垒知集团(002398)2024年年报深度解读：外加剂新材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
垒知控股集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“蔡永太”。公司主营业务是综合技术服务及外加剂新材料。公司主要产品或服务包括：建设综合技术服务、各项检测技术服务、外加剂新材料、商品混凝土、蒸压加气混凝土砌块、特种工程施工、软件技术服务等。
根据垒知集团2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收26.17亿元，同比小幅下降14.43%。扣非净利润2,684.51万元，同比大幅下降77.96%。垒知集团2024年年度净利润4,863.00万元，业绩同比大幅下降68.12%。
外加剂新材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为新型建筑材料，占比高达81.3%，主要产品包括外加剂新材料和技术服务两项，其中外加剂新材料占比74.71%，技术服务占比12.58%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新型建筑材料 | 21.28亿元 | 81.3% | 18.83% |
| 建设综合技术服务 | 3.29亿元 | 12.58% | 38.60% |
| 软硬件销售及服务 | 1.34亿元 | 5.11% | 23.51% |
| 其他 | 1,647.39万元 | 0.63% | 93.73% |
| 建筑特种施工 | 985.20万元 | 0.38% | 54.26% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外加剂新材料 | 19.55亿元 | 74.71% | 19.18% |
| 技术服务 | 3.29亿元 | 12.58% | 38.60% |
| 商品混凝土 | 1.53亿元 | 5.84% | 16.31% |
| 软硬件销售及服务 | 1.34亿元 | 5.11% | 23.51% |
| 节能新材料 | 1,967.55万元 | 0.75% | 3.45% |
| 其他业务 | 2,632.59万元 | 1.01% | - |
2、外加剂新材料收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收26.17亿元，与去年同期的30.58亿元相比，小幅下降了14.43%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）外加剂新材料本期营收19.55亿元，去年同期为22.41亿元，同比小幅下降了12.75%。
（2）技术服务本期营收3.29亿元，去年同期为4.21亿元，同比下降了21.8%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 外加剂新材料 | 19.55亿元 | 22.41亿元 | -12.75% |
| 技术服务 | 3.29亿元 | 4.21亿元 | -21.8% |
| 其他业务 | 3.32亿元 | 3.96亿元 | - |
| 合计 | 26.17亿元 | 30.58亿元 | -14.43% |
3、外加剂新材料毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的24.84%，同比小幅下降到了今年的22.16%，主要是因为外加剂新材料本期毛利率19.18%，去年同期为24.2%，同比下降20.74%。
4、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的48.42%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达16.20%。第二大供应商占比8.98%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 2.94亿元 | 16.20% |
| 第二名 | 1.63亿元 | 8.98% |
| 第三名 | 1.60亿元 | 8.79% |
| 第四名 | 1.33亿元 | 7.32% |
| 第五名 | 1.30亿元 | 7.13% |
| 合计 | 8.80亿元 | 48.42% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从50.40%下降至48.42%，减少3%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.43%，净利润同比大幅降低68.12%
2024年年度，垒知集团营业总收入为26.17亿元，去年同期为30.58亿元，同比小幅下降14.43%，净利润为4,863.00万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降68.12%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益55.06万元，去年同期支出1,785.45万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为8,220.97万元，去年同期为1.95亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为90.95万元，去年同期为3,232.93万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降57.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.17亿元 | 30.58亿元 | -14.43% |
| 营业成本 | 20.37亿元 | 22.98亿元 | -11.37% |
| 销售费用 | 1.87亿元 | 2.05亿元 | -8.53% |
| 管理费用 | 1.45亿元 | 1.54亿元 | -5.76% |
| 财务费用 | 1,186.67万元 | 1,439.36万元 | -17.56% |
| 研发费用 | 1.37亿元 | 1.72亿元 | -20.73% |
| 所得税费用 | -55.06万元 | 1,785.45万元 | -103.08% |
2024年年度主营业务利润为8,220.97万元，去年同期为1.95亿元，同比大幅下降57.78%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为26.17亿元，同比小幅下降14.43%；（2）毛利率本期为22.16%，同比小幅下降了2.68%。
3、非主营业务利润亏损增大
垒知集团2024年年度非主营业务利润为-3,413.02万元，去年同期为-2,431.59万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,220.97万元 | 169.05% | 1.95亿元 | -57.78% |
| 投资收益 | 3,133.12万元 | 64.43% | 2,057.59万元 | 52.27% |
| 资产减值损失 | -2,355.89万元 | -48.45% | -3,994.86万元 | 41.03% |
| 其他收益 | 2,496.01万元 | 51.33% | 1,812.56万元 | 37.71% |
