ST宏达(002211)2024年年报深度解读：混炼胶收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，非经常性损益连续亏损两年
上海宏达新材料股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“朱恩伟”。公司的主营业务为硅橡胶及其制品的加工销售、专网通信设备的加工、组装、检测及销售业务等。公司的主要产品为硅橡胶系列产品、专网无线通信产品/服务。
根据ST宏达2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.48亿元，同比大幅增长47.99%。扣非净利润-1,943.22万元，较去年同期亏损有所减小。ST宏达2024年年度净利润-3,904.26万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2021年、2023年、2024年。本期经营活动产生的现金流净额为-2,029.50万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
混炼胶收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为有机硅，其中混炼胶为第一大收入来源，占比93.73%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有机硅 | 3.48亿元 | 100.0% | 6.64% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 混炼胶 | 3.26亿元 | 93.73% | 6.47% |
| 液态胶 | 1,522.96万元 | 4.38% | 10.18% |
| 生胶 | 603.47万元 | 1.74% | 3.65% |
| 其他业务 | 52.23万元 | 0.15% | 43.94% |
2、混炼胶收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年公司营收3.48亿元，与去年同期的2.35亿元相比，大幅增长了47.99%，主要是因为混炼胶本期营收3.26亿元，去年同期为2.14亿元，同比大幅增长了52.55%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 混炼胶 | 3.26亿元 | 2.14亿元 | 52.55% |
| 液态胶 | 1,522.96万元 | 1,640.10万元 | -7.14% |
| 生胶 | 603.47万元 | 480.90万元 | 25.49% |
| 材料销售 | - | 8.66万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 52.23万元 | - | - |
| 合计 | 3.48亿元 | 2.35亿元 | 47.99% |
3、生胶毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的5.81%，同比小幅增长到了今年的6.64%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）生胶本期毛利率3.65%，去年同期为-19.07%，同比大幅增长119.14%。
（2）混炼胶本期毛利率6.47%，去年同期为6.36%，同比增长1.73%。
4、液态胶毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年混炼胶毛利率呈增长趋势，从2022年的5.28%，增长到2024年的6.47%，2022-2024年液态胶毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-2.93%，大幅增长到2024年的10.18%。
5、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的71.41%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达29.83%。第二大供应商占比16.63%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 | 9,631.62万元 | 29.83% |
| 供应商2 | 5,370.03万元 | 16.63% |
| 供应商3 | 4,288.67万元 | 13.28% |
| 供应商4 | 2,012.53万元 | 6.23% |
| 供应商5 | 1,756.89万元 | 5.44% |
| 合计 | 2.31亿元 | 71.41% |
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的52.90%上升至2024年的71.41%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加47.99%，净利润亏损持续增大
2024年年度，ST宏达营业总收入为3.48亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅增长47.99%，净利润为-3,904.26万元，去年同期为-2,936.22万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失387.36万元，去年同期损失651.35万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,399.36万元，去年同期为-1,646.91万元，亏损有所减小。
但是营业外利润本期为-2,129.76万元，去年同期为-532.50万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.48亿元 | 2.35亿元 | 47.99% |
| 营业成本 | 3.24亿元 | 2.21亿元 | 46.68% |
| 销售费用 | 1,204.49万元 | 722.47万元 | 66.72% |
| 管理费用 | 1,753.53万元 | 1,804.04万元 | -2.80% |
| 财务费用 | -147.86万元 | -317.31万元 | 53.40% |
