山东墨龙(002490)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山东墨龙石油机械股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“寿光市国有资产监督管理局”。公司主要从事能源装备行业所需产品的设计研发、加工制造、销售服务与出口贸易。产品主要有石油钻采机械装备、石油天然气输送装备、油气开采装备、主要关键部件、铸锻产品等。
根据山东墨龙2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.91亿元，同比大幅增长50.51%。扣非净利润-491.31万元，较去年同期亏损有所减小。山东墨龙2025年第一季度净利润534.99万元，业绩同比大幅下降97.53%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为专用设备制造，其中管类产品为第一大收入来源，占比90.73%。
1、管类产品
2024年管类产品营收12.31亿元，同比去年的11.41亿元小幅增长了7.81%。同期，2024年管类产品毛利率为5.06%，同比去年的6.3%下降了19.68%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加50.51%，净利润同比大幅降低97.53%
2025年一季度，山东墨龙营业总收入为2.91亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅增长50.51%，净利润为534.99万元，去年同期为2.16亿元，同比大幅下降97.53%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为-718.17万元，去年同期为-5,378.64万元，亏损有所减小；
但是投资收益本期为-4.25万元，去年同期为2.82亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.91亿元 | 1.94亿元 | 50.51% |
| 营业成本 | 2.64亿元 | 1.88亿元 | 40.58% |
| 销售费用 | 296.12万元 | 265.59万元 | 11.50% |
| 管理费用 | 803.02万元 | 3,394.84万元 | -76.35% |
| 财务费用 | 1,951.87万元 | 1,881.62万元 | 3.73% |
| 研发费用 | 231.49万元 | 263.39万元 | -12.11% |
| 所得税费用 | 4.20万元 | 8.64万元 | -51.34% |
2025年一季度主营业务利润为-718.17万元，去年同期为-5,378.64万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.91亿元，同比大幅增长50.51%；（2）毛利率本期为9.33%，同比大幅增长了6.40%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
山东墨龙2025年一季度非主营业务利润为1,257.36万元，去年同期为2.70亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -718.17万元 | -134.24% | -5,378.64万元 | 86.65% |
| 资产减值损失 | 195.31万元 | 36.51% | -1,644.44万元 | 111.88% |
| 营业外收入 | 770.06万元 | 143.94% | 271.01万元 | 184.15% |
| 资产处置收益 | 305.28万元 | 57.06% | 16.31万元 | 1771.90% |
| 其他 | 70.42万元 | 13.16% | 2.84亿元 | -99.75% |
| 净利润 | 534.99万元 | 100.00% | 2.16亿元 | -97.53% |
4、净现金流同比大幅增长10.28倍
2025年一季度，山东墨龙净现金流为2.75亿元，去年同期为2,437.93万元，同比大幅增长10.28倍。
行业分析
1、行业发展趋势
ST墨龙属于能源装备制造行业，聚焦石油钻采专用设备及核心部件的研发、生产与销售。 能源装备制造行业近三年受全球油气勘探投资波动及能源转型影响，呈现结构性分化。2023年后，随着油气行业资本开支回暖及页岩气开发提速，市场空间逐步扩张，预计2025年全球市场规模将突破4000亿元。未来趋势以智能化、低碳化设备为主导，数字化钻井系统及环保型压裂装备需求占比预计提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
ST墨龙在国内石油钻采设备领域处于中游梯队，核心产品油套管及抽油机国内市场占有率约4.2%（2024年数据），其海外营收占比约18%，但受限于产能及研发投入，高端装备市场份额低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST墨龙（002490） | 主营石油钻采设备及能源管材制造 | 2024年油套管产品国内市占率4.2%，海外业务覆盖中东及南美 |
| 杰瑞股份（002353） | 国内压裂设备龙头，覆盖油气增产全产业链 | 2025年压裂设备全球市占率25%，北美市场营收占比超35% |
| 石化机械（000852） | 中石化旗下核心装备供应商，专精钻头及井下工具 | 2024年钻头产品国内市占率19%，页岩气装备营收同比增22% |
| 中海油服（601808） | 海洋油气勘探综合服务商，涵盖钻井及油田技术 | 2024年海洋工程服务营收占比61%，自主装备研发投入占比15% |
| 通源石油（300164） | 聚焦油气射孔技术及完井装备制造 | 2025年射孔器材国内市占率12%，北美市场订单增长40% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损491.31万元，亏损较上期有大幅好转。
由于营收和毛利率的同步大幅增长，2025年一季度主营利润亏损718.17万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
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