根据嘉应制药2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.76亿元，同比下降29.46%。扣非净利润1,455.23万元，同比大幅下降52.82%。嘉应制药2024年年度净利润2,061.16万元，业绩同比大幅下降39.94%。

公司的主营业务为医药行业，主要产品包括接骨七厘片/胶囊、其他医药产品、双料喉风散/含片三项，接骨七厘片/胶囊占比49.38%，其他医药产品占比19.11%，双料喉风散/含片占比17.35%。

2024年公司营收3.76亿元，与去年同期的5.33亿元相比，下降了29.46%，主要是因为接骨七厘片/胶囊本期营收1.86亿元，去年同期为3.15亿元，同比大幅下降了41.05%。

2024年公司毛利率从去年同期的65.21%，同比小幅下降到了今年的59.93%，主要是因为接骨七厘片/胶囊本期毛利率76.99%，去年同期为81.34%，同比小幅下降5.35%。

产品毛利率方面，2021-2024年接骨七厘片/胶囊毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的86.86%，小幅下降到2024年的76.99%，2024年其他产品毛利率为14.36%，同比大幅增长49.9%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的99.8%。2024年经销营收3.75亿元，相较于去年下降29.57%，同期毛利率为59.85%，同比下降5.35个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.54%，相较于2023年的14.01%，仍在大幅增长，其中第一大客户(国药控股)占比16.42%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的48.90%。公司对第一大供应商(广西传善堂药业有限公司)存在一定的依赖，2024年第一大供应商(广西传善堂药业有限公司)占年度采购的比例高达14.69%。第二大供应商(玉林市福康药业有限公司)占比14.35%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的30.91%上升至2024年的48.90%。

本期净利润为2,061.16万元，去年同期3,432.02万元，同比大幅下降39.94%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,698.12万元，去年同期为3,782.03万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失403.02万元，去年同期收益69.53万元，同比大幅下降。

2024年年度主营业务利润为2,698.12万元，去年同期为3,782.03万元，同比下降28.66%。

虽然销售费用本期为1.37亿元，同比大幅下降43.86%，不过营业总收入本期为3.76亿元，同比下降29.46%，导致主营业务利润同比下降。

2024年年度，嘉应制药净现金流为2.03亿元，去年同期为-5,178.55万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.80亿元，同比大幅增长113.04%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.80亿元，同比大幅增长113.04%。

但是收到其他与投资活动有关的现金本期为11.80亿元，同比大幅增长2.81倍。

嘉应制药2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益605.93万元,占归母净利润的29.4%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年报告期末，嘉应制药用于金融投资的资产为0元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为446.52万元，占净利润2,061.16万元的21.66%。

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年的187.71万元大幅上升至2024年的446.52万元，变化率为137.88%，而企业的金融投资资产相比去年同期减少了2.01亿元，变化率为-100.0%。

在2024年报告期末，嘉应制药用于对外股权投资的资产为5,210.3万元，对外股权投资所产生的收益为-379.02万元。

广东华清园生物科技有限公司业务性质为生产科技研发、梅片树种植等。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2021年的112.18万元大幅下滑至2024年的-379.02万元，增长率为-437.86%。

2024年，嘉应制药在建工程余额合计2,905.60万元，较去年的166.08万元大幅增长。主要在建的重要工程是二期厂区。

嘉应制药二期厂区的建设目标可能是扩大生产规模，提高药品生产能力，满足市场需求的增长。此外，也可能旨在引入更先进的生产工艺和技术，提升产品质量和生产效率，同时确保符合最新的环保标准。

建设内容可能包括新建生产车间、仓库、质量控制实验室等设施，以及引进自动化生产线和现代化生产设备。同时，还可能涉及厂区内的基础设施建设，如供电系统、供水系统、污水处理设施等，以支持新厂区的运营。

假设该项目建设期为两年，从获得所有必要的审批和许可后开始计算。例如，如果项目在2024年初获得了所有批准，那么预计会在2026年完成建设并投入运营。

预期收益方面，该项目有望通过增加产能和优化成本结构，显著提升公司的营业收入和利润水平。随着新厂区的投产，公司可能能够进入新的市场领域或加强现有市场的份额，从而实现长期可持续发展。具体的财务指标（如投资回报率）将取决于项目的最终实施情况和市场表现。

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2024年企业存货周转率为4.43，在2022年到2024年嘉应制药存货周转率从8.47大幅下降到了4.43，存货周转天数从42天增加到了81天。2024年嘉应制药存货余额合计8,506.13万元，占总资产的10.29%。