永兴股份(601033)2024年年报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势，项目运营收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
根据永兴股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收37.64亿元，同比小幅增长6.45%。扣非净利润7.76亿元，同比增长15.57%。永兴股份2024年年度净利润8.34亿元，业绩同比小幅增长11.40%。
项目运营收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为环保行业，其中项目运营为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环保行业 | 37.11亿元 | 98.57% | 41.69% |
| 其他业务 | 5,393.10万元 | 1.43% | 54.09% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 项目运营 | 37.11亿元 | 98.57% | 41.69% |
| 其他业务 | 5,393.10万元 | 1.43% | 54.09% |
2、项目运营收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收37.65亿元，与去年同期的35.36亿元相比，小幅增长了6.45%，主要是因为项目运营本期营收37.11亿元，去年同期为34.63亿元，同比小幅增长了7.16%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 项目运营 | 37.11亿元 | 34.63亿元 | 7.16% |
| PPP项目建造 | - | 1,497.08万元 | - |
| 其他业务 | 5,393.10万元 | 5,870.13万元 | - |
| 合计 | 37.65亿元 | 35.36亿元 | 6.45% |
3、项目运营毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的45.3%，同比小幅下降到了今年的41.87%，主要是因为项目运营本期毛利率41.69%，去年同期为45.62%，同比小幅下降8.61%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
本期净利润为8.34亿元，去年同期7.48亿元，同比小幅增长11.40%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,898.48万元，去年同期支出6,503.85万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期收益2,433.09万元，去年同期损失8,497.81万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7.46亿元，去年同期为7.29亿元，同比基本持平。
净利润2019年年度到2024年年度呈现上升趋势，从1.26亿元增长到8.34亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
永兴股份属于垃圾焚烧发电及生物质处理行业。 垃圾焚烧发电行业近三年在政策驱动下保持稳健增长，2023年市场规模约600亿元，年复合增长率8%。随着城市化率提升及“无废城市”建设推进，行业处理需求持续扩容，叠加碳中和目标推动技术升级，未来三年市场空间有望增至750亿元，龙头企业将受益于集中度提升与运营效率优化。
2、市场地位及占有率
永兴股份为广州市垃圾焚烧发电绝对龙头，2023年底在运产能32,090吨/日，包揽广州全市焚烧项目，吨处理收入365元居行业第二，区域市占率超90%。全国市场占有率约4%，位列行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永兴股份（601033） | 广州市垃圾焚烧发电唯一运营主体，拥有14个在运项目 | 2025年规划产能提升至4万吨/日，2024年广州区域营收占比超85% |
| 军信股份（301109） | 湖南省固废处理龙头，覆盖垃圾焚烧、污泥处置等业务 | 2024年市占率约12%，中部地区处理规模居首 |
| 绿色动力（601330） | 全国性垃圾焚烧运营商，项目覆盖20余省市 | 2024年垃圾处理规模超3.5万吨/日，国补确认后毛利率提升至38% |
| 伟明环保（603568） | 浙江省环保领军企业，全产业链布局焚烧设备制造 | 2024年垃圾发电营收占比超60%，新增项目产能8000吨/日 |
| 三峰环境（601827） | 重庆国资控股企业，专注垃圾焚烧核心技术研发 | 2025年签约处理规模达4.8万吨/日，海外项目贡献营收15% |
董事长离职
2024年企业高管离职率略高，有3人离职，该年度高管离职人员信息如下表：
高管离职情况表
| 年度 | 姓名 | 职务 | 任职起始时间 | 任职结束时间 |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 李水江 | 董事长 | 2022-03 | 2024-12 |
| 2024 | 佘曙星 | 副总经理 | 2022-03 | 2024-03 |
| 2024 | 张金荣 | 副总经理 | 2022-03 | 2024-03 |
2024年董事长李水江离职。
1、经营分析总结
近6年公司净利润持续增长，2024年净利润8.34亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。
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