根据山高环能2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收14.49亿元，同比大幅下降31.04%。扣非净利润525.49万元，扭亏为盈。山高环能2024年年度净利润261.29万元，业绩扭亏为盈。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为油脂产品加工和销售、环保无害化处理、供暖业务。

2024年公司营收14.49亿元，与去年同期的21.01亿元相比，大幅下降了31.04%，主要是因为油脂产品加工和销售本期营收8.21亿元，去年同期为14.27亿元，同比大幅下降了42.46%。

2024年公司毛利率从去年同期的14.71%，同比大幅增长到了今年的19.21%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）油脂产品加工和销售本期毛利率20.11%，去年同期为12.13%，同比大幅增长65.79%。

（2）环保无害化处理本期毛利率15.92%，去年同期为13.03%，同比增长22.18%。

（3）供暖业务本期毛利率20.98%，去年同期为20.73%，同比增长1.21%。

产品毛利率方面，2022-2024年环保无害化处理毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的5.38%，大幅增长到2024年的15.92%，2024年油脂产品加工和销售毛利率为20.11%，同比大幅增长65.79%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的68.4%。2024年直销营收14.49亿元，相较于去年下降31.04%，同期毛利率为19.21%，同比上涨4.50个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的58.65%，相较于2023年的64.49%，已经小幅下降，公司对第一大客户(VITOLGroup)存在一定的依赖，2024年第一大客户(VITOLGroup)占总营收的比例高达46.20%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的40.95%。公司对第一大供应商(北京京能热力发展有限公司)存在一定的依赖，2024年第一大供应商(北京京能热力发展有限公司)占年度采购的比例高达15.78%。第二大供应商(浙江启迪生态科技有限公司)占比10.27%。

从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2022年的20.47%上升至2024年的40.95%。

2024年年度，山高环能营业总收入为14.49亿元，去年同期为21.01亿元，同比大幅下降31.04%，净利润为261.29万元，去年同期为-219.84万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-163.74万元，去年同期为3,928.52万元，由盈转亏；

但是（1）所得税费用本期支出464.60万元，去年同期支出2,769.03万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为623.20万元，去年同期为-433.20万元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为3,422.70万元，去年同期为2,385.49万元，同比大幅增长。

2024年年度主营业务利润为294.25万元，去年同期为1,255.53万元，同比大幅下降76.56%。

虽然毛利率本期为19.21%，同比大幅增长了4.50%，不过营业总收入本期为14.49亿元，同比大幅下降31.04%，导致主营业务利润同比大幅下降。

山高环能2024年年度非主营业务利润为431.63万元，去年同期为1,293.67万元，同比大幅下降。

2024年公司营收14.49亿元，同比大幅下降31.04%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.35亿元，同比增长18.32%。管理费用增长的原因如下表所示：

2024年年度，山高环能净现金流为-1.13亿元，去年同期为4,748.73万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2024年年度，公司的其他收益为3,422.70万元，占净利润比重为1309.95%，较去年同期增加43.48%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024年，企业应收账款合计3.11亿元，占总资产的5.98%，相较于去年同期的3.26亿元基本不变。

2024年，企业信用减值损失913.48万元，导致企业净利润从盈利1,174.76万元下降至盈利261.29万元，其中主要是应收账款坏账损失798.22万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险组合计提坏账准备，合计3,028.33万元。在按信用风险组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,546.77万元。

本期，企业应收账款周转率为4.55。在2022年到2024年，企业应收账款周转率从9.05大幅下降到了4.55，平均回款时间从39天增加到了79天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有53.49%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023年至2024年从60.80%小幅下降到53.49%。三年以上应收账款占比，在2022年至2024年从3.65%大幅上涨到13.86%。

2024年，山高环能在建工程余额合计1.89亿元。主要在建的重要工程是石家庄驰奈餐厨二期项目和天津明瑞废弃油脂精炼改扩建项目。

建设目标：石家庄驰奈餐厨二期项目的建设目标应是为了扩大餐厨垃圾处理能力，提高资源回收利用率，满足当地日益增长的城市生活垃圾处理需求，助力城市实现餐厨垃圾无害化、减量化和资源化处理的目标。

建设内容：内容预计涵盖增加餐厨垃圾处理设施，如预处理车间、厌氧发酵系统、沼气净化装置等；同时可能还包括配套的环保设施建设和智能化管理系统升级，以确保处理过程中的污染物得到有效控制，提升运营效率和服务质量。

2024年，山高环能本期在建工程的利息资本化金额高达1,001.50万元，同期净利润仅为261.29万元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利261.29万元变为亏损-740.22万元。

在2024年年报告期末，山高环能形成的商誉为5.71亿元，占净资产的39.6%，商誉计提减值为1,897.32万元，占净利润261.29万元的726.15%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为和。

根据2024年年度报告获悉，仍有商誉现值3.66亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4.02亿元，企业2022-2024年期末的净利润增长率为35.61%，且2024年末净利润为3,491.76万元，存在较大减值的风险，此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2020年，企业斥资3.75亿元的对价收购93.0%的股份，但其93.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为4.02亿元，这笔收购所形成的溢价率为6.59%，形成了-2,648.57万元的商誉，占当年净资产的4.13%。