| 信用减值损失 | -7,004.64万元 | -144.04% | -5,557.37万元 | -26.04% |
| 其他 | 656.83万元 | 13.51% | 3,650.40万元 | -82.01% |
| 净利润 | 4,863.00万元 | 100.00% | 1.52亿元 | -68.12% |
4、净现金流同比大幅下降3.89倍
2024年年度，垒知集团净现金流为-4,130.96万元，去年同期为-844.42万元，较去年同期大幅下降3.89倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为26.11亿元，同比大幅增长29.04倍；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为26.52亿元，同比大幅增长7.41倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为26.52亿元，同比大幅增长7.41倍。
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度，公司的其他收益为2,496.01万元，占净利润比重为51.33%，较去年同期增加37.71%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 1,407.56万元 | 577.92万元 |
| 政府补助 | 1,045.59万元 | 1,203.40万元 |
| 个税扣缴税款手续费 | 27.33万元 | 30.26万元 |
| 贫困人员增值税减免及其他 | 15.53万元 | 9,815.54元 |
| 合计 | 2,496.01万元 | 1,812.56万元 |
金融投资回报率低
金融投资占总资产12.79%，收益占净利润25.46%，投资主体为理财投资
在2024年报告期末，垒知集团用于金融投资的资产为7.64亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,238.33万元，占净利润4,863万元的25.46%。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 6.74亿元 |
| 其他 | 8,975.56万元 |
| 合计 | 7.64亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品投资收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银行理财产品投资收益 | 1,190.71万元 |
| 其他 | 47.62万元 | |
| 合计 | 1,238.33万元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率持续下降
2024年，企业应收账款合计25.80亿元，占总资产的43.17%，相较于去年同期的29.79亿元小幅减少13.39%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、坏账损失6,568.64万元，严重影响利润
2024年，企业信用减值损失7,004.64万元，导致企业净利润从盈利1.19亿元下降至盈利4,863.00万元，其中主要是应收账款坏账损失6,568.64万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 4,863.00万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -7,004.64万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -6,568.64万元 |
中计提的坏账准备共计0.00万元，占整个的100.00%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 应收账款坏账准备 | 6,933.69万元 | 364.30万元 | 6,569.39万元 |
| 合计 | 6,933.69万元 | 364.30万元 | 6,569.39万元 |
| 0.00万元 | - | 0.00万元 |
其中，按单项计提坏账准备本期计提9,082.26万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-2,777.74万元。
2、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为0.94。在2019年度到2024年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从202天增加到了382天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年计提坏账5280.12万元，2021年计提坏账6880.36万元，2022年计提坏账6501.47万元，2023年计提坏账4724.57万元，2024年计提坏账6568.64万元。）
追加投入垒知上海科创园
2024年，垒知集团在建工程余额合计4.95亿元，较去年的3.59亿元大幅增长了37.96%。主要在建的重要工程是垒知上海科创园和垒知化学高性能烷氧基化衍。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 垒知上海科创园 | 3.57亿元 | 1.50亿元 | - | 建筑结构主体完成100%，门窗及幕墙外立面装饰完成约96%，机电、消防、燃气、供水、供电配套工程完成约97%，景观工程完成约85%，室内精装工程待毛坯竣备后施工。 |
| 垒知化学高性能烷氧基化衍 | 6,446.10万元 | 1,222.54万元 | - | 土建工程正在进行档案归档 |
| 云南科之杰高性能混凝土添加剂项目 | 5,793.58万元 | 3,418.79万元 | 2,222.97万元 | 生产线已完工转固，目前基建验收中 |
| 安徽科之杰年产40万吨高效混凝土减水剂项目 | - | 2,480.29万元 | 4,988.75万元 | 已竣工转固 |
| 湖南科之杰减水剂技改项目 | - | 737.19万元 | 3,389.79万元 | 已竣工转固 |
垒知上海科创园（大额新增投入项目）
建设目标：垒知上海科创园旨在打造成为集科研创新、产业孵化、科技服务为一体的综合性科技创新园区。它将致力于推动区域内高新技术产业发展，促进科技成果转化，并为入驻企业提供全方位的支持和服务。
建设内容：该项目包括建设研发中心、实验室、孵化器、办公空间以及相应的配套设施。科创园内还将设立专门的服务平台，以支持企业进行技术创新和市场拓展，同时提供政策咨询、融资对接等服务。
商誉减值计提准备降低净利润
在2024年年报告期末，垒知集团形成的商誉为1.27亿元，占净资产的3.48%，商誉计提减值为2,090.92万元，占净利润4,863万元的43.0%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 浙江科之杰及其子公司 | 8,784.95万元 | |
| 垒知科技及其子公司 | 2,886.4万元 | |
| 其他 | 1,040.98万元 | |
| 商誉总额 | 1.27亿元 |
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