞争力，长远来看有利于增加企业价值。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST龙宇属于化工新材料行业，专注于特种化工产品的研发与生产。 化工新材料行业近三年受环保政策及产业升级驱动，市场规模年均增长约8%，2024年预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦绿色化、高端化，新能源材料及生物基材料领域增速超15%，政策支持推动行业集中度提升，高附加值产品占比持续扩大。
2、市场地位及占有率
*ST龙宇在特种树脂细分领域位列国内第二梯队，2024年市场占有率约3.5%，核心产品在电子封装材料领域占比达6%，但整体营收规模低于头部企业，技术壁垒较高但产能利用率不足70%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST龙宇（603003） | 主营特种树脂及电子封装材料 | 2025年电子封装材料营收占比38%，产能利用率72% |
| 华塑控股（000509） | 聚焦PVC及改性塑料生产 | 2024年PVC市场占有率5.3%，西部区域龙头 |
| 江苏索普（600746） | 醋酸及衍生品核心供应商 | 醋酸国内市场占有率18%，2025年扩产项目投产 |
| 沧州大化（600230） | TDI及聚氨酯材料制造商 | TDI产能国内第三，2024年出口占比超25% |
| 安纳达（002136） | 钛白粉及磷酸铁锂材料生产商 | 2025年磷酸铁锂材料营收同比增长120% |
销售人员人数下降
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