郴电国际(600969)2024年年报深度解读：供气行业收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，其他符合非经常性损益定义的损益项目弥补归母净利润的损失
湖南郴电国际发展股份有限公司于2004年上市。公司从事供电、供水两大主营业务；同时涉及水电开发、新能源开发、综合能源服务、工业气体、污水处理等领域。公司的主要产品及服务包括电力销售、工业气体销售、自来水销售。
根据郴电国际2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收42.92亿元，同比小幅增长9.47%。扣非净利润-1.10亿元，较去年同期亏损有所减小。郴电国际2024年年度净利润6,006.73万元，业绩扭亏为盈。
供气行业收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事供电行业、供气行业、自来水销售及其他。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供电行业 | 33.98亿元 | 79.18% | 8.81% |
| 供气行业 | 4.95亿元 | 11.54% | 36.73% |
| 自来水销售及其他 | 3.83亿元 | 8.92% | 14.71% |
| 其他业务 | 1,556.59万元 | 0.36% | 87.43% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供电行业 | 33.98亿元 | 79.18% | 8.81% |
| 供气行业 | 4.95亿元 | 11.54% | 36.73% |
| 自来水销售及其他 | 3.83亿元 | 8.92% | 14.71% |
| 其他业务 | 1,556.59万元 | 0.36% | 87.43% |
2、供气行业收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收42.92亿元，与去年同期的39.20亿元相比，小幅增长了9.47%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）供气行业本期营收4.95亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长了103.14%。
（2）供电行业本期营收33.98亿元，去年同期为32.49亿元，同比小幅增长了4.59%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 供电行业 | 33.98亿元 | 32.49亿元 | 4.59% |
| 供气行业 | 4.95亿元 | 2.44亿元 | 103.14% |
| 自来水销售及其他 | 3.83亿元 | 3.82亿元 | 0.14% |
| 其他业务 | 1,556.59万元 | 4,538.56万元 | - |
| 合计 | 42.92亿元 | 39.20亿元 | 9.47% |
3、自来水销售及其他毛利率大幅下降
产品毛利率方面，虽然自来水销售及其他营收额在增长，但是毛利率却在下降。2024年自来水销售及其他毛利率为14.71%，同比大幅下降36.27%。
其他收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加9.47%，净利润扭亏为盈
2024年年度，郴电国际营业总收入为42.92亿元，去年同期为39.20亿元，同比小幅增长9.47%，净利润为6,006.73万元，去年同期为-3,606.91万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失1.08亿元，去年同期损失4,236.56万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-2,414.48万元，去年同期为2,873.95万元，由盈转亏。
但是（1）其他收益本期为2.20亿元，去年同期为3,486.07万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3,399.09万元，去年同期为-1.06亿元，亏损有所减小。
净利润从2021年年度到2023年年度呈现下降趋势，从1.19亿元下降到-3,606.91万元，而2023年年度到2024年年度呈现上升状态，从-3,606.91万元增长到6,006.73万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.92亿元 | 39.20亿元 | 9.47% |
| 营业成本 | 37.40亿元 | 36.28亿元 | 3.10% |
| 销售费用 | 1,447.94万元 | 1,424.66万元 | 1.63% |
| 管理费用 | 2.34亿元 | 2.04亿元 | 14.60% |
| 财务费用 | 2.98亿元 | 1.54亿元 | 94.33% |
| 研发费用 | 66.34万元 | 67.96万元 | -2.39% |
| 所得税费用 | 6,791.70万元 | 5,429.09万元 | 25.10% |
2024年年度主营业务利润为-3,399.09万元，去年同期为-1.06亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为2.98亿元，同比大幅增长94.33%，不过（1）营业总收入本期为42.92亿元，同比小幅增长9.47%；（2）毛利率本期为12.84%，同比大幅增长了5.38%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
