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野马电池(605378)2024年年报深度解读:碱性电池收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

浙江野马电池股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“余元康”。公司的主营业务为高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售。公司的主要产品为碱性电池、碳性电池。

根据野马电池2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收12.99亿元,同比大幅增长30.27%。扣非净利润1.43亿元,同比大幅增长51.04%。野马电池2024年年度净利润1.53亿元,业绩同比大幅增长44.76%。本期经营活动产生的现金流净额为8,070.24万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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碱性电池收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为电气机械和器材制造业,其中碱性电池为第一大收入来源,占比85.26%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电气机械和器材制造业 12.97亿元 99.86% 20.68%
其他业务 178.97万元 0.14% 21.00%
分产品 营业收入 占比 毛利率
碱性电池 11.07亿元 85.26% 21.44%
碳性电池 1.35亿元 10.42% 12.71%
其他 5,438.25万元 4.19% 24.99%
其他业务 178.97万元 0.13% -

2、碱性电池收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收12.99亿元,与去年同期的9.97亿元相比,大幅增长了30.27%,主要是因为碱性电池本期营收11.07亿元,去年同期为8.38亿元,同比大幅增长了32.14%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
碱性电池 11.07亿元 8.38亿元 32.14%
碳性电池 1.35亿元 1.19亿元 13.76%
其他 5,438.25万元 3,837.76万元 41.1%
其他业务 178.97万元 164.84万元 -
合计 12.99亿元 9.97亿元 30.27%

3、碱性电池毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的20.01%,同比小幅增长到了今年的20.68%,主要是因为碱性电池本期毛利率21.44%,去年同期为19.97%,同比小幅增长7.36%。

4、碳性电池毛利率下降

产品毛利率方面,2021-2024年碱性电池毛利率呈增长趋势,从2021年的16.93%,增长到2024年的21.44%,2024年碳性电池毛利率为12.71%,同比大幅下降31.96%。

5、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的99.49%。2024年直销营收12.90亿元,相较于去年增长30.48%,同期毛利率为20.60%,同比增加0.71个百分点。

6、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的47.27%,其中第一大客户占比19.55%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 2.54亿元 19.55%
第二名 1.26亿元 9.71%
第三名 8,799.84万元 6.79%
第四名 7,309.26万元 5.64%
第五名 7,234.78万元 5.58%

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、净利润同比大幅增长44.76%

本期净利润为1.53亿元,去年同期1.06亿元,同比大幅增长44.76%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.66亿元,去年同期为1.08亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长54.06%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.99亿元 9.97亿元 30.27%
营业成本 10.30亿元 7.97亿元 29.18%
销售费用 2,396.27万元 1,959.33万元 22.30%
管理费用 5,296.77万元 4,385.70万元 20.77%
财务费用 -1,893.67万元 -689.85万元 -174.51%
研发费用 3,888.35万元 2,993.35万元 29.90%
所得税费用 2,287.80万元 1,592.95万元 43.62%

2024年年度主营业务利润为1.66亿元,去年同期为1.08亿元,同比大幅增长54.06%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为12.99亿元,同比大幅增长30.27%;(2)毛利率本期为20.68%,同比小幅增长了0.67%。

3、财务收益大幅增长

本期财务费用为-1,893.67万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了174.51%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到12.4%。归因于汇兑收益本期为1,447.14万元,去年同期为346.34万元,同比大幅增长了近3倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -1,447.14万元 -346.34万元
减:利息收入 -510.66万元 -397.15万元
其他费用(计算) 64.13万元 53.64万元
合计 -1,893.67万元 -689.85万元

PART 3
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存货周转率大幅提升

2024年企业存货周转率为7.25,在2022年到2024年野马电池存货周转率从5.06大幅提升到了7.25,存货周转天数从71天减少到了49天。2024年野马电池存货余额合计1.97亿元,占总资产的12.22%,同比去年的1.61亿元大幅增长22.41%。

(注:2020年计提存货减值60.70万元,2021年计提存货减值203.90万元,2022年计提存货减值205.36万元,2023年计提存货减值319.92万元,2024年计提存货减值157.38万元。)

PART 4
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二期新厂房投产

2024年,野马电池在建工程余额合计6,084.75万元。主要在建的重要工程是研发大楼。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
研发大楼 3,875.83万元 1,470.47万元 3,122.69万元 75.71
二期新厂房 - 3,096.16万元 1.48亿元 100.00

研发大楼(大额新增投入项目)

建设目标:旨在提升公司在新能源电池领域的创新能力和技术水平,通过集中化、专业化的研究设施支持新产品开发和现有产品的改进,以满足日益增长的市场需求并保持竞争优势。

建设内容:包括但不限于实验室、测试中心、办公区域及会议室等,配备先进的科研设备和技术平台,为研究人员提供良好的工作环境,促进跨部门合作与交流,加速技术成果转化。

建设时间和周期:项目预计从2025年第二季度开始施工,整体建设周期大约为18个月,至2026年末完成主体结构封顶及内部装修等工作后投入使用。

预期收益:预计通过提高研发效率和创新能力,能够加速新产品的上市速度,增加产品附加值,从而在未来五年内实现公司收入增长10%以上的目标;同时,也有助于吸引更多高端人才加入,进一步巩固公司在行业内的领先地位。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

野马电池属于碱性及碳性锌锰电池制造行业。 近三年,锌锰电池行业在环保政策推动下加速向无汞化、高能化转型,全球干电池市场规模保持稳定增长,2024年出货量达650亿只。未来趋势聚焦于智能化生产升级、高附加值产品拓展及海外市场渗透,预计至2027年市场规模将突破120亿美元,复合增长率约4.5%,其中碱性电池占比持续提升至65%以上。

2、市场地位及占有率

野马电池为国内锌锰电池出口龙头,年产能超20亿只,2024年境外营收占比达85%,在全球干电池市场中占有率约3%,位列中国碱性电池出口企业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
野马电池(605378) 碱性/碳性电池制造商,出口主导 2024年境外营收占比85%,全球市占率约3%
亚锦科技(831524) 南孚电池控股方,消费电池龙头 南孚碱性电池国内市占率超80%(2025年数据)
长虹能源(836239) 碱锰电池及锂电综合供应商 2024年碱电业务营收12.6亿元,同比增18%
力王股份(831627) 锌锰电池ODM出口企业 2024年海外订单规模突破8亿元
狮头股份(600539) 转型布局碱性电池新产线 2025年规划年产5亿只碱性电池产能

PART 6
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员工数量增加

2024年公司员工人数为736人,同比2023年658人,增加78人,人数增11%。

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