回天新材(300041)2024年年报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长，非经常性损益增加了归母净利润的收益
湖北回天新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“章力”。公司主要从事胶粘剂等新材料研发、生产销售。主要产品是高性能有机硅胶、聚氨酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶、耐高温无机胶、UV系胶、高分子液体密封胶、硅烷改性密封胶、轨道防寒材粘接、丙烯酸酯胶、汽车制动液、太阳能电池背膜、精密电子保护膜、三防漆。
根据回天新材2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收39.89亿元，同比基本持平。扣非净利润5,256.72万元，同比大幅下降79.38%。回天新材2024年年度净利润1.04亿元，业绩同比大幅下降65.17%。
有机硅胶毛利率的下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为可再生能源、交通运输设备制造和维修、电子电器。主要产品包括有机硅胶、聚氨酯胶、其他胶类产品三项，有机硅胶占比50.68%，聚氨酯胶占比23.00%，其他胶类产品占比15.44%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 可再生能源 | 17.30亿元 | 43.37% | 11.26% |
| 交通运输设备制造和维修 | 9.90亿元 | 24.83% | 21.79% |
| 电子电器 | 6.15亿元 | 15.42% | 32.79% |
| 软包装 | 3.88亿元 | 9.72% | - |
| 其他 | 2.66亿元 | 6.66% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 有机硅胶 | 20.21亿元 | 50.68% | 16.58% |
| 聚氨酯胶 | 9.17亿元 | 23.0% | 20.05% |
| 其他胶类产品 | 6.16亿元 | 15.44% | 26.15% |
| 非胶类产品 | 4.07亿元 | 10.21% | 10.64% |
| 其他业务 | 2,686.72万元 | 0.67% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 33.99亿元 | 85.22% | 17.22% |
| 境外 | 5.89亿元 | 14.78% | 25.60% |
2、有机硅胶毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的22.82%，同比下降到了今年的18.46%。
毛利率下降的原因是：
（1）有机硅胶本期毛利率16.58%，去年同期为23.64%，同比下降29.86%。
（2）非胶类产品本期毛利率10.64%，去年同期为14.98%，同比下降28.97%。
3、有机硅胶毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2024年有机硅胶毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的33.87%，大幅下降到2024年的16.58%，2024年聚氨酯胶毛利率为20.05%，同比下降15.22%。
4、华东地区销售额大幅下降
国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的57.05%下降到了本期的0.0%。
企业减少了华南地区的销售，上期华南地区销售5.46亿元
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的39.58%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达16.34%。第二大供应商占比8.69%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 | 4.99亿元 | 16.34% |
| 供应商2 | 2.65亿元 | 8.69% |
| 供应商3 | 1.92亿元 | 6.30% |
| 供应商4 | 1.61亿元 | 5.27% |
| 供应商5 | 9,097.08万元 | 2.98% |
| 合计 | 12.08亿元 | 39.58% |
从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2020年的28.79%上升至2024年的39.58%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低65.17%
2024年年度，回天新材营业总收入为39.89亿元，去年同期为39.02亿元，同比基本持平，净利润为1.04亿元，去年同期为2.98亿元，同比大幅下降65.17%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为8,774.25万元，去年同期为2.71亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4,916.85万元，去年同期损失77.16万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降67.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.89亿元 | 39.02亿元 | 2.23% |
| 营业成本 | 32.52亿元 | 30.11亿元 | 8.02% |
| 销售费用 | 1.82亿元 | 1.86亿元 | -2.21% |
| 管理费用 | 1.99亿元 | 2.01亿元 | -1.01% |
| 财务费用 | 4,877.96万元 | 2,958.85万元 | 64.86% |
| 研发费用 | 1.96亿元 | 1.80亿元 | 9.30% |
| 所得税费用 | 2,815.69万元 | 3,371.77万元 | -16.49% |
2024年年度主营业务利润为8,774.25万元，去年同期为2.71亿元，同比大幅下降67.64%。
虽然营业总收入本期为39.89亿元，同比有所增长2.23%，不过毛利率本期为18.46%，同比下降了4.36%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
回天新材2024年年度非主营业务利润为4,420.41万元，去年同期为6,052.71万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,774.25万元 | 84.54% | 2.71亿元 | -67.64% |
