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英洛华(000795)2024年年报解读：钕铁硼毛利率的增长推动公司毛利率的增长，净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
英洛华科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司目前主要从事钕铁硼磁性材料和电机系列产品的研发、生产和销售。公司专业生产烧结、粘结钕铁硼永磁材料及磁性组件。
根据英洛华2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收40.09亿元，同比基本持平。扣非净利润2.13亿元，同比大幅增长69.61%。英洛华2024年年度净利润2.48亿元，业绩同比大幅增长160.41%。
PART 1
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钕铁硼毛利率的增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为钕铁硼、电机系列、电动轮椅及代步车。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钕铁硼 | 21.16亿元 | 52.79% | 15.72% |
| 电机系列 | 8.99亿元 | 22.42% | 28.32% |
| 电动轮椅及代步车 | 5.99亿元 | 14.93% | 31.90% |
| 音响扬声器类 | 2.10亿元 | 5.24% | - |
| 其他业务 | 1.85亿元 | 4.62% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钕铁硼 | 21.16亿元 | 52.79% | 15.72% |
| 电机系列 | 8.99亿元 | 22.42% | 28.32% |
| 电动轮椅及代步车 | 5.99亿元 | 14.93% | 31.90% |
| 音响扬声器类 | 2.10亿元 | 5.24% | - |
| 其他业务 | 1.85亿元 | 4.62% | - |
2、钕铁硼毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2024年公司毛利率从去年同期的17.84%，同比增长到了今年的20.71%。
毛利率增长的原因是：
（1）钕铁硼本期毛利率15.72%，去年同期为12.85%，同比增长22.33%。
（2）电机系列本期毛利率28.32%，去年同期为26.27%，同比小幅增长7.8%。
（3）电动轮椅及代步车本期毛利率31.9%，去年同期为30.43%，同比小幅增长4.83%。
3、电机系列毛利率持续增长
值得一提的是，电机系列在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年电机系列毛利率呈增长趋势，从2022年的24.24%，增长到2024年的28.32%，2024年钕铁硼毛利率为15.72%，同比增长22.33%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.64%，相较于2023年的18.58%，仍在小幅增长。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第1名 | 2.70亿元 | 6.73% |
| 第2名 | 2.17亿元 | 5.42% |
| 第3名 | 1.92亿元 | 4.80% |
| 第4名 | 1.83亿元 | 4.57% |
| 第5名 | 1.25亿元 | 3.12% |
| 合计 | 9.88亿元 | 24.64% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从42.27%下降至28.95%，锐减31%。
PART 2
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