品高股份(688227)2024年年报深度解读：应收账款坏账损失导致亏损，行业信息化业务收入的下降导致公司营收的小幅下降
广州市品高软件股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄海”。公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政府、电信、公安、汽车、金融、教育、军工等行业客户提供从IaaS基础设施层、PaaS平台层、DaaS数据层到SaaS软件层的全栈企业级云平台和信息化服务。
根据品高股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收5.20亿元，同比小幅下降4.81%。扣非净利润-7,188.47万元，较去年同期亏损增大。品高股份2024年年度净利润-6,871.92万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2023年、2024年。本期经营活动产生的现金流净额为-1.13亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
行业信息化业务收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为政府事业单位，占比高达71.09%，主要产品包括云计算业务和行业信息化业务两项，其中云计算业务占比79.74%，行业信息化业务占比20.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 政府事业单位 | 3.70亿元 | 71.09% | 33.07% |
| 其他行业 | 5,513.73万元 | 10.6% | 50.26% |
| 轨交行业 | 3,929.49万元 | 7.56% | 26.29% |
| 教育&金融行业 | 2,062.31万元 | 3.97% | 50.56% |
| 运营商行业 | 1,943.78万元 | 3.74% | 42.52% |
| 其他业务 | 1,583.67万元 | 3.04% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 云计算业务 | 4.15亿元 | 79.74% | 35.36% |
| 行业信息化业务 | 1.05亿元 | 20.26% | 35.31% |
2、行业信息化业务收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收5.20亿元，与去年同期的5.46亿元相比，小幅下降了4.81%，主要是因为行业信息化业务本期营收1.05亿元，去年同期为1.31亿元，同比下降了19.27%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 云计算业务 | 4.15亿元 | 4.16亿元 | -0.27% |
| 行业信息化业务 | 1.05亿元 | 1.31亿元 | -19.27% |
| 合计 | 5.20亿元 | 5.46亿元 | -4.81% |
3、云计算业务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的38.18%，同比小幅下降到了今年的35.35%，主要是因为云计算业务本期毛利率35.36%，去年同期为42.16%，同比下降16.13%。
4、云计算业务毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2024年云计算业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的54.95%，大幅下降到2024年的35.36%，2024年行业信息化业务毛利率为35.31%，同比大幅增长32.4%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.28%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达20.60%，第二大客户占比15.22%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 1.07亿元 | 20.60% |
| 客户2 | 7,914.14万元 | 15.22% |
| 客户3 | 2,032.71万元 | 3.91% |
| 客户4 | 1,691.98万元 | 3.25% |
| 客户5 | 1,193.16万元 | 2.29% |
| 合计 | 2.35亿元 | 45.28% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.81%，净利润亏损持续增大
2024年年度，品高股份营业总收入为5.20亿元，去年同期为5.46亿元，同比小幅下降4.81%，净利润为-6,871.92万元，去年同期为-1,149.76万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-223.48万元，去年同期为2,603.09万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失7,606.30万元，去年同期损失4,780.03万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为907.85万元，去年同期为1,680.09万元，同比大幅下降。
净利润从2017年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,510.72万元增长到4,995.81万元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从4,995.81万元下降到-6,871.92万元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.20亿元 | 5.46亿元 | -4.81% |
| 营业成本 | 3.36亿元 | 3.38亿元 | -0.44% |
| 销售费用 | 4,574.08万元 | 4,365.30万元 | 4.78% |
| 管理费用 | 7,737.18万元 | 8,282.13万元 | -6.58% |
| 财务费用 | 14.20万元 | -840.30万元 | 101.69% |
| 研发费用 | 6,133.85万元 | 6,245.15万元 | -1.78% |
| 所得税费用 | -970.42万元 | -738.13万元 | -31.47% |
2024年年度主营业务利润为-223.48万元，去年同期为2,603.09万元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为7,737.18万元，同比小幅下降6.58%，不过（1）营业总收入本期为5.20亿元，同比小幅下降4.81%；（2）财务费用本期为14.20万元，同比大幅增长101.69%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