| 投资收益 | 2,327.27万元 | 22.42% | 1,498.27万元 | 55.33% |
| 资产减值损失 | -4,916.85万元 | -47.37% | -77.16万元 | -6271.86% |
| 其他收益 | 7,963.69万元 | 76.73% | 4,801.76万元 | 65.85% |
| 其他 | 804.13万元 | 7.75% | 254.95万元 | 215.41% |
| 净利润 | 1.04亿元 | 100.00% | 2.98亿元 | -65.17% |
4、财务费用大幅增长
本期财务费用为4,877.96万元，同比大幅增长64.86%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑收益本期为715.64万元，去年同期为124.41万元，同比大幅增长了近5倍，但是利息费用本期为6,202.89万元，去年同期为3,678.68万元，同比大幅增长了68.62%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 6,202.89万元 | 3,678.68万元 |
| 减：利息收入 | -833.99万元 | -891.70万元 |
| 汇兑损益 | -715.64万元 | -124.41万元 |
| 其他 | 224.70万元 | 296.27万元 |
| 合计 | 4,877.96万元 | 2,958.85万元 |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
回天新材2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,928.44万元,占归母净利润的48.39%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 3,702.89万元 |
| 金融投资收益 | 2,492.20万元 |
| 其他 | -1,266.65万元 |
| 合计 | 4,928.44万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为4,044.89万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,702.89万元。
(2)本期共收到政府补助4,927.74万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 4,044.89万元 |
| 其他 | 882.85万元 |
| 小计 | 4,927.74万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 4,044.89万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下5,038.32万元，留存计入以后年度利润。
（二）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，回天新材用于金融投资的资产为4.2亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为712.03万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 4.05亿元 |
| 其他 | 1,514万元 |
| 合计 | 4.2亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 89.91万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 367.87万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 195.36万元 |
| 其他 | 58.89万元 | |
| 合计 | 712.03万元 |
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年的62.14万元大幅上升至2024年的4.2亿元，变化率为675.56倍，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年的-127.4万元大幅上升至2024年的712.03万元，变化率为658.91%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2022年 | 62.14万元 | -127.4万元 |
| 2023年 | 1.51亿元 | -6.69万元 |
| 2024年 | 4.2亿元 | 712.03万元 |
扣非净利润趋势
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计11.47亿元，占总资产的17.39%，相较于去年同期的8.83亿元大幅增长29.85%。
2024年，企业信用减值损失523.15万元，其中主要是应收账款坏账损失1,463.99万元。
通信电子新材料搬迁项目等投产
2024年，回天新材在建工程余额合计4,770.80万元。主要在建的重要工程是宜城锂电项目和关羽路基建四期。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 宜城锂电项目 | 1,927.83万元 | 1,799.88万元 | 783.01万元 | 40.00% |
| 关羽路基建四期 | 1,222.67万元 | 1,222.67万元 | - | 20.00% |
| 通信电子新材料搬迁项目 | - | 3,641.88万元 | 3.28亿元 | 100.00% |
| 关羽路125线 | - | 1,633.84万元 | 1,633.84万元 | 100.00% |
| 关羽路设备PU95线4J1-378(4车间) | - | 1,380.11万元 | 2,581.96万元 | 100.00% |
关羽路基建四期（新立项）
建设目标：推动区域经济发展与基础设施升级，提升当地居民生活质量，促进产业升级及环境优化，增强城市综合竞争力。
建设内容：可能包括但不限于道路拓宽改造、桥梁建设、排水系统升级、绿化带建设等公共设施完善工程；同时，也可能涉及产业园区配套设施建设，旨在吸引投资并支持企业入驻发展。
预期收益：预计通过改善交通状况促进物流效率提高，进而带动周边地区商业活动增长；同时，良好的基础设施也有利于吸引更多外部资金流入，为当地创造更多就业机会，并对整体经济产生积极影响。
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