北方国际(000065)2024年年报深度解读：资源设备供应链毛利率的增长推动公司毛利率的增长，净利润近4年整体呈现上升趋势
北方国际合作股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国北方工业有限公司”。公司主营业务为国际工程承包、国内建筑工程、重型装备出口贸易、物流服务、物流自动化设备系统集成服务、太阳能产品贸易及新能源项目开发、大宗商品贸易和金属包装容器的生产和销售。
根据北方国际2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收190.80亿元，同比小幅下降11.21%。扣非净利润10.55亿元，同比增长16.43%。北方国际2024年年度净利润10.26亿元，业绩同比小幅增长7.57%。
资源设备供应链毛利率的增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是资源设备供应链，一块是工程建设与服务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资源设备供应链 | 89.66亿元 | 46.99% | 12.04% |
| 工程建设与服务 | 83.57亿元 | 43.8% | 10.70% |
| 工业制造 | 12.36亿元 | 6.48% | 13.57% |
| 电力运营 | 4.38亿元 | 2.29% | 61.34% |
| 其他业务 | 8,403.77万元 | 0.44% | 43.35% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 资源设备供应链 | 89.66亿元 | 46.99% | 12.04% |
| 工程建设与服务 | 83.57亿元 | 43.8% | 10.70% |
| 工业制造 | 12.36亿元 | 6.48% | 13.57% |
| 电力运营 | 4.38亿元 | 2.29% | 61.34% |
| 其他业务 | 8,403.77万元 | 0.44% | 43.35% |
2、资源设备供应链收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收190.80亿元，与去年同期的214.88亿元相比，小幅下降了11.21%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）资源设备供应链本期营收89.66亿元，去年同期为107.85亿元，同比下降了16.87%。
（2）工程建设与服务本期营收83.57亿元，去年同期为89.81亿元，同比小幅下降了6.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 资源设备供应链 | 89.66亿元 | 107.85亿元 | -16.87% |
| 工程建设与服务 | 83.57亿元 | - | - |
| 电力运营 | 4.38亿元 | 5.34亿元 | -18.05% |
| 国际工程承包 | - | 76.31亿元 | - |
| 其他业务 | 13.20亿元 | 25.38亿元 | - |
| 合计 | 190.80亿元 | 214.88亿元 | -11.21% |
3、资源设备供应链毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2024年公司毛利率从去年同期的10.32%，同比增长到了今年的12.82%，主要是因为资源设备供应链本期毛利率12.04%，去年同期为9.47%，同比增长27.14%。
4、资源设备供应链毛利率持续增长
值得一提的是，虽然资源设备供应链营收额在下降，但是毛利率却在提升。2020-2024年资源设备供应链毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的3.97%，大幅增长到2024年的12.04%。
5、前五大客户集中情况加剧
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.37%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为14.25%、26.84%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比10.87%，第二大客户占比10.57%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 20.75亿元 | 10.87% |
| 客户2 | 20.18亿元 | 10.57% |
| 客户3 | 11.61亿元 | 6.08% |
| 客户4 | 8.09亿元 | 4.24% |
| 客户5 | 6.87亿元 | 3.60% |
| 合计 | 67.49亿元 | 35.37% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长7.57%
本期净利润为10.26亿元，去年同期9.54亿元，同比小幅增长7.57%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失8,784.76万元，去年同期损失57.34万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为16.12亿元，去年同期为15.05亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为-333.30万元，去年同期为-3,467.24万元，亏损有所减小。
净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从7.84亿元下降到6.77亿元，而2021年年度到2024年年度呈现上升状态，从6.77亿元增长到10.26亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长7.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 190.80亿元 | 214.88亿元 | -11.21% |
| 营业成本 | 166.34亿元 | 192.70亿元 | -13.68% |
| 销售费用 | 4.70亿元 | 4.56亿元 | 3.01% |
| 管理费用 | 3.97亿元 | 3.45亿元 | 15.02% |
| 财务费用 | -1.19亿元 | -1.77亿元 | 32.59% |
| 研发费用 | 6,721.90万元 | 6,639.89万元 | 1.24% |
| 所得税费用 | 1.36亿元 | 1.60亿元 | -15.44% |
2024年年度主营业务利润为16.12亿元，去年同期为15.05亿元，同比小幅增长7.08%。
虽然营业总收入本期为190.80亿元，同比小幅下降11.21%，不过毛利率本期为12.82%，同比增长了2.50%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
