诺力股份(603611)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
诺力智能装备股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“丁毅”。公司的主要业务是智慧物流系统业务板块和智能智造装备板块。主要产品为仓储物流车辆及设备、智慧物流集成系统等。
根据诺力股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.34亿元，同比小幅下降6.69%。扣非净利润1.06亿元，同比增长18.21%。诺力股份2025年第一季度净利润1.20亿元，业绩同比小幅增长6.19%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是智能智造装备业务，一块是智慧物流系统业务，主要产品包括仓储物流车辆及设备和智慧物流集成系统两项，其中仓储物流车辆及设备占比53.24%，智慧物流集成系统占比46.21%。
1、仓储物流车辆及设备
2019年-2024年仓储物流车辆及设备营收呈大幅增长趋势，从2019年的18.30亿元，大幅增长到2024年的37.15亿元。2021年-2024年仓储物流车辆及设备毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的17.09%，大幅增长到了2024年的25.37%。
2018年，该产品名称由“手动仓储车辆、电动步行式仓储车辆、电动乘驾式仓储车辆、配件及其它、停车设备”，整合为“仓储物流车辆及设备”。
2、智慧物流集成系统
2024年智慧物流集成系统营收32.25亿元，同比去年的33.72亿元小幅下降了4.38%。同期，2024年智慧物流集成系统毛利率为19.29%，同比去年的20.34%小幅下降了5.16%。
2019年，该产品名称由“智能物流集成系统”变更为“智慧物流集成系统”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长6.19%
本期净利润为1.20亿元，去年同期1.14亿元，同比小幅增长6.19%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失3,226.68万元，去年同期收益614.22万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为514.49万元，去年同期为2,054.25万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1.80亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长55.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.34亿元 | 17.51亿元 | -6.69% |
| 营业成本 | 12.86亿元 | 13.73亿元 | -6.38% |
| 销售费用 | 7,668.38万元 | 8,892.83万元 | -13.77% |
| 管理费用 | 9,448.67万元 | 9,600.66万元 | -1.58% |
| 财务费用 | -7,359.60万元 | 160.98万元 | -4671.63% |
| 研发费用 | 6,047.55万元 | 6,524.91万元 | -7.32% |
| 所得税费用 | 3,145.71万元 | 2,105.93万元 | 49.37% |
2025年一季度主营业务利润为1.80亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长55.65%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -7,359.60万元 | -4671.63% | 营业总收入 | 16.34亿元 | -6.69% |
| 毛利率 | 21.32% | -0.26% |
3、净现金流由正转负
2025年一季度，诺力股份净现金流为-3.19亿元，去年同期为566.92万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 6.15亿元 | 79.83% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 5.57亿元 | 85.01% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 6.15亿元 | 79.83% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 1.24亿元 | -53.07% |
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 8,467.70万元 | -65.56% |
全国排名
截止到2025年6月20日，诺力股份近十二个月的滚动营收为70亿元，在叉车行业中，诺力股份的全国排名为3名，全球排名为11名。
叉车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toyota Industries 丰田工业 | 2027 | 14.73 | 130 | 13.31 |
| KION 凯傲 | 951 | 3.77 | 30 | -14.09 |
| Jungheinrich 永恒力 | 446 | 8.34 | 24 | 2.77 |
| Konecranes 科尼 | 349 | 9.89 | 30 | 35.86 |
| Mitsubishi Nichiyu 三菱力至优 | 330 | 12.67 | 4.30 | 129.37 |
| Hyster-Yale 海斯特耶鲁 | 310 | 11.89 | 10 | -- |
| Manitou 曼尼通 | 219 | 12.31 | 10 | 12.00 |
| 安徽合力 | 173 | 3.97 | 13 | 27.68 |
| 杭叉集团 | 165 | 4.40 | 20 | 30.56 |
| 中国龙工 | 102 | -9.30 | 10 | -7.23 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 诺力股份 | 70 | 5.83 | 4.62 | 15.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
诺力股份属于工业车辆制造行业，主营叉车及智能物流装备的研发、生产和销售。 中国叉车行业近三年集中度持续提升，2023年前两大企业销量占比达47%。未来发展趋势将聚焦电动化、智能化及国际化，新能源叉车渗透率加速提高，智能化仓储物流需求推动行业扩容，预计2025年市场规模突破800亿元，年复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
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