| 研发费用 | 730.89万元 | 671.54万元 | 8.84% |
| 所得税费用 | 136.46万元 | - |
2024年年度主营业务利润为-1,399.36万元，去年同期为-1,646.91万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为3.48亿元，同比大幅增长47.99%；（2）毛利率本期为6.64%，同比小幅增长了0.83%。
3、非主营业务利润亏损增大
ST宏达2024年年度非主营业务利润为-2,504.89万元，去年同期为-1,152.85万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,399.36万元 | 35.84% | -1,646.91万元 | 15.03% |
| 营业外支出 | 2,181.26万元 | -55.87% | 584.01万元 | 273.50% |
| 其他 | -323.64万元 | 8.29% | -568.84万元 | 43.11% |
| 净利润 | -3,904.26万元 | 100.00% | -2,936.22万元 | -32.97% |
4、费用情况
1）销售费用大幅增长
本期销售费用为1,204.49万元，同比大幅增长66.72%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为764.05万元，去年同期为444.85万元，同比大幅增长了71.75%。
（2）办公费及其他本期为294.68万元，去年同期为177.09万元，同比大幅增长了66.4%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 764.05万元 | 444.85万元 |
| 办公费及其他 | 294.68万元 | 177.09万元 |
| 其他 | 145.76万元 | 100.54万元 |
| 合计 | 1,204.49万元 | 722.47万元 |
非经常性损益连续亏损两年，本期归母净利润亏损是由非经常性损益与扣非归母净利润共同导致
ST宏达归母净利润连续两年为负。2024年的归母净利润的亏损主要是因为非经常性损益，亏损了3,904.26万元，占总亏损的50.23%。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2024年12月31日 | -3,904.26万元 | -1,961.03万元 | 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -2,129.76万元 |
| 2023年12月31日 | -2,936.22万元 | -474.53万元 | 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -532.50万元 |
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他营业外收入与支出 | -2,129.76万元 |
| 其他 | 168.73万元 |
| 合计 | -1,961.03万元 |
其他营业外收入和支出
本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 诉讼赔偿相关款项 | 2,178.08万元 | 营业外支出 |
营业外支出：计提投资者诉讼及赔偿
扣非净利润趋势
在建30亩地行政生活服务区项目
2024年，ST宏达在建工程余额合计463.38万元。主要在建的重要工程是30亩地行政生活服务区项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 30亩地行政生活服务区项目 | 463.38万元 | - | - | |
| 混炼胶自动冷 | - | 128.32万元 | 128.32万元 | |
| 双锥螺杆挤出压片机 | - | - | 42.48万元 |
30亩地行政生活服务区项目（大额在建项目）
建设目标：该项目旨在打造一个集办公、住宿、餐饮等多功能于一体的综合性服务区，以满足企业员工及访客的日常需求，并提升企业的整体形象和运营效率。
建设内容：包括但不限于办公楼、宿舍楼、食堂以及配套的生活服务设施。项目将注重环保与节能设计，力求在满足功能需求的同时，实现绿色可持续发展。
请注意，以上信息基于对公开资料的一般性分析整理而成，对于最新进展或详细数据，请参考ST宏达公司最近期发布的正式公告。
行业分析
1、行业发展趋势
宏达新材属于有机硅材料行业，主营硅橡胶及其制品的研发、生产与销售。 有机硅材料行业近三年受产能扩张影响，市场价格波动显著。2020-2021年因供需错配价格高涨，2022年后新增产能集中释放导致价格回落，行业进入周期性调整。未来，新能源、电子电器等领域需求增长将驱动市场空间扩大，预计2025年全球市场规模突破300亿美元，高性能特种硅材料成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
宏达新材在国内有机硅材料行业中处于中游梯队，市场占有率不足3%，营收规模较小且毛利率低于行业平均水平。其核心产品混炼胶在细分领域具有一定技术积累，但受制于产能规模和成本控制能力，整体竞争力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 合盛硅业（603260） | 全球工业硅及有机硅龙头 | 2025年工业硅产能占全球超20%，有机硅单体产能达180万吨/年，市占率国内第一 |
| 新安股份（600596） | 全产业链有机硅及农化企业 | 2024年有机硅营收占比超65%，下游深加工产品毛利率稳定在25%以上 |
| 东岳硅材（300821） | 专注有机硅单体及下游产品 | 单体产能达60万吨/年，2025年新增5万吨高端硅油项目投产 |
| 兴发集团（600141） | 磷化工与有机硅协同发展 | 2024年有机硅营收占比超30%，配套10万吨/年特种硅橡胶产能 |
| 宏达新材（002211） | 硅橡胶及通信设备加工企业 | 混炼胶年产能约5万吨，2024年有机硅业务营收占比72% |
员工数量增加
2024年公司员工人数为278人，同比2023年164人，增加114人，人数锐增69%。
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