中材国际(600970)2024年年报深度解读：生产运营服务毛利率下降，存货周转率提升
中国中材国际工程股份有限公司于2005年上市。公司是一家从事工程建设业务、装备制造业务、环保业务、生产运营管理业务、其他业务。其主要提供的产品或服务有机械设备制造与销售、水泥生产线土建与安装和设计及技术转让等。
根据中材国际2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收461.27亿元，同比基本持平。扣非净利润27.21亿元，同比基本持平。
生产运营服务毛利率下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括工程技术服务和生产运营服务两项，其中工程技术服务占比58.81%，生产运营服务占比28.01%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程技术服务 | 271.25亿元 | 58.81% | 15.97% |
| 生产运营服务 | 129.20亿元 | 28.01% | 21.48% |
| 其他 | 21.40亿元 | 4.64% | 19.37% |
| 其他业务 | 39.42亿元 | 8.54% | - |
2、生产运营服务毛利率下降
2024年公司毛利率为19.63%，同比去年的19.43%基本持平。产品毛利率方面，2024年工程技术服务毛利率为15.97%，同比增长1.53%，同期生产运营服务毛利率为21.48%，同比下降1.42%。
存货周转率提升
2024年企业存货周转率为17.32，在2022年到2024年中材国际存货周转率从13.87提升到了17.32，存货周转天数从25天减少到了20天。2024年中材国际存货余额合计24.46亿元，占总资产的4.27%，同比去年的28.79亿元大幅下降15.03%。
（注：2020年计提存货648.37万元，2021年计提存货1575.66万元，2022年计提存货507.53万元，2023年计提存货135.50万元，2024年计提存货737.87万元。）
重大资产负债及变动情况
合同资产大幅增长
2024年，中材国际的合同资产合计103.12亿元，占总资产的17.55%，相较于年初的68.66亿元大幅增长50.19%。
主要原因是1年以内增加27.90亿元。
2024年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 1年以内 | 74.41亿元 | 46.51亿元 |
| 1年以上 | 28.71亿元 | 22.15亿元 |
| 合计 | 103.12亿元 | 68.66亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
中材国际属于土木工程建筑业，核心业务聚焦水泥技术装备与工程服务领域。 近三年，土木工程建筑业受全球绿色转型驱动，低碳水泥、智能化改造需求显著提升，预计2025年全球水泥工程市场空间超3000亿元。国内“双碳”政策推动存量生产线技改，海外“一带一路”沿线基建需求释放，行业向低碳化、数字化及综合服务延伸，头部企业国际化布局加速。
2、市场地位及占有率
中材国际为全球水泥工程领域龙头，境外市占率约60%，境内超70%，连续15年保持全球市场份额第一，主导全球万吨级水泥生产线建设，运维及装备业务占比持续提升至2024年毛利的45%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中材国际（600970） | 全球水泥工程系统集成服务商 | 2024年境外订单占比65%，运维业务营收同比增长28% |
| 中国化学（601117） | 化工工程与基建综合服务商 | 2024年化工工程市占率35%，新材料业务营收占比提升至22% |
| 中国电建（601669） | 水利电力工程与新能源开发商 | 2024年境外基建订单规模超800亿元，清洁能源项目占比40% |
| 中国铁建（601186） | 铁路及交通基建龙头 | 2024年轨道交通工程市占率25%，海外基建合同额同比增长19% |
| 上海建工（600170） | 长三角区域综合性建筑企业 | 2024年长三角基建项目营收占比超50%，绿色建筑认证项目规模达120亿元 |
员工逐渐增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的9251人上升至2024年的15598人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员814人，生产人员3275人，技术人员4046人。
董事长变动频繁
董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2020年宋寿顺、2023年刘燕分别离职。
1、经营分析总结
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