中闽能源(600163)2024年年报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，风电毛利率持续下降
中闽能源股份有限公司于1998年上市。公司的主营业务是风力发电、光伏发电等新能源项目的投资开发及建设运营，其主产品有风电、光伏发电。公司全资子公司中闽有限是福建省境内最早介入风电项目前期工作和开发建设的风电企业之一。
根据中闽能源2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收17.41亿元，同比基本持平。扣非净利润6.24亿元，同比小幅下降4.20%。中闽能源2024年年度净利润6.92亿元，业绩同比小幅下降4.23%。
公司的主营业务为电力，其中风电为第一大收入来源，占比96.16%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 电力 |
17.13亿元 |
98.39% |
58.58% |
| 其他业务 |
2,809.61万元 |
1.61% |
0.17% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 风电 |
16.74亿元 |
96.16% |
61.32% |
| 其他业务 |
2,809.61万元 |
1.61% |
0.17% |
| 生物质发电 |
2,022.93万元 |
1.16% |
-159.01% |
| 光伏发电 |
1,845.23万元 |
1.06% |
49.12% |
2024年公司毛利率为57.64%，同比去年的56.68%基本持平。产品毛利率方面，虽然风电营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2024年风电毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的68.14%，小幅下降到2024年的61.32%。
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的100.00%，公司对第一大客户(国网福建省电力有限公司)存在一定的依赖，2024年第一大客户(国网福建省电力有限公司)占总营收的比例高达91.87%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 国网福建省电力有限公司 |
17.79亿元 |
91.87% |
| 国网黑龙江省电力有限公司 |
9,540.46万元 |
4.93% |
| 国网福建省电力有限公司连江县供电公司 |
4,096.64万元 |
2.12% |
| 国网新疆电力有限公司哈密供电公司 |
2,085.11万元 |
1.08% |
本期净利润为6.92亿元，去年同期7.23亿元，同比小幅下降4.23%。
虽然主营业务利润本期为8.12亿元，去年同期为7.89亿元，同比小幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1,544.26万元，去年同期收益2,525.98万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失5,354.00万元，去年同期损失2,178.38万元，同比大幅增长。
净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,043.78万元增长到7.85亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从7.85亿元下降到6.92亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.41亿元 |
17.32亿元 |
0.54% |
| 营业成本 |
7.38亿元 |
7.50亿元 |
-1.68% |
| 销售费用 |
52.72万元 |
|
- |
| 管理费用 |
7,666.47万元 |
7,069.53万元 |
8.44% |
| 财务费用 |
9,366.53万元 |
1.08亿元 |
-13.36% |
| 研发费用 |
228.31万元 |
12.86万元 |
1675.70% |
| 所得税费用 |
1.29亿元 |
1.40亿元 |
-7.38% |
2024年年度主营业务利润为8.12亿元，去年同期为7.89亿元，同比小幅增长3.00%。
虽然管理费用本期为7,666.47万元，同比小幅增长8.44%，不过（1）财务费用本期为9,366.53万元，同比小幅下降13.36%；（2）营业总收入本期为17.41亿元，同比有所增长0.54%；（3）毛利率本期为57.64%，同比有所增长了0.96%，推动主营业务利润同比小幅增长。
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2024年，企业应收账款合计30.57亿元，占总资产的26.17%，相较于去年同期的24.45亿元增长25.02%。
本期，企业应收账款周转率为0.63。在2019年度到2024年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从327天增加到了571天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有31.25%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 |
期末余额 |
占比 |
| 未逾期 |
|
|
| 一年以内 |
9.80亿元 |
31.25% |
| 一至三年 |
13.74亿元 |
43.78% |
| 三年以上 |
7.83亿元 |
24.97% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2024年从50.77%下降到31.25%。三年以上应收账款占比，在2020年至2024年从0.04%持续上涨到24.97%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。
2024年，中闽能源在建工程余额合计1,782.47万元，较去年的349.75万元大幅增长。主要在建的重要工程是长乐B区(调整)海上风电场项目和长乐外海集中统一送出工程项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 长乐B区(调整)海上风电场项目 |
1,016.00万元 |
1,016.00万元 |
- |
|
| 长乐外海集中统一送出工程项目 |
589.50万元 |
589.50万元 |
- |
|
长乐B区（调整）海上风电场项目的建设旨在提升中闽能源股份有限公司的海上风电装机规模，增强其在海上风电业务领域的市场竞争力。通过该项目的开发，公司将继续践行国家清洁能源发展政策，助力实现“双碳”战略目标，进一步夯实企业的可持续发展基础。
长乐B区（调整）海上风电场项目规划总装机容量为100MW，位于离岸距离35～38公里处，理论水深43米，参考年平均风速9.5米/秒。项目计划安装单机容量不低于12MW的风力发电机组。该项目与公司现有业务高度相关，将有助于扩大公司在海上风电领域的市场份额和技术积累。
根据福建省发展和改革委员会的要求，公司在获得长乐海电项目商业机会后需尽快开展项目前期工作，并在规定时限内完成项目核准。具体建设时间表尚未公布，但公司承诺将积极推进各项工作，确保项目按计划实施。项目从核准到建成投产的具体周期取决于多项因素，包括但不限于行政审批进度、施工条件等。
中闽能源属于新能源电力行业，聚焦风力发电领域。 新能源电力行业近三年在“双碳”政策推动下高速发展，2023年风电累计装机容量达4.3亿千瓦，同比增长16.7%。预计2025年风电新增装机将突破70GW，市场空间超6000亿元，未来将向大功率机组、海上风电及多能互补模式升级，同时平价上网加速行业集中度提升。
中闽能源是福建省陆上风电龙头企业，省内风电装机规模占比约21%，2024年风电发电量占全省新能源发电量的18%。公司在国内风电运营商中位列前15名，区域资源优势显著。
