联合水务(603291)2024年年报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降，政府补助增加了归母净利润的收益
江苏联合水务科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“俞伟景”。公司是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。公司的主要产品有供水业务、污水处理业务、市政工程业务、水环境治理业务。
根据联合水务2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收11.40亿元，同比基本持平。扣非净利润9,481.92万元，同比下降21.37%。联合水务2024年年度净利润1.56亿元，业绩同比小幅下降5.44%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是供水及衍生业务，一块是污水处理与资源化利用业务，主要产品包括供水及衍生业务、污水处理与资源化利用业务、BOT建造工程业务三项，供水及衍生业务占比52.15%，污水处理与资源化利用业务占比27.41%，BOT建造工程业务占比15.16%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供水及衍生业务 | 5.95亿元 | 52.15% | 36.82% |
| 污水处理与资源化利用业务 | 3.13亿元 | 27.41% | 38.14% |
| BOT建造工程业务 | 1.73亿元 | 15.16% | 10.00% |
| EPC工程业务 | 4,385.39万元 | 3.85% | 10.87% |
| 其他 | 742.76万元 | 0.65% | 17.64% |
| 其他业务 | 892.01万元 | 0.78% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供水及衍生业务 | 5.95亿元 | 52.15% | 36.82% |
| 污水处理与资源化利用业务 | 3.13亿元 | 27.41% | 38.14% |
| BOT建造工程业务 | 1.73亿元 | 15.16% | 10.00% |
| EPC工程业务 | 4,385.39万元 | 3.85% | 10.87% |
| 其他 | 1,301.91万元 | 1.14% | 48.78% |
| 其他业务 | 332.85万元 | 0.29% | - |
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.44%
本期净利润为1.56亿元，去年同期1.64亿元，同比小幅下降5.44%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为1,819.31万元，去年同期为347.92万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.58亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,437.41万元，去年同期损失807.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降11.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.40亿元 | 11.28亿元 | 1.12% |
| 营业成本 | 7.76亿元 | 7.32亿元 | 6.06% |
| 销售费用 | 3,812.17万元 | 3,753.15万元 | 1.57% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.24亿元 | -6.85% |
| 财务费用 | 3,644.16万元 | 4,367.23万元 | -16.56% |
| 研发费用 | 314.79万元 | 176.30万元 | 78.55% |
| 所得税费用 | 5,366.69万元 | 5,346.42万元 | 0.38% |
2024年年度主营业务利润为1.58亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅下降11.63%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 31.91% | -3.17% | 管理费用 | 1.16亿元 | -6.85% |
| 营业总收入 | 11.40亿元 | 1.12% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
联合水务2024年年度非主营业务利润为5,146.04万元，去年同期为3,944.48万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.58亿元 | 101.42% | 1.78亿元 | -11.63% |
| 营业外收入 | 2,942.34万元 | 18.92% | 694.87万元 | 323.44% |
| 其他收益 | 5,260.03万元 | 33.83% | 4,740.93万元 | 10.95% |
| 其他 | -810.28万元 | -5.21% | -797.42万元 | -1.61% |
| 净利润 | 1.56亿元 | 100.00% | 1.64亿元 | -5.44% |
4、财务费用下降
本期财务费用为3,644.16万元，同比下降16.56%。财务费用下降的原因是：
（1）利息费用本期为4,134.23万元，去年同期为4,724.73万元，同比小幅下降了12.5%。
（2）手续费及其他本期为98.40万元，去年同期为211.63万元，同比大幅下降了53.5%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 4,134.23万元 | 4,724.73万元 |
| 手续费及其他 | 98.40万元 | 211.63万元 |
| 其他 | -588.47万元 | -569.13万元 |
| 合计 | 3,644.16万元 | 4,367.23万元 |
5、净现金流由正转负
2024年年度，联合水务净现金流为-6,442.04万元，去年同期为1,672.09万元，由正转负。
政府补助增加了归母净利润的收益
联合水务2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,510.69万元,占归母净利润的36.76%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 5,481.21万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 1,657.62万元 |
| 其他 | -1,628.15万元 |
| 合计 | 5,510.69万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为5,527.05万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,481.21万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 3,941.10万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润 | 1,305.46万元 |
| 其他 | 280.49万元 |
| 小计 | 5,527.05万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关 | 4,221.59万元 |
| 与资产相关 | 1,305.46万元 |
往期留存政府补助剩余金额为1.87亿元，其中1,305.46万元计入当期利润中。
(2)本期共收到政府补助4,806.75万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 3,941.10万元 |
| 其他 | 865.65万元 |
| 小计 | 4,806.75万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.80亿元，留存计入以后年度利润。
（二）其他营业外收入和支出
本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 违约金 | 2,567.14万元 | 营业外收入 |
| 其他 | 789.34万元 | 营业外支出 |
备注：第十节、七、74-75
桐乡申和污水处理厂提标改造工程投产
2024年，联合水务在建工程余额合计590.44万元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 桐乡申和污水处理厂提标改造工程 | - | 4,484.56万元 | 8,157.48万元 | 已完工 |
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