根据雪浪环境2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收6.00亿元，同比大幅下降52.56%。扣非净利润-4.69亿元，较去年同期亏损增大。雪浪环境2024年年度净利润-4.70亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要从事垃圾焚烧发电、工业废物处理、钢铁，主要产品包括烟气净化系统设备、废物处理、灰渣处理设备三项，烟气净化系统设备占比39.57%，废物处理占比28.84%，灰渣处理设备占比23.69%。

2024年公司营收6.00亿元，与去年同期的12.65亿元相比，大幅下降了52.55%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）烟气净化系统设备本期营收2.37亿元，去年同期为5.74亿元，同比大幅下降了58.66%。

（2）灰渣处理设备本期营收1.42亿元，去年同期为3.68亿元，同比大幅下降了61.41%。

2024年公司毛利率从去年同期的15.03%，同比大幅下降到了今年的4.27%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）烟气净化系统设备本期毛利率-8.68%，去年同期为8.74%，同比大幅下降199.31%。

（2）灰渣处理设备本期毛利率6.05%，去年同期为11.94%，同比大幅下降49.33%。

产品毛利率方面，2020-2024年烟气净化系统设备毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.23%，大幅下降到2024年的-8.68%，2021-2024年废物处理毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的58.30%，大幅下降到2024年的27.64%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.28%，相较于2023年的21.56%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比10.78%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2020年的15.28%上升至2024年的20.62%。

2024年年度，雪浪环境营业总收入为6.00亿元，去年同期为12.65亿元，同比大幅下降52.56%，净利润为-4.70亿元，去年同期为-4,366.68万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失2.51亿元，去年同期收益454.31万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2.05亿元，去年同期为-6,929.88万元，亏损增大。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2024年年度主营业务利润为-2.05亿元，去年同期为-6,929.88万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.00亿元，同比大幅下降52.56%；（2）毛利率本期为4.27%，同比大幅下降了10.76%。

雪浪环境2024年年度非主营业务利润为-2.69亿元，去年同期为1,534.11万元，由盈转亏。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024年，企业应收账款合计8.43亿元，占总资产的30.82%，相较于去年同期的9.96亿元减少15.33%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.65。在2020年度到2024年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从157天增加到了553天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.39%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023年至2024年从54.28%下降到40.39%。三年以上应收账款占比，在2020年至2024年从6.24%持续上涨到17.25%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2024年，雪浪环境在建工程余额合计1,568.91万元。主要在建的重要工程是南京卓越资源化利用项目。

建设目标：该项目旨在通过先进的资源化处理技术，实现对特定废弃物的有效转化和再利用，促进循环经济的发展。同时，通过提高资源利用率，减少环境污染，达到经济效益与环境保护的双重目的。

建设内容：包括但不限于建设废弃物预处理系统、核心资源化处理设施、产品深加工生产线及配套环保设施等。此外，还将建立完善的物流体系和信息化管理系统，确保项目的高效运行。

建设时间和周期：计划自2024年初开始施工，预计整个项目建设期约为18个月至2年左右。具体时间表可能会依据实际情况有所调整。

预期收益：项目建成后，预计将显著提升公司收入水平，并为当地带来可观的社会效益。据初步估算，在稳定运营后，每年可产生约数亿元人民币的营业收入，并创造大量就业机会。同时，通过废物资源化，能够有效降低区域内废物处置成本，减轻环境负担。

2024年企业存货周转率为1.42，在2023年到2024年雪浪环境存货周转率从3.23大幅下降到了1.42，存货周转天数从111天增加到了253天。2024年雪浪环境存货余额合计4.73亿元，占总资产的18.28%，同比去年的3.71亿元大幅增长27.42%。

在2024年年报告期末，雪浪环境形成的商誉为2.03亿元，占净资产的65.7%，商誉计提减值为1.8亿元，占净利润-4.7亿元的38.27%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备大幅影响利润。其中，商誉的主要构成为上海长盈环保服务有限公司。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为-16.54%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为4.82%，预测数据是否太过乐观？？

2020年，企业斥资5.33亿元的对价收购上海长盈环保服务有限公司52.0%的股份，但其52.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.5亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达254.97%，形成的商誉高达3.83亿元，占当年净资产的38.18%。

上海长盈环保服务有限公司承诺在2020年至2021年实现业绩分别不低于8,250万元、8,710万元，累计不低于1.7亿元。实际2020-2021年末产生的业绩为5,719.56万元、9,835.96万元，累计1.56亿元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。