金田股份(601609)2024年年报深度解读：铜线(排)收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润同比小幅下降
宁波金田铜业(集团)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“楼国强”。公司主营业务是有色金属加工。公司产业涵盖铜加工、高新材料、有色金属贸易等领域,主要产品有阴极铜、铜线、铜棒、铜管、铜带、漆包线、铜阀门、管接件、水表、烧结钕铁硼永磁材。
根据金田股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收1,241.61亿元，同比小幅增长12.36%。扣非净利润3.39亿元，同比小幅下降10.14%。金田股份2024年年度净利润4.65亿元，业绩同比小幅下降13.70%。
铜线(排)收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为铜及铜加工，占比高达89.96%，主要产品包括铜线(排)和铜及铜合金产品(不含铜线排)两项，其中铜线(排)占比48.35%，铜及铜合金产品(不含铜线排)占比41.61%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铜及铜加工 | 1,116.93亿元 | 89.96% | 2.27% |
| 其他业务 | 111.71亿元 | 9.0% | 2.57% |
| 磁性材料 | 12.97亿元 | 1.04% | 8.36% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铜线(排) | 600.34亿元 | 48.35% | 0.85% |
| 铜及铜合金产品(不含铜线排) | 516.59亿元 | 41.61% | 3.93% |
| 其他业务 | 124.68亿元 | 10.04% | - |
2、铜线(排)收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收1,241.61亿元，与去年同期的1,105.00亿元相比，小幅增长了12.36%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）铜线(排)本期营收600.34亿元，去年同期为535.55亿元，同比小幅增长了12.1%。
（2）铜线(排)本期营收600.34亿元，去年同期为535.55亿元，同比小幅增长了12.1%。
（3）铜及铜合金产品(不含铜线排)本期营收516.59亿元，去年同期为463.56亿元，同比小幅增长了11.44%。
（4）铜及铜合金产品(不含铜线排)本期营收516.59亿元，去年同期为463.56亿元，同比小幅增长了11.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 铜线(排) | 600.34亿元 | 535.55亿元 | 12.1% |
| 铜线(排) | 600.34亿元 | 535.55亿元 | 12.1% |
| 铜及铜合金产品(不含铜线排) | 516.59亿元 | 463.56亿元 | 11.44% |
| 铜及铜合金产品(不含铜线排) | 516.59亿元 | 463.56亿元 | 11.44% |
| 稀土永磁产品 | 12.97亿元 | 11.94亿元 | 8.61% |
| 稀土永磁产品 | 12.97亿元 | 11.94亿元 | 8.61% |
| 其他业务 | -1,018.19亿元 | -917.11亿元 | - |
| 合计 | 1,241.61亿元 | 1,105.00亿元 | 12.36% |
3、铜及铜合金产品(不含铜线排)毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年铜及铜合金产品(不含铜线排)毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的2.81%，大幅增长到2024年的3.93%，2024年铜线(排)毛利率为0.85%，同比下降1.16%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.70%
本期净利润为4.65亿元，去年同期5.39亿元，同比小幅下降13.70%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为-4,695.89万元，去年同期为-1.06亿元，亏损有所减小；
但是（1）主营业务利润本期为4.32亿元，去年同期为5.06亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为1.70亿元，去年同期为2.17亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,241.61亿元 | 1,105.00亿元 | 12.36% |
| 营业成本 | 1,212.29亿元 | 1,079.88亿元 | 12.26% |
| 销售费用 | 4.01亿元 | 3.33亿元 | 20.31% |
| 管理费用 | 6.29亿元 | 6.12亿元 | 2.83% |
| 财务费用 | 6.98亿元 | 4.19亿元 | 66.53% |
| 研发费用 | 6.12亿元 | 5.16亿元 | 18.61% |
| 所得税费用 | 1.02亿元 | 8,273.31万元 | 23.27% |
2024年年度主营业务利润为4.32亿元，去年同期为5.06亿元，同比小幅下降14.63%。
3、非主营业务利润同比增长
金田股份2024年年度非主营业务利润为1.35亿元，去年同期为1.16亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.32亿元 | 92.84% | 5.06亿元 | -14.63% |
| 其他收益 | 1.70亿元 | 36.50% | 2.17亿元 | -21.70% |
| 其他 | -1,785.18万元 | -3.84% | -8,631.47万元 | 79.32% |
| 净利润 | 4.65亿元 | 100.00% | 5.39亿元 | -13.70% |
4、净现金流由负转正
2024年年度，金田股份净现金流为12.99亿元，去年同期为-3.18亿元，由负转正。
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的36.27%
(1)本期政府补助对利润的贡献为1.69亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.37亿元。
(2)本期共收到政府补助1.77亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1.11亿元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 6,523.23万元 |
| 小计 | 1.77亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下4.24亿元，留存计入以后年度利润。
行业分析
1、行业发展趋势
金田股份属于有色金属加工行业，核心业务涵盖铜产品及稀土永磁材料的生产与研发。 近三年，有色金属加工行业受新能源车、清洁能源及高端制造驱动，铜需求持续增长。2024年全球新能源车渗透率突破30%，叠加风光发电装机量年增超20%，推动铜加工市场规模扩至万亿级。未来行业将聚焦高端化、绿色化，铜基复合材料及稀土永磁在机器人、高效电机等领域的应用占比预计提升至35%以上，2025年全球铜加工市场空间或达1.5万亿元。
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