四川长虹(600839)2024年年报深度解读：空调收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润同比小幅下降
四川长虹电器股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是电视机、冰箱、空调、压缩机、视听产品、电池、手机等产品的生产销售、IT产品的销售以及房地产开发等生产经营活动。主要产品是电视、空调冰箱、ICT产品、中间产品、机顶盒、电池、系统工程、运输、厨卫产品、房地产、特种业务。
根据四川长虹2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收1,036.91亿元，同比小幅增长6.40%。扣非净利润4.19亿元，同比小幅增长6.53%。本期经营活动产生的现金流净额为26.85亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
公司的核心业务有两块，一块是家电，一块是ICT产品及服务，主要产品包括ICT产品与服务、电视、空调、冰箱(柜)四项，ICT产品与服务占比35.57%，电视占比15.47%，空调占比15.00%，冰箱(柜)占比9.83%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 家电 |
450.92亿元 |
43.49% |
12.59% |
| ICT产品及服务 |
368.84亿元 |
35.57% |
3.68% |
| 通用设备制造 |
101.11亿元 |
9.75% |
12.98% |
| 中间产品 |
31.49亿元 |
3.04% |
10.27% |
| 特种业务 |
19.68亿元 |
1.9% |
16.76% |
| 其他业务 |
64.87亿元 |
6.25% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| ICT产品与服务 |
368.84亿元 |
35.57% |
3.68% |
| 电视 |
160.37亿元 |
15.47% |
11.23% |
| 空调 |
155.53亿元 |
15.0% |
9.17% |
| 冰箱(柜) |
101.94亿元 |
9.83% |
18.27% |
| 通用设备制造 |
101.11亿元 |
9.75% |
12.98% |
| 其他业务 |
149.12亿元 |
14.38% |
- |
2024年公司营收1,036.91亿元，与去年同期的974.56亿元相比，小幅增长了6.4%。
（1）空调本期营收155.53亿元，去年同期为116.74亿元，同比大幅增长了33.23%。
（2）ICT产品与服务本期营收368.84亿元，去年同期为340.63亿元，同比小幅增长了8.28%。
（3）电视本期营收160.37亿元，去年同期为145.44亿元，同比小幅增长了10.27%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024年报营收 |
2023年报营收 |
同比增减 |
| ICT产品与服务 |
368.84亿元 |
340.63亿元 |
8.28% |
| 电视 |
160.37亿元 |
145.44亿元 |
10.27% |
| 空调 |
155.53亿元 |
116.74亿元 |
33.23% |
| 冰箱(柜) |
101.94亿元 |
96.60亿元 |
5.53% |
| 中间产品 |
31.49亿元 |
51.64亿元 |
-39.02% |
| 特种业务 |
19.68亿元 |
25.34亿元 |
-22.33% |
| 洗衣机 |
18.06亿元 |
13.67亿元 |
32.04% |
| 讯终端 |
16.38亿元 |
17.74亿元 |
-7.67% |
| 物流服务 |
15.33亿元 |
12.62亿元 |
21.55% |
| 厨卫产品及小家电 |
15.02亿元 |
18.66亿元 |
-19.49% |
| 其他 |
12.18亿元 |
19.92亿元 |
-38.86% |
| 房地产 |
10.57亿元 |
15.99亿元 |
-33.87% |
| 压缩机 |
- |
88.53亿元 |
-100.0% |
| 其他业务 |
111.51亿元 |
11.04亿元 |
- |
| 合计 |
1,036.91亿元 |
974.56亿元 |
6.4% |
3、冰箱(柜)毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的11.18%，同比小幅下降到了今年的10.02%。
（1）冰箱(柜)本期毛利率18.27%，去年同期为21.76%，同比下降16.04%。
（2）电视本期毛利率11.23%，去年同期为13.33%，同比下降15.75%。
产品毛利率方面，2022-2024年电视毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的16.08%，大幅下降到2024年的11.23%，2024年空调毛利率为9.17%，同比下降19.91%。
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的56.07%。2024年直销营收575.59亿元，相较于去年增长0.56%，同期毛利率为7.67%，同比减少0.7个百分点。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1,036.91亿元 |
974.56亿元 |
6.40% |
| 营业成本 |
933.00亿元 |
865.64亿元 |
7.78% |
| 销售费用 |
38.25亿元 |
39.14亿元 |
-2.27% |
| 管理费用 |
17.86亿元 |
18.15亿元 |
-1.60% |
| 财务费用 |
2.33亿元 |
1.35亿元 |
71.92% |
| 研发费用 |
21.42亿元 |
22.14亿元 |
-3.22% |
| 所得税费用 |
2.30亿元 |
2.41亿元 |
-4.76% |
2024年年度主营业务利润为19.39亿元，去年同期为22.07亿元，同比小幅下降12.17%。
虽然营业总收入本期为1,036.91亿元，同比小幅增长6.40%，不过毛利率本期为10.02%，同比小幅下降了1.16%，导致主营业务利润同比小幅下降。
其他收益对净利润有较大贡献，占净利润的27.83%
2024年年度，公司的其他收益为5.02亿元，占净利润比重为27.83%，较去年同期增加4.03%。
其他收益明细
| 项目 |
2024年度 |
2023年度 |
| 与收益相关的政府补助 |
1.99亿元 |
2.70亿元 |
| 增值税加计抵减 |
1.54亿元 |
8,100.40万元 |
| 与资产相关的政府补助 |
1.47亿元 |
1.30亿元 |
| 其他 |
220.65万元 |
212.13万元 |
| 合计 |
5.02亿元 |
4.83亿元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为3.46亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为2.92亿元。
(2)本期共收到政府补助3.20亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
1.82亿元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 |
1.38亿元 |
| 小计 |
3.20亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下6.61亿元，留存计入以后年度利润。
2024年，四川长虹资产减值损失6.09亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5.34亿元。
2024年企业存货周转率为4.89，在2021年度到2024年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从63天增加到了73天，企业存货周转能力下降，2024年四川长虹存货余额合计228.65亿元，占总资产的23.94%，同比去年的195.47亿元大幅增长16.97%。
（注：2020年计提存货4.15亿元，2021年计提存货3.56亿元，2022年计提存货2.54亿元，2023年计提存货4.71亿元，2024年计提存货5.34亿元。）
四川长虹属于消费电子行业，涵盖智能家电、数字多媒体及信息技术服务等多元化业务布局。 消费电子行业近三年受智能化、物联网技术驱动，市场空间持续扩容，2024年全球市场规模超1.3万亿美元。未来趋势聚焦AIoT融合、场景化生态构建及绿色低碳转型，预计2025年国内智能家居渗透率将突破30%，高端化与下沉市场同步增长。
四川长虹是国内消费电子领域头部企业，2024年家电板块营收占比超60%，彩电市场占有率约8%居国内前五，空调、冰箱品类区域渠道优势显著。