郴电国际2024年年度非主营业务利润为1.62亿元，去年同期为1.24亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,399.09万元 | -56.59% | -1.06亿元 | 67.87% |
| 投资收益 | 5,588.84万元 | 93.04% | 6,567.59万元 | -14.90% |
| 资产减值损失 | -2,493.25万元 | -41.51% | -2,776.50万元 | 10.20% |
| 营业外收入 | 1,250.25万元 | 20.81% | 3,864.15万元 | -67.65% |
| 营业外支出 | 3,664.73万元 | 61.01% | 990.20万元 | 270.10% |
| 其他收益 | 2.20亿元 | 366.17% | 3,486.07万元 | 530.94% |
| 信用减值损失 | -1.08亿元 | -180.71% | -4,236.56万元 | -156.22% |
| 资产处置收益 | 4,369.83万元 | 72.75% | 6,403.24万元 | -31.76% |
| 其他 | 6.62万元 | 0.11% | 83.35万元 | -92.06% |
| 净利润 | 6,006.73万元 | 100.00% | -3,606.91万元 | 266.53% |
4、财务费用大幅增长
本期财务费用为2.98亿元，同比大幅增长94.33%。归因于利息支出本期为3.10亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长了86.07%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3.10亿元 | 1.66亿元 |
| 其他 | -1,144.39万元 | -1,296.69万元 |
| 合计 | 2.98亿元 | 1.54亿元 |
其他符合非经常性损益定义的损益项目弥补归母净利润的损失
郴电国际2024年的归母净利润亏损了3,627.35万元，而非经常性损益盈利了7,346.73万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 1.08亿元 |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 3,391.84万元 |
| 其他 | -6,891.89万元 |
| 合计 | 7,346.73万元 |
减值准备转回
坏账损失1.09亿元，严重影响利润
2024年，企业信用减值损失1.09亿元，导致企业净利润从盈利1.69亿元下降至盈利6,006.73万元，其中主要是坏账损失1.09亿元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 6,006.73万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -1.09亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -1.09亿元 |
企业应收账款坏账损失中全部为单项计提坏账准备，合计-2,095.57万元。在单项计提坏账准备中，主要为坏账收回或者转回的3,391.84万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 单项计提坏账准备 | 1,296.27万元 | 3,391.84万元 | -2,095.57万元 |
| 按组合计提坏账准备 | 1,131.67万元 | - | 1,131.67万元 |
| 合计 | 2,427.94万元 | 3,391.84万元 | -963.90万元 |
扣非净利润趋势
对外股权投资资产逐年递增
在2024年报告期末，郴电国际用于对外股权投资的资产为15.94亿元，对外股权投资所产生的收益为5,584.77万元，占净利润6,006.73万元的92.98%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| 四川圣达水电开发有限公司 | 5.23亿元 | 2,078.9万元 |
| 新余中邦工业气体有限公司 | 1.18亿元 | 1,824.82万元 |
| 中国水电建设集团圣达水电有限公司 | 9.08亿元 | 1,457.1万元 |
| 其他 | 4,460.69万元 | 223.95万元 |
| 合计 | 15.94亿元 | 5,584.77万元 |
1、四川圣达水电开发有限公司
四川圣达水电开发有限公司业务性质为水力发电。
从下表可以明显的看出，四川圣达水电开发有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2017年的-2.2%增长至4.06%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 四川圣达水电开发有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 32.42 | 0元 | 2,078.9万元 | 5.23亿元 |
| 2023年 | 32.42 | 0元 | 1,848.17万元 | 5.12亿元 |
| 2022年 | 32.42 | 0元 | 846.18万元 | 5.13亿元 |
| 2021年 | 32.42 | 0元 | 414.66万元 | 5.04亿元 |
| 2020年 | 32.42 | 0元 | 1,065.15万元 | 5亿元 |
| 2019年 | 32.42 | 0元 | -38.03万元 | 4.9亿元 |
| 2018年 | 32.42 | 0元 | -221.55万元 | 4.9亿元 |