品高股份2024年年度非主营业务利润为-7,618.86万元，去年同期为-4,490.99万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -223.48万元 | 3.25% | 2,603.09万元 | -108.59% |
| 资产减值损失 | -1,477.92万元 | 21.51% | -1,786.13万元 | 17.26% |
| 其他收益 | 907.85万元 | -13.21% | 1,680.09万元 | -45.96% |
| 信用减值损失 | -7,606.30万元 | 110.69% | -4,780.03万元 | -59.13% |
| 其他 | 621.00万元 | -9.04% | 438.90万元 | 41.49% |
| 净利润 | -6,871.92万元 | 100.00% | -1,149.76万元 | -497.68% |
4、财务费用大幅增长
2024年公司营收5.20亿元，同比小幅下降4.81%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为14.20万元，去年同期为-840.30万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：
（1）利息支出本期为486.26万元，去年同期为283.29万元，同比大幅增长了71.65%。
（2）利息收入本期为484.24万元，去年同期为1,132.37万元，同比大幅下降了57.24%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 486.26万元 | 283.29万元 |
| 减：利息收入 | -484.24万元 | -1,132.37万元 |
| 其他费用(计算) | 12.18万元 | 8.78万元 |
| 合计 | 14.20万元 | -840.30万元 |
应收账款坏账损失导致亏损，应收账款坏账风险较大
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024年，企业应收账款合计6.19亿元，占总资产的31.18%，相较于去年同期的5.26亿元增长17.72%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、坏账损失7,784.72万元，导致利润亏损
2024年，企业信用减值损失7,606.30万元，导致企业净利润从盈利734.38万元下降至亏损6,871.92万元，其中主要是应收账款坏账损失7,784.72万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -6,871.92万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -7,606.30万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -7,784.72万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为预期信用损失组合，合计7,838.57万元。在预期信用损失组合中，主要为新计提的坏账准备7,838.57万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 转销或核销 | 合计 |
|---|---|---|---|---|
| 预期信用损失组合 | 7,838.57万元 | - | - | 7,838.57万元 |
| 单项计提坏账 | 0.06万元 | 53.92万元 | 71.14万元 | -53.85万元 |
| 准备的应收账款 | - | - | - | |
| 合计 | 7,838.63万元 | 53.92万元 | 71.14万元 | 7,784.72万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业收回了客户四，客户一等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了313.70万元和305.40万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 客户四 | 150.10万元 | 463.80万元 | -313.70万元 | 预计不能收回 |
| 客户一 | 463.80万元 | 158.40万元 | 305.40万元 | 预计不能收回 |
按账龄计提
本期主要为2-3年（含3年）新增坏账准备4,045.89万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 3.43亿元 | 3.73亿元 | -89.38万元 |
| 1-2年（含2年） | 2.79亿元 | 1.77亿元 | 2,041.64万元 |
| 2-3年（含3年） | 1.26亿元 | 4,506.74万元 | 4,045.89万元 |
| 3年以上 | 8,086.10万元 | 6,245.68万元 | 1,840.42万元 |
| 合计 | 8.29亿元 | 6.58亿元 | 7,838.57万元 |
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为0.91。在2020年度到2024年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从257天增加到了395天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年计提坏账1840.83万元，2022年计提坏账2631.55万元，2023年计提坏账4795.49万元，2024年计提坏账7784.72万元。）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.84%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 3.43亿元 | 40.84% |
| 一至三年 | 4.05亿元 | 48.21% |
| 三年以上 | 9,207.88万元 | 10.95% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2024年从67.41%下降到40.84%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
存货周转率持续下降，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失809.17万元，坏账损失影响利润
2024年，品高股份资产减值损失1,477.92万元，其中主要是存货跌价准备减值合计809.17万元。
2024年企业存货周转率为1.74，在2021年度到2024年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从136天增加到了206天，企业存货周转能力下降，2024年品高股份存货余额合计3.11亿元，占总资产的16.84%，同比去年的2.85亿元小幅增长8.94%。
（注：2021年计提存货减值826.22万元，2024年计提存货减值809.17万元。）
追加投入品高大厦
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