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分析报告

远达环保(600292)2024年年报深度解读:环保工程收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,增值税即征即退对净利润有较大贡献

国家电投集团远达环保股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“国家电力投资集团有限公司”。公司主营业务脱硫脱硝除尘工程总承包、脱硫脱硝特许经营、水务工程及运营、脱硝催化剂制造及再生、生态修复工程、除尘器设备制造及安装等业务,在大气治理领域仍保持在行业前列。

根据远达环保2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收47.22亿元,同比小幅增长11.07%。扣非净利润1,826.58万元,同比大幅增长6.30倍。远达环保2024年年度净利润5,442.50万元,业绩同比增长19.62%。

PART 1
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环保工程收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是脱硫脱硝,一块是环保工程。

分行业 营业收入 占比 毛利率
脱硫脱硝 22.42亿元 47.48% 15.31%
环保工程 15.68亿元 33.2% 2.44%
催化剂销售 4.37亿元 9.25% 19.06%
水处理运营 4.22亿元 8.94% 32.12%
其他 2,958.38万元 0.63% 14.95%
其他业务 2,418.67万元 0.5% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
脱硫脱硝 22.42亿元 47.48% 15.31%
环保工程 15.68亿元 33.2% 2.44%
催化剂销售 4.37亿元 9.25% 19.06%
水处理运营 4.22亿元 8.94% 32.12%
其他 2,958.38万元 0.63% 14.95%
其他业务 2,418.67万元 0.5% -

2、环保工程收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收47.22亿元,与去年同期的42.52亿元相比,小幅增长了11.07%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)环保工程本期营收15.68亿元,去年同期为11.97亿元,同比大幅增长了30.98%。

(2)催化剂销售本期营收4.37亿元,去年同期为3.13亿元,同比大幅增长了39.38%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
脱硫脱硝 22.42亿元 22.17亿元 1.13%
环保工程 15.68亿元 11.97亿元 30.98%
催化剂销售 4.37亿元 3.13亿元 39.38%
水处理运营 4.22亿元 4.04亿元 4.44%
其他 2,958.38万元 4,821.60万元 -38.64%
其他业务 2,418.67万元 7,195.18万元 -
合计 47.22亿元 42.52亿元 11.07%

3、环保工程毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的14.59%,同比小幅下降到了今年的13.05%,主要是因为环保工程本期毛利率2.44%,去年同期为6.7%,同比大幅下降63.58%。

4、环保工程毛利率下降

产品毛利率方面,2022-2024年脱硫脱硝毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的13.83%,小幅增长到2024年的15.31%,2024年环保工程毛利率为2.44%,同比大幅下降63.58%。

PART 2
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增值税即征即退对净利润有较大贡献

2024年年度,公司的其他收益为4,533.82万元,占净利润比重为83.30%,较去年同期减少31.54%。

其他收益明细


项目 2024年度 2023年度
增值税即征即退 3,850.80万元 5,212.12万元
其他 683.02万元 1,410.38万元
合计 4,533.82万元 6,622.50万元

PART 3
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在建工程余额猛增

2024年,远达环保在建工程余额合计1.56亿元,较去年的5,523.44万元大幅增长。主要在建的重要工程是青海省投3×66、广东省综合智慧零碳电厂项目(廉江区域一期40MWP)等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
青海省投3×66 3,807.99万元 3,807.99万元 - 5.46
广东省综合智慧零碳电厂项目(廉江区域一期40MWP) 1,662.32万元 3,634.58万元 2,091.87万元 25.23
海南琼山40MW智慧能源一期一标段 1,078.09万元 1,078.09万元 - 6.82
海南省户用侧综合智慧零碳电厂项目 1,013.00万元 1,216.93万元 1,556.57万元 23.35

青海省投3×66(大额新增投入项目)

建设目标:远达环保青海省投3×66项目旨在建设三台660MW超超临界燃煤发电机组,以满足青海省电力需求的增长,并促进当地经济发展。该项目将采用先进的环保技术,减少对环境的影响,同时提高能源利用效率。

建设内容:项目主要建设内容包括但不限于三台660MW超超临界燃煤发电机组及其配套的烟气脱硫、脱硝设施等环保装置;输变电工程及相关辅助生产和附属生产设施。此外,还将进行必要的土地平整与基础设施建设工作,确保整个项目的顺利推进。

建设时间和周期:根据公开信息显示,该项目计划于2021年开始前期准备工作,预计2022年正式开工建设,总工期约为36个月左右。具体来说,首台机组计划在2024年底或2025年初投入商业运行,其余两台机组则会在接下来的一年内陆续投产。

预期收益:通过实施本项目,预计每年可为电网提供约110亿千瓦时清洁电力,有助于缓解青海省乃至西北地区电力供应紧张状况。同时,项目建成后还将创造大量就业机会,带动上下游产业链发展,对促进地方经济增长具有重要意义。此外,采用高效节能技术和先进环保措施也有利于降低运营成本,提高企业经济效益。

PART 4
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坏账收回提高利润

2024年,企业应收账款合计16.86亿元,占总资产的17.75%,相较于去年同期的16.19亿元基本不变。

2024年,企业信用减值冲回利润1,033.75万元,其中主要是应收账款坏账损失719.42万元。

PART 5
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重大资产负债及变动情况

合同资产大幅增长

2024年,远达环保的合同资产合计10.28亿元,占总资产的10.82%,相较于年初的7.83亿元大幅增长31.37%。

主要原因是小计增加2.14亿元。

2024年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
小计 10.79亿元 8.66亿元
环保工程 7.81亿元 6.55亿元
污水处理 2.60亿元 1.80亿元
减:列示于其他非流动资产的合同资产 5,125.06万元 8,309.95万元
销售商品 3,799.01万元 3,088.96万元
合计 10.28亿元 7.83亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

远达环保属于环境治理行业,聚焦废气、废水、固废治理及节能减排领域。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合,2024年市场规模突破1.5万亿元,年复合增长率约8%。未来趋势向资源化、智能化转型,新能源配套治理、光伏组件回收等细分领域增速超15%,预计2025年固废资源化市场占比将提升至35%。

2、市场地位及占有率

远达环保在火电烟气治理领域处于第一梯队,脱硫脱硝工程市占率约12%,位列行业前三;2024年其新能源环保装备营收占比提升至18%,但水务治理及危废处置市占率不足5%,整体行业排名前十。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
远达环保(600292) 国家电投旗下综合性环保企业,覆盖大气治理、固废处置及新能源环保 2025年火电脱硫市占率12%位列前三,新能源装备营收占比18%
东江环保(002672) 危废处理龙头企业,业务涵盖工业固废、危废资源化利用 2025年危废处置产能超350万吨/年,市占率9%排名第四
中材科技(002080) 主营风电叶片及锂电隔膜,延伸至环保复合材料领域 2025年环保材料营收占比15%,供货规模达20亿元级
盈峰环境(000967) 新能源环卫装备龙头,涵盖环卫机器人及环境监测设备 2025年氢能环卫车市占率25%,新能源装备营收占比41%
金风科技(002202) 风电整机制造商,拓展风电场环保配套服务 2025年风电环保服务营收12.8亿元,占主营收入7.2%

总结
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