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江苏有线(600959)2024年年报深度解读:连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益,对外股权投资收益逐年递增

江苏省广电有线信息网络股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务是广电网络的建设运营,广播电视节目传输,数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营,主要产品有有线电视服务。

根据江苏有线2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收79.80亿元,同比小幅增长5.04%。扣非净利润-2.06亿元,较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为10.95亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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有线电视服务毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为有线电视行业,主营产品为有线电视服务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
有线电视行业 79.80亿元 100.0% 24.66%
分产品 营业收入 占比 毛利率
有线电视服务 79.80亿元 100.0% 24.66%

2、有线电视服务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收79.80亿元,与去年同期的75.97亿元相比,小幅增长了5.04%,主要是因为有线电视服务本期营收79.80亿元,去年同期为75.97亿元,同比小幅增长了5.04%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
有线电视服务 79.80亿元 75.97亿元 5.04%
合计 79.80亿元 75.97亿元 5.04%

3、有线电视服务毛利率持续下降

2024年公司毛利率为24.66%,同比去年的24.07%基本持平。产品毛利率方面,虽然有线电视服务营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2024年有线电视服务毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的29.01%,小幅下降到2024年的24.66%。

PART 2
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主营业务利润亏损有所减小

1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 79.80亿元 75.97亿元 5.04%
营业成本 60.12亿元 57.68亿元 4.22%
销售费用 6.42亿元 6.56亿元 -2.08%
管理费用 13.11亿元 12.74亿元 2.95%
财务费用 -3,418.68万元 -1,569.19万元 -117.86%
研发费用 1.17亿元 1.30亿元 -10.47%
所得税费用 1,317.38万元 -543.97万元 342.18%

2024年年度主营业务利润为-8,193.00万元,去年同期为-2.31亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为79.80亿元,同比小幅增长5.04%;(2)毛利率本期为24.66%,同比有所增长了0.59%。

2、非主营业务利润同比下降

江苏有线2024年年度非主营业务利润为5.26亿元,去年同期为6.53亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -8,193.00万元 -19.02% -2.31亿元 64.54%
投资收益 3.10亿元 72.10% 3.19亿元 -2.52%
资产减值损失 -1.72亿元 -39.90% -1.09亿元 -57.99%
营业外收入 4.44亿元 102.98% 4.51亿元 -1.63%
信用减值损失 -9,613.96万元 -22.32% -6,293.42万元 -52.76%
其他 6,514.83万元 15.13% 7,316.26万元 -10.95%
净利润 4.31亿元 100.00% 4.27亿元 0.87%

PART 3
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连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益

江苏有线2024年的归母净利润为3.65亿元,非经常性损益为5.71亿元,且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况:

近两年非经常性损益


日期 归母净利润 非经常性损益 非经常性损益主要构成
2024年12月31日 3.65亿元 5.71亿元 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 4.23亿元、委托他人投资或管理资产的损益 9,446.32万元
2023年12月31日 3.40亿元 6.40亿元 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 4.35亿元、委托他人投资或管理资产的损益 1.21亿元

本期非经常性损益项目概览表:

2024年的非经常性损益


项目 金额
其他营业外收入与支出 4.23亿元
委托他人投资或管理资产的损益 9,446.32万元
其他 5,355.24万元
合计 5.71亿元

其他营业外收入和支出

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示:

其他营业外收入与支出具体明细


项目 本期发生额 科目
线路拆迁、损坏赔偿 4.24亿元 营业外收入

扣非净利润趋势

PART 4
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对外股权投资收益逐年递增

在2024年报告期末,江苏有线用于对外股权投资的资产为21.58亿元,对外股权投资所产生的收益为2.09亿元,占净利润4.31亿元的48.47%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2.03亿元和处置外股权投资的收益531.17万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
苏银金融租赁股份有限公司 12.14亿元 1.73亿元
其他 9.44亿元 3,021.74万元
合计 21.58亿元 2.03亿元

1、苏银金融租赁股份有限公司

苏银金融租赁股份有限公司业务性质为金融业。

从下表可以明显的看出,苏银金融租赁股份有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2021年的0%增长至16.43%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


苏银金融租赁股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 6.88 6,522.76万元 1.73亿元 12.14亿元
2023年 6.25 0元 1.39亿元 9.88亿元
2022年 6.25 0元 1.14亿元 8.47亿元
2021年 - 7.32亿元 0元 7.32亿元

2、对外股权投资收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年的6.81亿元增长至2024年的21.58亿元,增长率为216.81%。且企业的对外股权投资收益持续增长,由2020年的1,432.04万元增长至2024年的2.09亿元,增长率为1357.82%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年 6.81亿元 1,432.04万元
2021年 15.32亿元 2,729.16万元
2022年 16.56亿元 1.44亿元
2023年 18.18亿元 1.75亿元
2024年 21.58亿元 2.09亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

江苏有线属于文化传媒行业,主营广电网络建设运营及数字电视增值服务。 近三年,文化传媒行业加速数字化转型,传统广电业务受新媒体冲击,但5G融合与智慧广电推动新增长。政策支持及消费升级驱动市场空间扩容,2024年行业规模预计突破2.1万亿元,未来聚焦内容创新、智能化服务及多元化生态整合。

2、市场地位及占有率

江苏有线为江苏省广电网络主导运营商,覆盖超2000万用户,有线电视基础业务省内市占率超70%,2024年三季报营收56.45亿元,位列全国广电网络企业前三,但增值业务拓展面临互联网企业竞争压力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
江苏有线(600959) 江苏省广电网络运营商,覆盖电视传输、数据宽带及数字增值业务 2024年三季报营收56.45亿元,省内基础业务市占率超70%
东方明珠(600637) 上海文广集团旗下,整合内容制作、新媒体运营及智慧广电服务 2024年IPTV业务覆盖用户超8000万,市占率全国第一
华数传媒(000156) 浙江省广电网络主体,聚焦4K/8K超高清、云计算及智慧家庭服务 2024年智慧城市项目营收占比提升至35%
贵广网络(600996) 贵州省广电网络运营商,推进“中国(贵州)智慧广电综合试验区”建设 2024年政务专网业务营收同比增长22%
湖北广电(000665) 湖北省广电网络平台,布局5G+文旅融合及元宇宙应用 2024年VR内容合作项目签约金额达3.8亿元

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