陕国投Ａ(000563)2024年年报深度解读：净利润近7年整体呈现上升趋势，金融信托业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
陕西省国际信托股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务包括信托业务、固有业务和投资顾问等中介业务。公司的主要产品是资金信托;动产信托;不动产信托;有价证券信托;其他财产或财产权信托。
根据陕国投Ａ2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收29.28亿元，同比小幅增长4.08%。扣非净利润12.45亿元，同比增长19.88%。陕国投Ａ2024年年度净利润13.61亿元，业绩同比增长25.73%。
金融信托业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为金融信托业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金融信托业务 | 29.28亿元 | 100.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 金融信托业务 | 29.28亿元 | 100.0% | - |
2、金融信托业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收29.28亿元，与去年同期的28.13亿元相比，小幅增长了4.08%，主要是因为金融信托业务本期营收29.28亿元，去年同期为28.13亿元，同比小幅增长了4.08%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 金融信托业务 | 29.28亿元 | 28.13亿元 | 4.08% |
| 合计 | 29.28亿元 | 28.13亿元 | 4.08% |
净利润近7年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长25.73%
本期净利润为13.61亿元，去年同期10.82亿元，同比增长25.73%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为18.36亿元，去年同期为14.45亿元，同比增长；（2）投资收益本期为8.95亿元，去年同期为6.96亿元，同比增长。
净利润从2016年年度到2018年年度呈现下降趋势，从5.15亿元下降到3.20亿元，而2018年年度到2024年年度呈现上升状态，从3.20亿元增长到13.61亿元。
2、主营业务利润同比增长27.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.28亿元 | 28.13亿元 | 4.08% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 8.28亿元 | 7.32亿元 | 13.14% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.65亿元 | 3.54亿元 | 31.22% |
2024年年度主营业务利润为18.36亿元，去年同期为14.45亿元，同比增长27.01%。
虽然管理费用本期为8.28亿元，同比小幅增长13.14%，不过营业总收入本期为29.28亿元，同比小幅增长4.08%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
陕国投A2024年年度非主营业务利润为8.59亿元，去年同期为6.32亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 18.36亿元 | 134.87% | 14.45亿元 | 27.01% |
| 投资收益 | 8.95亿元 | 65.74% | 6.96亿元 | 28.55% |
| 其他 | -1,572.23万元 | -1.16% | -4,618.56万元 | 65.96% |
| 净利润 | 13.61亿元 | 100.00% | 10.82亿元 | 25.73% |
4、净现金流由负转正
2024年年度，陕国投A净现金流为15.15亿元，去年同期为-6.85亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 49.34亿元 | 40.71% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 16.82亿元 | -26.35% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 16.55亿元 | -32.70% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 1,801.28万元 | -96.54% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 2.37亿元 | -72.57% | 投资支付的现金 | 56.58亿元 | 8.90% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产12.23%，收益占净利润10.52%，各种投资类型均有参与
在2024年报告期末，陕国投Ａ用于金融投资的资产为31.14亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.43亿元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 7.33亿元 |
| 信托计划及信托收益权 | 5.28亿元 |
| 信托业保障基金 | 4.48亿元 |
| 基金 | 4.44亿元 |
| 期末持有的其他证券投资 | 3.68亿元 |
| 资管计划及资管计划收益权 | 2.18亿元 |
| 其他 | 3.75亿元 |
| 合计 | 31.14亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 1.12亿元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 4,206.42万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -2,732.46万元 |
| 其他 | 1,646.49万元 | |
| 合计 | 1.43亿元 |
企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年的-1.51亿元大幅上升至2024年的1.43亿元，变化率为194.53%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2022年 | -1.51亿元 |
| 2023年 | 6,707.97万元 |
| 2024年 | 1.43亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
陕国投Ａ属于金融行业中的信托细分领域，是国内首家非银行金融机构上市公司。 信托行业近三年加速转型，传统非标业务压降，标品信托规模快速增长。2024年末全行业受托资产规模约22.3万亿元，标品信托占比提升至35%，资产服务信托、家族信托等创新业务年均增速超40%。未来行业将向资产管理信托、服务信托等本源业务聚焦，预计2025年标品信托市场空间突破10万亿元，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
陕国投Ａ信托资产规模2024年末达5999.76亿元，行业排名前15位；净利润13.61亿元增速居头部公司首位，证券投资类资产规模3237亿元同比增幅3.6倍，主动管理型信托占比73.41%高于行业均值。
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