根据军信股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收24.31亿元，同比大幅增长30.86%。扣非净利润5.00亿元，同比小幅增长8.22%。军信股份2024年年度净利润6.86亿元，业绩同比小幅增长5.12%。

公司的主要业务为节能环保服务业，占比高达65.51%，主要产品包括建设期服务、垃圾焚烧及发电、垃圾焚烧发电及污泥协同处理三项，建设期服务占比34.43%，垃圾焚烧及发电占比24.99%，垃圾焚烧发电及污泥协同处理占比22.85%。

2024年公司营收24.31亿元，与去年同期的18.57亿元相比，大幅增长了30.86%，主要是因为建设期服务本期营收8.37亿元，去年同期为3.42亿元，同比大幅增长了145.03%。

2024年公司毛利率从去年同期的51.73%，同比下降到了今年的41.98%，主要是因为垃圾焚烧及发电本期毛利率64.68%，去年同期为64.81%，同比下降0.2%。

值得一提的是，虽然垃圾焚烧及发电营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年垃圾焚烧及发电毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的60.38%，小幅增长到2024年的64.68%。

国内地区方面，长沙市地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的97.15%下降到了本期的0.0%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的98.60%，相较于2023年的99.85%，基本保持平稳，公司对第一大客户(长沙市城市管理局)存在一定的依赖，2024年第一大客户(长沙市城市管理局)占总营收的比例高达53.13%，第二大客户(国网湖南省电力有限公司)占比43.00%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的36.06%。公司对第一大供应商(湖南省工业设备安装有限公司)存在一定的依赖，2024年第一大供应商(湖南省工业设备安装有限公司)占年度采购的比例高达15.82%。第二大供应商(中核二十五建设有限公司)占比5.48%。

从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2022年的22.84%上升至2024年的36.06%。

本期净利润为6.86亿元，去年同期6.53亿元，同比小幅增长5.12%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出7,626.42万元，去年同期支出4,988.76万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为839.74万元，去年同期为2,696.29万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为6.74亿元，去年同期为6.07亿元，同比小幅增长。

净利润从2015年年度到2016年年度呈现下降趋势，从519.29万元下降到-438.50万元，而2016年年度到2024年年度呈现上升状态，从-438.50万元增长到6.86亿元。

2024年年度主营业务利润为6.74亿元，去年同期为6.07亿元，同比小幅增长11.07%。

虽然毛利率本期为41.98%，同比下降了9.75%，不过营业总收入本期为24.31亿元，同比大幅增长30.86%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年公司营收24.31亿元，同比大幅增长30.86%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为9,877.96万元，同比下降18.38%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为7,745.34万元，去年同期为1.04亿元，同比下降了25.75%。

（2）利息费用本期为1.10亿元，去年同期为1.35亿元，同比下降了18.44%。

2024年年度，军信股份净现金流为5.83亿元，去年同期为-1.70亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为51.55亿元，同比大幅增长58.11%；

但是（1）收回投资收到的现金本期为57.08亿元，同比大幅增长57.68%；（2）取得借款收到的现金本期为5.88亿元，同比大幅增长6.35倍。

2024年，企业应收账款合计18.03亿元，占总资产的12.84%，相较于去年同期的7.66亿元大幅增长135.29%。

本期，企业应收账款周转率为1.89。在2020年度到2024年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从99天增加到了190天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024年，军信股份在建工程余额合计1.06亿元，较去年的3,212.24万元大幅增长。主要在建的重要工程是吉尔吉斯共和国比什凯。

建设目标：建设目标是在位于比什凯克市五一区的垃圾填埋场周边建造一座垃圾科技处置发电站，旨在实现垃圾减量化、资源化、无害化处理。项目初期建设一个处理规模为1000吨/日的垃圾科技处置发电站，年处理量为36.5万吨。后期将根据垃圾量及国家机构要求，逐步扩建以处理新增垃圾。该项目不仅将改善当地人居环境，还将为比什凯克市及楚河州提供绿色电力，造福社会和人民。

建设内容：建设内容包括建造一座日处理规模达1000吨的垃圾科技处置发电站，该发电站用于处置固体生活垃圾并利用垃圾科技处置发电。项目将遵循欧盟《DIRECTIVE 2010/75/EU》的烟气排放标准，确保环境保护。发电站的建设将按照内阁授权部门和投资者双方确定的时间计划表及项目文件进行，同时将引入至少50个新的工作岗位，并在运营后雇用不低于50%的吉尔吉斯共和国公民作为工程技术人员和工人。

建设时间和周期：建设周期为2年，从投资协议正式生效之日起计算。根据协议，投资者需在本投资协议签订后的30天内提交建设垃圾科技处置发电站的时间计划表，并确保按照本投资协议和时间计划表实施投资项目。整个项目的建设和调试期为2年，期间需严格遵守吉尔吉斯共和国的建筑、技术、工业、环境和其他安全标准。

预期收益：预期收益方面，投资者将享有项目产生的垃圾处理费、售电收入等收益。垃圾处置费用和售电价格将由吉尔吉斯共和国相关授权机构根据合理的成本和利润金额确定。该项目的成功实施将扩大公司固废处理规模，提升主营业务收入，增强公司盈利能力和核心竞争力，为公司提供新的业绩增长点。此外，项目的成功也有助于公司在中亚地区和“一带一路”国家拓展业务，提升国际影响力。

2024年，军信股份的无形资产合计80.39亿元，占总资产的57.25%，相较于年初的58.11亿元大幅增长38.33%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增30.31亿元，主要为企业合并增加的17.65亿元。在企业合并增加中，主要是特许经营权-运营，合计16.00亿元。