| 2017年 | 32.42 | 5.03亿元 | -1,107.21万元 | 4.92亿元 |
2、新余中邦工业气体有限公司
新余中邦工业气体有限公司业务性质为工业气体制造。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 新余中邦工业气体有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - | - | 0元 | 1,824.82万元 | 1.18亿元 |
| 2023年 | - | 40.00 | 0元 | 2,510.6万元 | 1.24亿元 |
| 2022年 | - | 40.00 | 0元 | 2,305.96万元 | 1.21亿元 |
| 2021年 | - | 40.00 | 0元 | 2,390.81万元 | 1.33亿元 |
| 2020年 | - | 40.00 | 0元 | 2,067.02万元 | 1.09亿元 |
| 2019年 | - | 40.00 | 0元 | 2,078.06万元 | 1.07亿元 |
| 2018年 | - | 40.00 | 0元 | 2,915万元 | 1.03亿元 |
| 2017年 | - | 40.00 | 0元 | 3,004.34万元 | 1.41亿元 |
| 2016年 | - | 40.00 | 0元 | 1,826.77万元 | 1.11亿元 |
| 2015年 | - | 40.00 | 0元 | 3,199.4万元 | 1.12亿元 |
| 2014年 | - | - | 0元 | 1.02亿元 | 0元 |
| 2013年 | 40.00 | - | -159.2万元 | 0元 | 8,568.19万元 |
| 2012年 | 40.00 | - | 96.55万元 | 0元 | 8,727.39万元 |
3、中国水电建设集团圣达水电有限公司
中国水电建设集团圣达水电有限公司业务性质为水力发电。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 中国水电建设集团圣达水电有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 40.28 | 0元 | 1,457.1万元 | 9.08亿元 |
| 2023年 | 40.28 | 0元 | 2,273.04万元 | 8.94亿元 |
| 2022年 | 40.28 | 0元 | 846.42万元 | 8.7亿元 |
| 2021年 | 40.28 | 0元 | 177.54万元 | 8.78亿元 |
| 2020年 | 40.28 | 0元 | 242.33万元 | 8.76亿元 |
| 2019年 | 40.28 | 0元 | 14.85万元 | 8.74亿元 |
| 2018年 | 40.28 | 0元 | -1,408.83万元 | 8.74亿元 |
| 2017年 | 40.28 | 2.21亿元 | -2,505.16万元 | 8.88亿元 |
| 2016年 | 23.56 | 7.02亿元 | -1,012.05万元 | 6.91亿元 |
4、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的14.86亿元增长至2024年的15.94亿元，增长率为7.28%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2020年 | 14.86亿元 |
| 2021年 | 15.15亿元 |
| 2022年 | 15.04亿元 |
| 2023年 | 15.62亿元 |
| 2024年 | 15.94亿元 |
在建工程余额猛增
2024年，郴电国际在建工程余额合计8,359.66万元，较去年的4,363.85万元大幅增长了91.57%。主要在建的重要工程是城市电网工程和郴州市城区管网建设工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 城市电网工程 | 3,748.29万元 | 9,616.23万元 | 7,046.58万元 | 99.00 |
| 郴州市城区管网建设工程 | 1,811.53万元 | 3,724.01万元 | 3,069.00万元 | 99.00 |
| 农网升级改造工程 | 760.61万元 | 3,044.55万元 | 3,948.19万元 | 96.00 |
城市电网工程（转入固定资产项目）
建设目标：郴电国际城市电网工程的建设旨在优化郴州市的电力供应结构，提高供电可靠性与稳定性，减少电力传输损耗，增强电网应对极端天气和突发事件的能力。同时，通过智能化技术的应用，提升电网运行效率和服务水平，促进节能减排，推动当地经济社会可持续发展。
建设内容：该工程项目主要包括新建和改造高压输电线路、变电站以及配电网设施，实施智能电网技术和设备升级。具体来说，会增加关键区域的输电容量，更新老旧电力设备，并部署先进的监测系统以实现对电网状态的实时监控和故障快速响应。此外，还将加强配电自动化建设，进一步提升用户端的服务体验。
建设时间和周期：根据最新披露的信息显示，郴电国际城市电网工程计划于2025年初正式启动，整个项目预计将在未来3年内分阶段完成。首期工程将着重解决当前存在的主要瓶颈问题；后续则逐步推进至全面覆盖市区及周边重点区域，确保按期达成既定建设目标。
预期收益：项目完成后，预计将显著改善郴州市区内的供电质量，降低平均停电时间，提高居民生活品质。对于企业而言，则意味着更加稳定可靠的电力支持，有助于吸引投资并促进地方经济增长。长远来看，随着智能电网体系的完善，还能够有效节约能源消耗、减少碳排放，为构建绿色低碳社会贡献力量。
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