方直科技(300235)2024年年报深度解读：其他产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳市方直科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“黄元忠”。公司主要从事中小学教育产品及“人工智能+教育数字化”产品的研发、设计、销售及持续服务，公司的主要产品是中小学教学和智能教育。
根据方直科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收9,214.73万元，同比小幅下降9.43%。扣非净利润1,090.15万元，同比大幅下降50.73%。方直科技2024年年度净利润1,732.22万元，业绩同比大幅下降45.66%。
其他产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为教育行业，占比高达85.09%，主要产品包括方直金太阳教育软件和AI数字化产品两项，其中方直金太阳教育软件占比75.26%，AI数字化产品占比11.27%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 教育行业 | 7,841.21万元 | 85.09% | 83.54% |
| 其他 | 1,373.52万元 | 14.91% | 78.82% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 方直金太阳教育软件 | 6,934.74万元 | 75.26% | 82.98% |
| AI数字化产品 | 1,038.51万元 | 11.27% | 79.89% |
| 技术开发、服务 | 906.47万元 | 9.84% | 87.84% |
| 其他业务 | 335.01万元 | 3.63% | - |
2、其他产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收9,214.73万元，与去年同期的1.02亿元相比，小幅下降了9.43%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）其他产品本期营收335.01万元，去年同期为874.23万元，同比大幅下降了61.68%。
（2）方直金太阳教育软件本期营收6,934.74万元，去年同期为7,206.88万元，同比小幅下降了3.78%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 方直金太阳教育软件 | 6,934.74万元 | 7,206.88万元 | -3.78% |
| AI数字化产品 | 1,038.51万元 | 1,077.87万元 | -3.65% |
| 技术开发服务 | 906.47万元 | 1,015.04万元 | -10.7% |
| 其他产品 | 335.01万元 | 874.23万元 | -61.68% |
| 合计 | 9,214.73万元 | 1.02亿元 | -9.43% |
3、方直金太阳教育软件毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的76.33%，同比小幅增长到了今年的82.84%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）方直金太阳教育软件本期毛利率82.98%，去年同期为80.85%，同比增长2.63%。
（2）AI数字化产品本期毛利率79.89%，去年同期为60.16%，同比大幅增长32.8%。
4、方直金太阳教育软件毛利率持续增长
产品毛利率方面，2020-2024年方直金太阳教育软件毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的62.89%，大幅增长到2024年的82.98%，2024年AI数字化产品毛利率为79.89%，同比大幅增长32.8%。
5、主要发展征订渠道模式
在销售模式上，企业主要渠道为征订渠道，占主营业务收入的48.09%。2024年征订渠道营收4,431.31万元，相较于去年下降8.67%，同期毛利率为85.33%，同比下降0.73个百分点。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.63%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为50.44%、46.96%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达27.39%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2,523.54万元 | 27.39% |
| 客户二 | 649.60万元 | 7.05% |
| 客户三 | 521.93万元 | 5.66% |
| 客户四 | 254.87万元 | 2.77% |
| 客户五 | 254.72万元 | 2.76% |
| 合计 | 4,204.65万元 | 45.63% |
7、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的61.00%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达33.74%。第二大供应商占比10.02%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 895.27万元 | 33.74% |
| 供应商二 | 265.94万元 | 10.02% |
| 供应商三 | 174.95万元 | 6.59% |
| 北京书众文化科技有限公司 | 145.05万元 | 5.47% |
| 广州零一教育科技有限公司 | 137.43万元 | 5.18% |
| 合计 | 1,618.65万元 | 61.00% |
从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2022年的69.25%下降至2024年的61.00%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低9.43%，净利润同比大幅降低45.66%
2024年年度，方直科技营业总收入为9,214.73万元，去年同期为1.02亿元，同比小幅下降9.43%，净利润为1,732.22万元，去年同期为3,187.87万元，同比大幅下降45.66%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1,123.96万元，去年同期为2,183.40万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为226.96万元，去年同期为559.48万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为531.20万元，去年同期为801.94万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降48.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,214.73万元 | 1.02亿元 | -9.43% |
| 营业成本 | 1,581.64万元 | 2,408.22万元 | -34.32% |
| 销售费用 | 3,322.11万元 | 2,630.11万元 | 26.31% |
| 管理费用 | 1,274.63万元 | 1,130.20万元 | 12.78% |
| 财务费用 | -392.47万元 | -273.35万元 | -43.57% |
| 研发费用 | 2,118.13万元 | 1,892.12万元 | 11.95% |
| 所得税费用 | 334.78万元 | 509.77万元 | -34.33% |
2024年年度主营业务利润为1,123.96万元，去年同期为2,183.40万元，同比大幅下降48.52%。
虽然毛利率本期为82.84%，同比小幅增长了6.51%，不过（1）营业总收入本期为9,214.73万元，同比小幅下降9.43%；（2）销售费用本期为3,322.11万元，同比增长26.31%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
方直科技2024年年度非主营业务利润为943.04万元，去年同期为1,514.24万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,123.96万元 | 64.89% | 2,183.40万元 | -48.52% |
| 投资收益 | 226.96万元 | 13.10% | 559.48万元 | -59.43% |
| 公允价值变动收益 | 216.99万元 | 12.53% | 129.51万元 | 67.55% |
| 其他收益 | 531.20万元 | 30.67% | 801.94万元 | -33.76% |
| 其他 | -24.71万元 | -1.43% | 97.73万元 | -125.28% |
| 净利润 | 1,732.22万元 | 100.00% | 3,187.87万元 | -45.66% |
4、费用情况
2024年公司营收9,214.73万元，同比小幅下降9.43%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-392.47万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了43.57%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到22.66%。归因于利息收入本期为412.32万元，去年同期为292.22万元，同比大幅增长了41.1%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -412.32万元 | -292.22万元 |
| 其他 | 19.86万元 | 18.87万元 |
| 合计 | -392.47万元 | -273.35万元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为3,322.11万元，同比增长26.31%。归因于业务宣传费本期为2,027.96万元，去年同期为1,424.57万元，同比大幅增长了42.36%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 业务宣传费 | 2,027.96万元 | 1,424.57万元 |
| 工资、社保 | 912.43万元 | 838.66万元 |
| 其他 | 381.72万元 | 366.88万元 |
| 合计 | 3,322.11万元 | 2,630.11万元 |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
方直科技2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益647.26万元,占归母净利润的37.25%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 495.02万元 |
| 金融投资收益 | 216.99万元 |
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | -94.91万元 |
| 其他 | 30.16万元 |
| 合计 | 647.26万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，方直科技用于金融投资的资产为3.35亿元，占总资产的46.38%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为712.01万元，占净利润1,732.22万元的41.1%。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损 | 3.35亿元 |
| 银行理财产品 | 3.25亿元 |
| 合计 | 3.35亿元 |
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 1.6亿元 |
| 合计 | 1.6亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 495.02万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 216.99万元 |
| 合计 | 712.01万元 |
金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了1.75亿元，变化率为109.49%。
（二）非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为-91.93万元。
本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益-91.93万元
扣非净利润趋势
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