新华百货(600785)2024年年报深度解读：商品零售毛利率持续增长，存货周转率提升
银川新华百货商业集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“张文中”。公司主要从事商业零售、物流和商业物业出租业务。主要商品有文化用品、服装鞋帽、针纺织品、家电家具、钟表工艺、副食品等.
根据新华百货2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收61.16亿元，同比基本持平。扣非净利润1.03亿元，同比小幅下降12.81%。
商品零售毛利率持续增长
主营业务构成
公司的主营业务为商品零售，主要产品包括超市零售收入、电器零售收入、商业物业出租及服务收入三项，超市零售收入占比57.35%，电器零售收入占比20.22%，商业物业出租及服务收入占比13.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商品零售 | 52.90亿元 | 86.49% | 18.43% |
| 其他业务 | 8.26亿元 | 13.51% | 80.27% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 超市零售收入 | 35.08亿元 | 57.35% | 16.39% |
| 电器零售收入 | 12.37亿元 | 20.22% | 15.58% |
| 商业物业出租及服务收入 | 8.02亿元 | 13.12% | 79.67% |
| 百货零售收入 | 4.91亿元 | 8.03% | 40.32% |
| 物流服务收入 | 5,437.78万元 | 0.89% | 17.60% |
| 其他业务 | 2,413.81万元 | 0.39% | - |
非主营业务利润同比大幅增长
1、非主营业务利润同比大幅增长
新华百货2024年年度非主营业务利润为3,143.29万元，去年同期为1,834.59万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.16亿元 | 105.89% | 1.15亿元 | 0.72% |
| 营业外收入 | 1,213.34万元 | 11.05% | 1,065.48万元 | 13.88% |
| 营业外支出 | 3,262.19万元 | 29.71% | 2,079.32万元 | 56.89% |
| 资产处置收益 | 4,116.23万元 | 37.49% | 2,030.73万元 | 102.70% |
| 其他 | 1,075.91万元 | 9.80% | 817.70万元 | 31.58% |
| 净利润 | 1.10亿元 | 100.00% | 1.09亿元 | 0.43% |
2、净现金流同比大幅下降16.84倍
2024年年度，新华百货净现金流为-5,043.54万元，去年同期为-282.78万元，较去年同期大幅下降16.84倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 6.79亿元 | 42.88% | 收回投资收到的现金 | 6.96亿元 | 108.97% |
| 取得借款收到的现金 | 10.52亿元 | -15.89% | 偿还债务支付的现金 | 11.94亿元 | -7.09% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 61.06亿元 | -2.01% |
存货周转率提升
2024年企业存货周转率为8.18，在2022年到2024年新华百货存货周转率从6.95提升到了8.18，存货周转天数从51天减少到了44天。2024年新华百货存货余额合计7.56亿元，占总资产的9.08%。
（注：2017年计提存货72.34万元。）
新华后院改造项目等投产
2024年，新华百货在建工程余额合计3,621.24万元。主要在建的重要工程是新美数据中心、新零售创新研发及体验中心项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 新美数据中心、新零售创新研发及体验中心项目 | 3,068.82万元 | - | - | 70% |
| 百货门店装修项目 | 552.42万元 | 1.23亿元 | - | |
| 新华后院改造项目 | - | - | 1,769.00万元 | 100% |
| 贺兰新百商业广场 | - | 628.88万元 | 628.88万元 | 100% |
新美数据中心、新零售创新研发及体验中心项目（大额在建项目）
建设目标：新华百货新美数据中心、新零售创新研发及体验中心项目旨在通过数字化转型，提升公司的运营效率和顾客体验。该项目将促进线上线下业务的深度融合，构建智慧零售生态系统，以数据驱动决策，增强市场竞争力。
建设内容：项目包括建设一个集中的数据中心，用于收集处理消费者行为数据，支持智能分析与决策；同时设立新零售创新研发基地，致力于开发新型零售技术和服务模式；此外，还将打造一个体验中心，让消费者能够亲身体验最新的零售技术和产品，增强品牌互动性和吸引力。
预期收益：项目预期能够显著提高新华百货在新零售领域的创新能力，优化供应链管理，降低运营成本，并通过提供更加个性化的购物体验来增加客户黏性。长期来看，有望带动销售额增长，扩大市场份额，并为公司带来可观的经济回报。
行业分析
1、行业发展趋势
新华百货属于零售行业，主营业务涵盖商业零售、物流配送及商业物业出租。 近三年，零售行业受消费升级和数字化转型驱动，市场规模稳步增长。2024年政策推动实体零售与线上融合，私域流量运营成为新趋势，如微信“私域激励计划”促进商家构建用户粘性。未来市场空间将向全渠道、体验式消费及区域下沉拓展，智能化物流与IP化运营或成竞争核心。
2、市场地位及占有率
新华百货是宁夏区域性零售龙头，物流配送年规模达20亿元，生鲜配送占比25%，但全国市场占有率不足1%。其依托本地化供应链和IP运营（如“鲸喜家族”）巩固区域优势，尚未形成跨省扩张能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新华百货（600785） | 宁夏综合性零售企业，业务覆盖百货、超市、物流及物业出租 | 2024年生鲜配送额占比25%，物流年配送规模20亿元 |
| 中百集团（000759） | 湖北连锁商超龙头，业态涵盖仓储超市、便利店等 | 2024年第三季度华中区域超市业务营收占比超60% |
| 东百集团（600693） | 福建商业地产及零售运营商，侧重购物中心与仓储物流 | 2025年智慧物流园区投入运营，仓储面积突破80万㎡ |
| 上海九百（600838） | 上海区域百货及商业地产服务商，布局社区商业 | 2024年社区零售营收同比增长12%，占主营业务35% |
| 合肥百货（000417） | 安徽零售龙头，经营百货、农产品批发市场等 | 2024年农批市场交易额突破150亿元，省内市占率约18% |
销售人员人数下降
去年公司员工人数小幅下滑，从9548人下降至8329人，人数减少12%。
其中，2024年公司的销售人员人数下降了31.72%，从2023年的9124人减少至2024年的6229人，当前人数占员工总数的74.78%。
员工人数减少薪酬在上涨
2023年-2024年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从5.01万元上涨到了5.75万元。
1、经营分析总结
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