根据富春环保2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收52.53亿元，同比增长18.29%。扣非净利润1.73亿元，同比增长15.78%。富春环保2024年年度净利润3.42亿元，业绩同比小幅增长12.72%。本期经营活动产生的现金流净额为4.96亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是热电联产机组，一块是有色金属资源综合利用，主要产品包括清洁热能和有色金属资源综合利用两项，其中清洁热能占比40.47%，有色金属资源综合利用占比39.94%。

2024年公司营收52.53亿元，与去年同期的44.41亿元相比，增长了18.29%。

营收增长的主要原因是：

（1）清洁电能本期营收4.82亿元，去年同期为4.82亿元，同比小幅增长了10.57%。

（2）清洁热能本期营收22.76亿元，去年同期为22.76亿元，同比小幅增长了6.46%。

2024年公司毛利率从去年同期的17.8%，同比小幅下降到了今年的16.24%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）清洁热能本期毛利率21.18%，去年同期为21.18%，同比下降1.0%。

（2）有色金属资源综合利用本期毛利率16.97%，去年同期为16.97%，同比下降1.0%。

（3）清洁电能本期毛利率36.2%，去年同期为36.2%，同比下降1.0%。

值得一提的是，有色金属资源综合利用在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2024年有色金属资源综合利用毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的29.34%，大幅下降到2024年的16.97%。2021-2024年清洁热能毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.74%，大幅增长到2024年的21.18%。

本期净利润为3.42亿元，去年同期3.03亿元，同比小幅增长12.72%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失4,487.92万元，去年同期损失1,506.36万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出8,087.64万元，去年同期支出6,651.61万元，同比增长。

但是（1）资产处置收益本期为4,730.96万元，去年同期为1,855.32万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2,396.98万元，去年同期为107.27万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为3.36亿元，去年同期为3.15亿元，同比小幅增长。

2024年年度主营业务利润为3.36亿元，去年同期为3.15亿元，同比小幅增长6.72%。

虽然毛利率本期为16.24%，同比小幅下降了1.56%，不过营业总收入本期为52.53亿元，同比增长18.29%，推动主营业务利润同比小幅增长。

富春环保2024年年度非主营业务利润为8,703.90万元，去年同期为5,523.23万元，同比大幅增长。

富春环保2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,774.44万元,占归母净利润的28.09%。

本期非经常性损益项目概览表：

2024年企业存货周转率为6.20，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从39天增加到了58天，企业存货周转能力下降，2024年富春环保存货余额合计10.29亿元，占总资产的7.90%，同比去年的6.65亿元大幅增长54.70%。

在2024年年报告期末，富春环保形成的商誉为5.72亿元，占净资产的13.17%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为遂昌汇金公司、东港热电公司和常安能源公司。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为9203.9%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为7.0%

2024年的实际增长率为0%，而2023年减值商誉预测报告预测2024年的增长率为7.0%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2020年，企业斥资5.76亿元的对价收购遂昌汇金公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.03亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达90.38%，形成的商誉高达2.73亿元，占当年净资产的5.99%。

遂昌汇金公司的历史业绩数据如下表所示：

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为10711.97%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为4.98%

2024年的实际增长率为0%，而2023年减值商誉预测报告预测2024年的增长率为4.98%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2017年，企业斥资1.66亿元的对价收购常安能源公司92.0%的股份，但其92.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,987.66万元，也就是说这笔收购的溢价率高达108.25%，形成的商誉高达8,646.34万元，占当年净资产的2.71%。

常安能源公司的历史业绩数据如下表所示：

富春环保属于环保工程及服务行业，聚焦固废处理、热电联产及清洁能源领域。 环保工程及服务行业近三年受政策驱动持续扩容，2023年行业营收超800亿元，固废处理及热电联产细分市场增速显著。未来在“双碳”目标下，绿色低碳技术应用、智慧化运营及循环经济模式将主导行业升级，预计2026年热电联产装机规模突破8亿千瓦，固废资源化率提升至60%，行业年复合增长率保持10%以上。

富春环保在固废处理及热电联产领域位列国内第二梯队，区域市场优势突出，浙江省内工业固废处理市占率约12%，热电联产装机规模居华东地区前五，2024年环保工程营收占比超65%，但全国综合市占率约3%-5%。

2024年年度，富春环保净利润为3.42亿元，去年同期为3.03亿元，同比小幅增长12.72%。净现金流为-2.60亿元，去年同期为-2.64亿元，较去年同期有所增长1.53%。