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江铃汽车(000550)2024年年报深度解读:整车收入的小幅增长推动公司营收的增长

江铃汽车股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“江铃汽车集团有限公司”。公司主营业务为生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件。主要产品包括JMC品牌轻型卡车、皮卡、轻型客车,驭胜品牌SUV,福特品牌轻客、MPV等商用车及福特品牌SUV。

根据江铃汽车2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收383.74亿元,同比增长15.70%。扣非净利润13.56亿元,同比大幅增长36.28%。江铃汽车2024年年度净利润12.05亿元,业绩同比小幅增长13.22%。本期经营活动产生的现金流净额为26.33亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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整车收入的小幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为汽车,其中整车为第一大收入来源,占比90.43%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车 383.74亿元 100.0% 14.13%
分产品 营业收入 占比 毛利率
整车 347.02亿元 90.43% 13.38%
零部件 18.07亿元 4.71% 31.68%
其他业务 18.66亿元 4.86% -

2、整车收入的小幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收383.74亿元,与去年同期的331.67亿元相比,增长了15.7%,主要是因为整车本期营收347.02亿元,去年同期为303.80亿元,同比小幅增长了14.23%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
整车 347.02亿元 303.80亿元 14.23%
其他业务 36.72亿元 27.88亿元 -
合计 383.74亿元 331.67亿元 15.7%

3、整车毛利率小幅下降

2024年公司毛利率为14.13%,同比去年的14.39%基本持平。产品毛利率方面,虽然整车营收额在增长,但是毛利率却在下降。2024年整车毛利率为13.38%,同比小幅下降10.14%。

4、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的32.35%,此前2020-2023年,前五大客户集中度分别为12.27%、15.90%、28.10%、32.10%,总体呈大幅增长趋势,公司对第一大客户(江西江铃进出口有限责任公司)存在一定的依赖,2024年第一大客户(江西江铃进出口有限责任公司)占总营收的比例高达28.27%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
江西江铃进出口有限责任公司 108.47亿元 28.27%
四川金琥新能源汽车销售有限公司 4.12亿元 1.07%
云南明福汽车销售服务有限公司 4.06亿元 1.06%
新疆江之铃汽车销售服务有限公司 3.82亿元 1.00%
镇江苏中江铃汽车销售服务有限公司 3.63亿元 0.95%
合计 124.10亿元 32.35%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

江铃汽车属于商用车制造行业,主要从事轻型客车、卡车及特种车辆的研发、生产和销售 近三年商用车行业经历波动性复苏,2021-2023年市场规模从5400亿元增至5800亿元,新能源商用车渗透率从4.3%提升至12.8%。未来趋势聚焦电动化与智能化,政策驱动下,预计2025年新能源商用车占比将超25%,冷链物流、城市配送等细分领域推动市场空间突破6500亿元

2、市场地位及占有率

江铃汽车在轻客市场稳居行业前三,2023年市占率约15.2%,其中全顺系列占高端轻客市场份额超30%。轻卡领域市占率约6.8%,新能源商用车占比提升至9.5%,处于二线领军地位

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
江铃汽车(000550) 轻型商用车龙头企业,核心产品包括全顺轻客、凯运轻卡 2024年轻客市占率15.2%(行业第三),新能源商用车营收占比12%
福田汽车(600166) 国内商用车全品类覆盖企业,重卡、轻卡双线布局 2024年商用车总销量48万辆(行业第一),新能源产品占比18%
江淮汽车(600418) 综合性汽车集团,轻卡市占率长期保持前五 2024年轻卡销量突破20万辆(市占率9.1%),出口占比超35%
一汽解放(000800) 重卡行业龙头,牵引车市场份额领先 2024年重卡市占率23.5%(行业第一),燃气重卡销量同比增长120%
中国重汽(000951) 重型卡车制造专家,工程车辆优势明显 2024年重卡市占率19.8%(行业第二),氢能重卡实现批量交付

总结
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1、经营分析总结

近7年公司净利润持续增长,2024年净利润12.05亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长,由于营收的增长,2024年主营利润7.90亿元,较去年同期大幅增长。

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