北方国际2024年年度非主营业务利润为-4.50亿元，去年同期为-3.91亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 16.12亿元 | 157.09% | 15.05亿元 | 7.08% |
| 信用减值损失 | -3.80亿元 | -37.02% | -3.95亿元 | 3.78% |
| 其他 | -6,505.55万元 | -6.34% | 1,426.83万元 | -555.95% |
| 净利润 | 10.26亿元 | 100.00% | 9.54亿元 | 7.57% |
4、费用情况
2024年公司营收190.80亿元，同比小幅下降11.21%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-1.19亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了32.59%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.64%。整体来看：虽然利息收入本期为2.11亿元，去年同期为1.94亿元，同比小幅增长了9.17%，但是汇兑收益本期为1.49亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降了32.02%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2.27亿元 | 2.28亿元 |
| 减：利息收入 | -2.11亿元 | -1.94亿元 |
| 汇兑损益 | -1.49亿元 | -2.20亿元 |
| 其他费用(计算) | 1,449.11万元 | 836.63万元 |
| 合计 | -1.19亿元 | -1.77亿元 |
2）管理费用增长
本期管理费用为3.97亿元，同比增长15.02%。管理费用增长的原因是：虽然其他本期为3,242.54万元，去年同期为5,344.29万元，同比大幅下降了39.33%，但是职工薪酬本期为2.37亿元，去年同期为1.67亿元，同比大幅增长了41.79%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2.37亿元 | 1.67亿元 |
| 其他 | 3,242.54万元 | 5,344.29万元 |
| 资产折旧及摊销费 | 3,125.83万元 | 2,771.97万元 |
| 房租水电费 | 2,045.23万元 | 1,833.66万元 |
| 审计及咨询等中介费 | 1,856.20万元 | 2,069.29万元 |
| 保险费 | 1,988.11万元 | 1,904.35万元 |
| 其他费用(计算) | 3,690.15万元 | 3,836.08万元 |
| 合计 | 3.97亿元 | 3.45亿元 |
投资RPCL-NORINCOIntiPowerLimited(RNPL)19亿元
在2024年报告期末，北方国际用于对外股权投资的资产为19.45亿元，对外股权投资所产生的收益为149.15万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| RPCL-NORINCOIntiPowerLimited(RNPL) | 19.05亿元 | 0元 |
| 其他 | 4,002.83万元 | 149.15万元 |
| 合计 | 19.45亿元 | 149.15万元 |
RPCL-NORINCOIntiPowerLimited(RNPL)
RPCL-NORINCOIntiPowerLimited业务性质为火力发电。
该公司每年都有追加投资。
历年投资数据
| RPCL-NORINCOIntiPowerLimited | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 50.00 | 2.84亿元 | 19.05亿元 |
| 2023年 | 50.00 | 4.21亿元 | 16.42亿元 |
| 2022年 | 50.00 | 3.48亿元 | 12.24亿元 |
| 2021年 | 50.00 | 9.64亿元 | 10亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的1.47亿元增长至2024年的19.45亿元，增长率为1226.65%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2020年 | 1.47亿元 |
| 2021年 | 11.03亿元 |
| 2022年 | 13.16亿元 |
| 2023年 | 17.05亿元 |
| 2024年 | 19.45亿元 |
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计38.07亿元，占总资产的15.57%，相较于去年同期的36.56亿元基本不变。
2024年，企业信用减值损失3.80亿元，其中主要是应收账款坏账损失3.39亿元。
存货周转率大幅下降
2024年企业存货周转率为13.04，在2023年到2024年北方国际存货周转率从18.68大幅下降到了13.04，存货周转天数从19天增加到了27天。2024年北方国际存货余额合计15.64亿元，占总资产的6.64%，同比去年的13.63亿元小幅增长14.77%。
（注：2019年计提存货减值166.09万元，2020年计提存货减值111.83万元，2021年计提存货减值72.20万元，2023年计提存货减值18.52万元，2024年计提存货减值4693.66万元。）
重大资产负债及变动情况
长期应收款增长
2024年，北方国际的长期应收款合计30.09亿元，占总资产的12.31%，相较于年初的25.90亿元增长16.19%。
主要原因是分期收款提供劳务增加4.81亿元。
2024年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 分期收款提供劳务 | 22.73亿元 | 17.92亿元 |
| 分期收款销售商品 | 10.18亿元 | 18.04亿元 |
| 减：一年内到期部分 | 2.82亿元 | 10.06亿元 |
| 合计 | 30.09亿元 | 25.90亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
北方国际属于国际工程承包与高端装备制造行业。 近三年，国际工程承包与装备制造行业受“一带一路”政策及全球基建需求驱动，市场规模稳步增长。2024年全球基建投资缺口超15万亿美元，绿色能源转型及数字化升级成为核心趋势，新能源装备、跨境物流及智慧基建领域增速显著，预计2025年行业规模将突破6.8万亿元，年复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
请下载并登录APP，即可阅读全文
