四川长虹(600839)2024年年报深度解读:空调收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润同比小幅下降
四川长虹电器股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是电视机、冰箱、空调、压缩机、视听产品、电池、手机等产品的生产销售、IT产品的销售以及房地产开发等生产经营活动。主要产品是电视、空调冰箱、ICT产品、中间产品、机顶盒、电池、系统工程、运输、厨卫产品、房地产、特种业务。
根据四川长虹2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收1,036.91亿元,同比小幅增长6.40%。扣非净利润4.19亿元,同比小幅增长6.53%。本期经营活动产生的现金流净额为26.85亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
空调收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块,一块是家电,一块是ICT产品及服务,主要产品包括ICT产品与服务、电视、空调、冰箱(柜)四项,ICT产品与服务占比35.57%,电视占比15.47%,空调占比15.00%,冰箱(柜)占比9.83%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
家电 | 450.92亿元 | 43.49% | 12.59% |
ICT产品及服务 | 368.84亿元 | 35.57% | 3.68% |
通用设备制造 | 101.11亿元 | 9.75% | 12.98% |
中间产品 | 31.49亿元 | 3.04% | 10.27% |
特种业务 | 19.68亿元 | 1.9% | 16.76% |
其他业务 | 64.87亿元 | 6.25% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
ICT产品与服务 | 368.84亿元 | 35.57% | 3.68% |
电视 | 160.37亿元 | 15.47% | 11.23% |
空调 | 155.53亿元 | 15.0% | 9.17% |
冰箱(柜) | 101.94亿元 | 9.83% | 18.27% |
通用设备制造 | 101.11亿元 | 9.75% | 12.98% |
其他业务 | 149.12亿元 | 14.38% | - |
2、空调收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收1,036.91亿元,与去年同期的974.56亿元相比,小幅增长了6.4%。
营收小幅增长的主要原因是:
(1)空调本期营收155.53亿元,去年同期为116.74亿元,同比大幅增长了33.23%。
(2)ICT产品与服务本期营收368.84亿元,去年同期为340.63亿元,同比小幅增长了8.28%。
(3)电视本期营收160.37亿元,去年同期为145.44亿元,同比小幅增长了10.27%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
ICT产品与服务 | 368.84亿元 | 340.63亿元 | 8.28% |
电视 | 160.37亿元 | 145.44亿元 | 10.27% |
空调 | 155.53亿元 | 116.74亿元 | 33.23% |
冰箱(柜) | 101.94亿元 | 96.60亿元 | 5.53% |
中间产品 | 31.49亿元 | 51.64亿元 | -39.02% |
特种业务 | 19.68亿元 | 25.34亿元 | -22.33% |
洗衣机 | 18.06亿元 | 13.67亿元 | 32.04% |
讯终端 | 16.38亿元 | 17.74亿元 | -7.67% |
物流服务 | 15.33亿元 | 12.62亿元 | 21.55% |
厨卫产品及小家电 | 15.02亿元 | 18.66亿元 | -19.49% |
其他 | 12.18亿元 | 19.92亿元 | -38.86% |
房地产 | 10.57亿元 | 15.99亿元 | -33.87% |
压缩机 | - | 88.53亿元 | -100.0% |
其他业务 | 111.51亿元 | 11.04亿元 | - |
合计 | 1,036.91亿元 | 974.56亿元 | 6.4% |
3、冰箱(柜)毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的11.18%,同比小幅下降到了今年的10.02%。
毛利率小幅下降的原因是:
(1)冰箱(柜)本期毛利率18.27%,去年同期为21.76%,同比下降16.04%。
(2)电视本期毛利率11.23%,去年同期为13.33%,同比下降15.75%。
4、电视毛利率持续下降
产品毛利率方面,2022-2024年电视毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的16.08%,大幅下降到2024年的11.23%,2024年空调毛利率为9.17%,同比下降19.91%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的56.07%。2024年直销营收575.59亿元,相较于去年增长0.56%,同期毛利率为7.67%,同比减少0.7个百分点。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 1,036.91亿元 | 974.56亿元 | 6.40% |
营业成本 | 933.00亿元 | 865.64亿元 | 7.78% |
销售费用 | 38.25亿元 | 39.14亿元 | -2.27% |
管理费用 | 17.86亿元 | 18.15亿元 | -1.60% |
财务费用 | 2.33亿元 | 1.35亿元 | 71.92% |
研发费用 | 21.42亿元 | 22.14亿元 | -3.22% |
所得税费用 | 2.30亿元 | 2.41亿元 | -4.76% |
2024年年度主营业务利润为19.39亿元,去年同期为22.07亿元,同比小幅下降12.17%。
虽然营业总收入本期为1,036.91亿元,同比小幅增长6.40%,不过毛利率本期为10.02%,同比小幅下降了1.16%,导致主营业务利润同比小幅下降。
其他收益对净利润有较大贡献,占净利润的27.83%
2024年年度,公司的其他收益为5.02亿元,占净利润比重为27.83%,较去年同期增加4.03%。
其他收益明细
项目 | 2024年度 | 2023年度 |
---|---|---|
与收益相关的政府补助 | 1.99亿元 | 2.70亿元 |
增值税加计抵减 | 1.54亿元 | 8,100.40万元 |
与资产相关的政府补助 | 1.47亿元 | 1.30亿元 |
其他 | 220.65万元 | 212.13万元 |
合计 | 5.02亿元 | 4.83亿元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为3.46亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为2.92亿元。
(2)本期共收到政府补助3.20亿元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润 | 1.82亿元 |
本期政府补助留存计入后期利润 | 1.38亿元 |
小计 | 3.20亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下6.61亿元,留存计入以后年度利润。
存货周转率持续下降,存货跌价损失影响利润
存货跌价损失5.34亿元,坏账损失影响利润
2024年,四川长虹资产减值损失6.09亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计5.34亿元。
2024年企业存货周转率为4.89,在2021年度到2024年度,企业存货周转率连续4年下降,平均回款时间从63天增加到了73天,企业存货周转能力下降,2024年四川长虹存货余额合计228.65亿元,占总资产的23.94%,同比去年的195.47亿元大幅增长16.97%。
(注:2020年计提存货4.15亿元,2021年计提存货3.56亿元,2022年计提存货2.54亿元,2023年计提存货4.71亿元,2024年计提存货5.34亿元。)
行业分析
1、行业发展趋势
四川长虹属于消费电子行业,涵盖智能家电、数字多媒体及信息技术服务等多元化业务布局。 消费电子行业近三年受智能化、物联网技术驱动,市场空间持续扩容,2024年全球市场规模超1.3万亿美元。未来趋势聚焦AIoT融合、场景化生态构建及绿色低碳转型,预计2025年国内智能家居渗透率将突破30%,高端化与下沉市场同步增长。
2、市场地位及占有率
四川长虹是国内消费电子领域头部企业,2024年家电板块营收占比超60%,彩电市场占有率约8%居国内前五,空调、冰箱品类区域渠道优势显著。