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国网英大(600517)2024年年报深度解读:电气及新材料设备收入的增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

国网英大股份有限公司于2003年上市。公司主要从事“金融+制造”双主业,涵盖信托,证券,期货,保理,碳资产,电力装备,公司获2019年全国电力行业设备管理创新成果二等奖、2018年度全国电力行业质量管理创新成果二等奖,入选全国工业企业知识产权运用试点企业。

根据国网英大2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收112.88亿元,同比小幅增长3.60%。扣非净利润15.46亿元,同比增长15.55%。国网英大2024年年度净利润20.56亿元,业绩同比小幅增长14.48%。

PART 1
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电气及新材料设备收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为电工电气装备制造业务,占比高达65.12%,主要产品包括电气及新材料设备和信托业务两项,其中电气及新材料设备占比52.87%,信托业务占比26.47%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电工电气装备制造业务 73.51亿元 65.12% 11.31%
金融业务 39.06亿元 34.6% 65.49%
其他业务 3,134.52万元 0.28% 9.38%
分产品 营业收入 占比 毛利率
电气及新材料设备 59.68亿元 52.87% 13.06%
信托业务 29.88亿元 26.47% 87.09%
电力运维业务 10.36亿元 9.18% 9.36%
证券期货业务 8.55亿元 7.57% -8.50%
低碳节能与工程服务 3.47亿元 3.07% -13.11%
其他业务 9,492.57万元 0.84% -

2、电气及新材料设备收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收112.88亿元,与去年同期的108.95亿元相比,小幅增长了3.6%,主要是因为电气及新材料设备本期营收59.68亿元,去年同期为49.32亿元,同比增长了21.0%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
电气及新材料设备 59.68亿元 49.32亿元 21.0%
信托业务 29.88亿元 27.87亿元 7.21%
电力运维业务 10.36亿元 11.20亿元 -7.53%
证券期货业务 8.55亿元 10.38亿元 -17.63%
低碳节能与工程服务 3.47亿元 8.22亿元 -57.78%
碳资产业务 6,298.45万元 5,050.41万元 24.71%
基差贸易业务 59.60万元 1.12亿元 -99.47%
其他业务 3,134.52万元 3,389.66万元 -
合计 112.88亿元 108.95亿元 3.6%

3、证券期货业务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的44.56%,同比小幅下降到了今年的41.68%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)证券期货业务本期毛利率-8.5%,去年同期为3.83%,同比大幅下降近3倍。

(2)电力运维业务本期毛利率9.36%,去年同期为15.97%,同比大幅下降41.39%。

(3)信托业务本期毛利率87.09%,去年同期为87.39%,同比下降0.34%。

(4)低碳节能与工程服务本期毛利率-13.11%,去年同期为1.35%,同比大幅下降近11倍。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长14.48%

本期净利润为20.56亿元,去年同期17.96亿元,同比小幅增长14.48%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出8.23亿元,去年同期支出5.08亿元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为24.15亿元,去年同期为26.87亿元,同比小幅下降。

但是(1)信用减值损失本期收益8,015.67万元,去年同期损失2.44亿元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为-3,218.30万元,去年同期为-3.44亿元,亏损有所减小。

净利润从2021年年度到2022年年度呈现下降趋势,从15.56亿元下降到14.93亿元,而2022年年度到2024年年度呈现上升状态,从14.93亿元增长到20.56亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比小幅下降10.10%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 112.88亿元 108.96亿元 3.60%
营业成本 65.83亿元 60.40亿元 8.99%
销售费用 2.71亿元 2.34亿元 15.75%
管理费用 12.81亿元 12.50亿元 2.50%
财务费用 -1,887.14万元 384.50万元 -590.80%
研发费用 3.02亿元 2.07亿元 45.94%
所得税费用 8.23亿元 5.08亿元 62.15%

2024年年度主营业务利润为24.15亿元,去年同期为26.87亿元,同比小幅下降10.10%。

虽然营业总收入本期为112.88亿元,同比小幅增长3.60%,不过毛利率本期为41.68%,同比小幅下降了2.88%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、研发费用大幅增长

本期研发费用为3.02亿元,同比大幅增长45.94%。归因于原料消耗本期为1.59亿元,去年同期为7,000.54万元,同比大幅增长了127.48%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
原料消耗 1.59亿元 7,000.54万元
其他 1.42亿元 1.37亿元
合计 3.02亿元 2.07亿元

PART 3
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金融投资资产逐年递增,金融投资收益逐年递增

1、金融投资占总资产46.32%,收益占净利润19.84%,投资主体为债券投资

在2024年报告期末,国网英大用于金融投资的资产为215.72亿元,占总资产的46.32%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4.08亿元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 157.38亿元
企业债 16.19亿元
其他 42.14亿元
合计 215.72亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 2.54亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 8,352.18万元
其他 7,051.2万元
合计 4.08亿元

2、金融投资资产逐年递增,金融投资收益逐年递增

企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年的-5.03亿元大幅上升至2024年的4.08亿元,变化率为181.04%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年 -5.03亿元
2023年 -1.07亿元
2024年 4.08亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

国网英大属于电力装备制造及综合能源服务行业。 近三年,电力装备行业受智能电网和新能源建设驱动保持稳健发展,年均投资规模稳定在4500-5000亿元。未来行业将加速数字化与智能化转型,聚焦新型电力系统建设、绿色低碳技术应用及能源互联网融合,预计2025年后市场空间将突破6000亿元,复合增长率约5%。

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