根据博晖创新2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收8.52亿元，同比下降18.53%。扣非净利润1,232.98万元，扭亏为盈。博晖创新2024年年度净利润867.99万元，业绩同比大幅下降44.65%。

公司的主要业务为生物制品，占比高达67.74%，主要产品包括静人免疫球蛋白、人血白蛋白、HPV检测产品、质谱相关检测产品四项，静人免疫球蛋白占比30.66%，人血白蛋白占比28.55%，HPV检测产品占比12.89%，质谱相关检测产品占比10.71%。

2024年公司营收8.52亿元，与去年同期的10.45亿元相比，下降了18.53%。

营收下降的主要原因是：

（1）生物制品本期营收5.77亿元，去年同期为7.26亿元，同比下降了20.5%。

（2）静注人免疫球蛋白本期营收2.61亿元，去年同期为3.43亿元，同比下降了23.91%。

（3）人血白蛋白本期营收2.43亿元，去年同期为3.00亿元，同比下降了19.0%。

值得一提的是，HPV检测产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2024年HPV检测产品毛利率为70.26%，同比下降1.57%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的61.94%。2024年经销营收5.28亿元，相较于去年下降23.72%，同期毛利率为50.67%，同比上涨7.40个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从9.96%上升至10.31%，增加3%。

本期净利润为867.99万元，去年同期1,568.15万元，同比大幅下降44.65%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,123.27万元，去年同期支出1,804.67万元，同比大幅下降；

但是（1）营业外利润本期为-1,526.89万元，去年同期为-8.57万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为3,441.05万元，去年同期为3,769.96万元，同比小幅下降。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现上升趋势，从-5.06亿元增长到1,568.15万元，而2023年年度到2024年年度呈现下降状态，从1,568.15万元下降到867.99万元。

2024年年度主营业务利润为3,441.05万元，去年同期为3,769.96万元，同比小幅下降8.73%。

虽然毛利率本期为49.09%，同比小幅增长了5.58%，不过营业总收入本期为8.52亿元，同比下降18.53%，导致主营业务利润同比小幅下降。

博晖创新2024年年度非主营业务利润为-1,449.79万元，去年同期为-397.15万元，亏损增大。

2024年公司营收8.52亿元，同比下降18.53%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为3,034.37万元，同比增长17.42%。

财务费用增长的原因是：

虽然利息资本化金额本期为1,875.22万元，去年同期为1,452.87万元，同比增长了29.07%；

但是（1）利息支出本期为4,652.57万元，去年同期为4,087.36万元，同比小幅增长了13.83%；（2）利息收入本期为77.54万元，去年同期为327.86万元，同比大幅下降了76.35%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为696.09万元。

(2)本期共收到政府补助462.03万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,855.64万元，留存计入以后年度利润。

在2024年年报告期末，博晖创新形成的商誉为7.86亿元，占净资产的33.47%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为博晖生物制药(河北)有限公司和广东卫伦生物制药有限公司。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为-9.27%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为4.55%，预测数据是否太过乐观？？

2024年的实际增长率为-30.26%，而2023年减值商誉预测报告预测2024年的增长率为-4.6%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2015年12月23日，企业先以1.5亿元的对价收购广东卫伦生物制药有限公司30.0%的股份，后在2017年01月01日，企业再斥资1.1亿元收购了广东卫伦生物制药有限公司21.0%的股份，共计收购51.0%，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,706.3万元，也就是说这笔收购的溢价率高达860.72%，形成的商誉高达2.39亿元，占当年净资产的14.83%。

广东卫伦生物制药有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2015年，企业斥资6.46亿元的对价收购博晖生物制药(河北)有限公司48.0%的股份，但其48.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-1.03亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达729.57%，形成的商誉高达7.49亿元，占当年净资产的58.35%。

博晖生物制药(河北)有限公司的历史业绩数据如下表所示：

博晖生物制药(河北)有限公司由于业绩没达到预期，分别在2017年减值1.31亿元、2018年减值7,047.18万元，具体情况如下所示：

2024年，博晖创新在建工程余额合计9.50亿元，较去年的8.88亿元小幅增长了6.90%。主要在建的重要工程是云南血制项目建设。

建设目标：博晖创新云南血制项目旨在通过建设先进的血液制品生产基地，提升血液制品生产能力，满足日益增长的市场需求。同时，该项目也致力于提高产品质量和生产效率，增强企业的市场竞争力。

建设内容：根据公告信息，博晖创新云南血制项目的建设内容主要包括新建符合GMP标准的生产车间、仓储设施以及相关的配套设施。此外，还包括引进国内外先进的生产设备和技术，以确保生产工艺达到国际先进水平，并且能够实现规模化生产。

建设时间和周期：项目建设于2023年正式启动，预计整个项目从开工建设到投产运营需要大约两年时间。这包括了前期准备工作、土建施工、设备安装调试等阶段，最终达到正式投产条件。

2024年，博晖创新本期在建工程的利息资本化金额高达1,875.22万元，同期净利润仅为867.99万元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利867.99万元变为亏损-1,007.24万元。

2024年企业存货周转率为0.91，在2023年到2024年博晖创新存货周转率从1.21下降到了0.91，存货周转天数从297天增加到了395天。2024年博晖创新存货余额合计10.11亿元，占总资产的24.67%，同比去年的8.55亿元大幅增长18.34%。