六九一二(301592)2024年年报深度解读：军事通信与指挥模拟训练装备收入的增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润同比增长
根据六九一二2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收5.36亿元，同比大幅增长31.25%。扣非净利润9,876.56万元，同比小幅增长8.40%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.45亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
军事通信与指挥模拟训练装备收入的增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为军工行业，主要产品包括军事通信与指挥模拟训练装备和实战化模拟训练装备两项，其中军事通信与指挥模拟训练装备占比54.86%，实战化模拟训练装备占比38.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 军工行业 | 5.36亿元 | 99.92% | 49.11% |
| 其他业务 | 42.05万元 | 0.08% | 32.91% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 军事通信与指挥模拟训练装备 | 2.94亿元 | 54.86% | 52.68% |
| 实战化模拟训练装备 | 2.08亿元 | 38.8% | 46.94% |
| 其他 | 2,956.63万元 | 5.51% | 31.06% |
| 野战光通信系列装备 | 400.86万元 | 0.75% | 33.23% |
| 其他业务 | 42.05万元 | 0.08% | 32.91% |
2、军事通信与指挥模拟训练装备收入的增长推动公司营收的大幅增长
2024年公司营收5.36亿元，与去年同期的4.09亿元相比，大幅增长了31.25%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）军事通信与指挥模拟训练装备本期营收2.94亿元，去年同期为2.36亿元，同比增长了24.78%。
（2）实战化模拟训练装备本期营收2.08亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅增长了35.72%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 军事通信与指挥模拟训练装备 | 2.94亿元 | 2.36亿元 | 24.78% |
| 实战化模拟训练装备 | 2.08亿元 | 1.53亿元 | 35.72% |
| 其他业务 | 3,399.55万元 | 1,949.48万元 | - |
| 合计 | 5.36亿元 | 4.09亿元 | 31.25% |
3、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.18%，其中第一大客户占比13.58%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 7,274.34万元 | 13.58% |
| 第二名 | 5,320.41万元 | 9.93% |
| 第三名 | 5,127.70万元 | 9.57% |
| 第四名 | 3,377.85万元 | 6.30% |
| 第五名 | 3,106.19万元 | 5.80% |
| 合计 | 2.42亿元 | 45.18% |
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长25.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.36亿元 | 4.09亿元 | 31.25% |
| 营业成本 | 2.73亿元 | 1.92亿元 | 42.15% |
| 销售费用 | 1,884.35万元 | 1,981.93万元 | -4.92% |
| 管理费用 | 4,081.58万元 | 3,392.50万元 | 20.31% |
| 财务费用 | 990.57万元 | 755.86万元 | 31.05% |
| 研发费用 | 3,467.93万元 | 2,851.24万元 | 21.63% |
| 所得税费用 | 2,315.94万元 | 1,508.79万元 | 53.50% |
2024年年度主营业务利润为1.54亿元，去年同期为1.23亿元，同比增长25.23%。
虽然毛利率本期为49.10%，同比小幅下降了3.90%，不过营业总收入本期为5.36亿元，同比大幅增长31.25%，推动主营业务利润同比增长。
2、非主营业务利润亏损增大
六九一二2024年年度非主营业务利润为-3,952.80万元，去年同期为-1,779.82万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.54亿元 | 168.41% | 1.23亿元 | 25.23% |
| 资产减值损失 | -1,231.58万元 | -13.44% | -19.07万元 | -6359.36% |
| 信用减值损失 | -2,838.25万元 | -30.97% | -1,850.57万元 | -53.37% |
| 其他 | 560.06万元 | 6.11% | 512.42万元 | 9.30% |
| 净利润 | 9,164.12万元 | 100.00% | 9,035.05万元 | 1.43% |
3、净现金流由负转正
2024年年度，六九一二净现金流为4.40亿元，去年同期为-1,826.35万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为2.11亿元，同比大幅增长56.79%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为4.80亿元，同比增长4.80亿元；（2）取得借款收到的现金本期为3.30亿元，同比增长28.27%。
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失1,138.88万元，坏账损失影响利润
2024年，六九一二资产减值损失1,231.58万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,138.88万元。
2024年企业存货周转率为3.74，在2022年到2024年六九一二存货周转率从6.71大幅下降到了3.74，存货周转天数从53天增加到了96天。2024年六九一二存货余额合计1.55亿元，占总资产的11.02%，同比去年的1.32亿元大幅增长16.88%。
（注：2024年计提存货减值1138.88万元。）
行业分析
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