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财通证券(601108)2024年年报深度解读:高比例投资下的低回报率,投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

财通证券股份有限公司于2017年上市。公司是一家综合类的证券公司,公司的主营业务为财富管理业务、投资银行业务、证券资产管理业务、证券投资业务、证券信用业务、期货业务、境外证券业务、基金业务、私募股权投资基金业务、另类投资业务。

根据财通证券2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收62.86亿元,同比小幅下降3.55%。扣非净利润22.59亿元,同比小幅增长3.85%。财通证券2024年年度净利润23.39亿元,业绩同比小幅增长3.91%。本期经营活动产生的现金流净额为137.19亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为财富管理业务、资产管理业务、总部后台及其他。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 18.46亿元 29.37% 27.27%
资产管理业务 17.19亿元 27.34% 41.75%
总部后台及其他 10.43亿元 16.59% 43.52%
证券自营业务 5.88亿元 9.36% 81.83%
证券信用业务 5.27亿元 8.38% 83.99%
其他业务 5.63亿元 8.96% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 18.46亿元 29.37% 27.27%
资产管理业务 17.19亿元 27.34% 41.75%
总部后台及其他 11.48亿元 18.27% 39.52%
证券自营业务 5.88亿元 9.36% 81.83%
证券信用业务 5.27亿元 8.38% 83.99%
其他业务 4.57亿元 7.28% -

PART 2
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长3.91%

本期净利润为23.39亿元,去年同期22.51亿元,同比小幅增长3.91%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为1.92亿元,去年同期为16.95亿元,同比大幅下降;

但是投资收益本期为18.31亿元,去年同期为6.11亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长6.10%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 62.86亿元 65.17亿元 -3.55%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 34.60亿元 37.84亿元 -8.55%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 4.32亿元 3.61亿元 19.69%

2024年年度主营业务利润为27.89亿元,去年同期为26.29亿元,同比小幅增长6.10%。

虽然营业总收入本期为62.86亿元,同比小幅下降3.55%,不过管理费用本期为34.60亿元,同比小幅下降8.55%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润同比小幅下降

财通证券2024年年度非主营业务利润为21.23亿元,去年同期为23.98亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 27.89亿元 119.25% 26.29亿元 6.10%
投资收益 18.31亿元 78.29% 6.11亿元 199.83%
其他 3.29亿元 14.05% 18.22亿元 -81.96%
净利润 23.39亿元 100.00% 22.51亿元 3.91%

4、净现金流由负转正

2024年年度,财通证券净现金流为134.11亿元,去年同期为-22.80亿元,由负转正。

PART 3
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高比例投资下的低回报率

金融投资占总资产139.0%,收益占净利润121.71%,投资主体为理财投资

在2024年报告期末,财通证券用于金融投资的资产为2,009.34亿元,占总资产的139.0%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为28.47亿元,是净利润23.39亿元的1.22倍。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
501.61亿元
464.85亿元
197.23亿元
187.54亿元
184.89亿元
172.06亿元
其他 301.16亿元
合计 2,009.34亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融工具。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 13.03亿元
投资收益 -交易性金融工具 12.58亿元
投资收益 -交易性金融工具 12.58亿元
投资收益 -交易性金融工具 10.97亿元
投资收益 -交易性金融工具 10.97亿元
投资收益 -衍生金融工具 -12.39亿元
其他 -19.28亿元
合计 28.47亿元

PART 4
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96亿元的对外股权投资,收益5亿元

在2024年报告期末,财通证券用于对外股权投资的资产为95.57亿元,对外股权投资所产生的收益为5.25亿元,占净利润23.39亿元的22.44%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益5.2亿元和处置外股权投资的收益488.89万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
浙商资产 35.65亿元 2.84亿元
永安期货 41.89亿元 1.74亿元
财通基金 8.83亿元 6,079.41万元
其他 9.2亿元 211.2万元
合计 95.57亿元 5.2亿元

1、浙商资产

浙商资产业务性质为参与省内金融企业不良资产的批量转让业务(凭浙江省人民政府文件经营)。资产管理、资产投资及资产管理相关的重组、兼并、投资管理咨询服务,企业管理、财务咨询及服务。

历年投资数据


浙商资产 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2024年 18.74 2.84亿元 35.65亿元

2、永安期货

永安期货业务性质为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询,资产管理,基金销售。

历年投资数据


永安期货 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年 30.18 1.74亿元 41.89亿元

3、财通基金

财通基金业务性质为基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理及证监会许可的其他业务。

历年投资数据


财通基金 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年 40.00 6,079.41万元 8.83亿元

PART 5
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重大资产负债及变动情况

购置新增22.45亿元,固定资产大幅增长

2024年财通证券固定资产合计23.84亿元,占总资产的1.65%,较去年的2.26亿元增长了9.54倍。

本期购置新增22.45亿元

其中,固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的,本期企业固定资产新增22.45亿元,主要为购置新增的22.45亿元,占比100.00%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 22.45亿元
购置 22.45亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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