江西铜业(600362)2024年年报深度解读:阴极铜毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
江西铜业股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为铜和黄金的采选、冶炼和加工,贵金属和稀散金属的提取与加工,有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工,以及相关产品的贸易业务。产品包括:阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种。
根据江西铜业2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收5,209.28亿元,同比基本持平。扣非净利润82.87亿元,同比大幅增长54.22%。江西铜业2024年年度净利润74.24亿元,业绩同比小幅增长6.42%。
公司的主要业务为工业及其他非贸易收入,占比高达62.69%,主要产品包括阴极铜、铜杆线、黄金三项,阴极铜占比51.55%,铜杆线占比22.79%,黄金占比12.65%。
分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
工业及其他非贸易收入 |
3,265.55亿元 |
62.69% |
4.97% |
贸易收入 |
1,920.11亿元 |
36.86% |
0.97% |
其他业务 |
23.62亿元 |
0.45% |
14.89% |
分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
阴极铜 |
2,685.26亿元 |
51.55% |
3.80% |
铜杆线 |
1,187.35亿元 |
22.79% |
0.89% |
黄金 |
658.97亿元 |
12.65% |
3.10% |
铜精矿、稀散及其他有色金属 |
266.47亿元 |
5.12% |
2.48% |
白银 |
169.07亿元 |
3.25% |
7.87% |
其他业务 |
242.17亿元 |
4.64% |
- |
2、阴极铜毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的2.68%,同比大幅增长到了今年的3.54%。
(1)阴极铜本期毛利率3.8%,去年同期为2.81%,同比大幅增长35.23%。
(2)黄金本期毛利率3.1%,去年同期为2.25%,同比大幅增长37.78%。
(3)化工产品(硫酸及硫精矿)本期毛利率34.34%,去年同期为10.62%,同比大幅增长近2倍。
(4)铜杆线本期毛利率0.89%,去年同期为0.54%,同比大幅增长64.81%。
江西铜业属于有色金属行业中的铜冶炼及加工领域。 近三年,全球铜行业受新能源产业驱动需求增长,铜价中枢持续上行,2024年铜精矿处理费(TC)大幅下降至25.47美元/吨,供给趋紧态势凸显。未来,新能源汽车、5G通信及电力基建将扩大铜应用场景,预计2025年全球铜需求增速维持3%-4%,供需缺口支撑行业长期景气。
江西铜业为国内铜冶炼龙头,阴极铜年产能超200万吨,稳居行业第一梯队。2024年三季报显示营收规模达3963.65亿元,占国内电解铜市场份额约11%,资源自给率约20%,产业链一体化优势显著。
公司名(股票代码) |
简介 |
发展详情 |
江西铜业(600362) |
中国最大综合性铜企,涵盖铜采选、冶炼及加工全产业链 |
2024年保有铜资源量912万吨,阴极铜产能超200万吨/年,2024年三季报营收3963.65亿元 |
铜陵有色(000630) |
国内电解铜主要生产商,业务覆盖铜冶炼及深加工 |
2024年电解铜产能达150万吨/年,硫酸等副产品产量位居行业前列 |
云南铜业(000878) |
以铜冶炼为核心,拓展矿山资源开发及贵金属业务 |
阴极铜年产能130万吨,2024年计划新增海外铜矿权益储量 |
西部矿业(601168) |
重点布局铜铅锌资源开发,拥有玉龙铜矿等优质资产 |
玉龙铜矿二期达产后铜精矿年产能增至13万吨,资源自给率提升至35% |
紫金矿业(601899) |
全球头部矿业集团,铜金锌多金属资源储备领先 |
2024年铜矿产量预期超100万吨,海外刚果(金)卡莫阿铜矿扩产至92万吨/年 |
公司2001年上市以来,公司坚持23年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红176.95亿元,超过累计募资137.45亿元。
分红情况表
序号 |
分红时间 |
分红总额 |
股息支付率 |
税前分红率 |
1 |
2023-03 |
17.31亿元 |
2.57% |
28.9% |
2 |
2022-03 |
17.31亿元 |
2.88% |
30.67% |
3 |
2021-03 |
3.46亿元 |
0.4% |
14.93% |
4 |
2020-03 |
3.46亿元 |
0.63% |
14.08% |
5 |
2019-03 |
6.93亿元 |
1.32% |
28.17% |
6 |
2018-03 |
6.93亿元 |
1.27% |
43.48% |
7 |
2017-03 |
5.19亿元 |
0.88% |
65.22% |
8 |
2016-03 |
3.46亿元 |
0.67% |
55.56% |
9 |
2015-03 |
6.93亿元 |
1.26% |
24.39% |
10 |
2014-03 |
17.31亿元 |
3.65% |
48.54% |
11 |
2013-03 |
17.31亿元 |
3.03% |
33.11% |
12 |
2012-03 |
17.31亿元 |
2.11% |
26.44% |
13 |
2011-08 |
6.93亿元 |
0.92% |
16.38% |
14 |
2011-03 |
6.93亿元 |
0.56% |
12.78% |
15 |
2010-03 |
3.02亿元 |
0.43% |
12.87% |
16 |
2009-04 |
2.42亿元 |
0.23% |
10.53% |
17 |
2008-03 |
9.07亿元 |
1.41% |
21.44% |
18 |
2007-04 |
11.58亿元 |
1.52% |
24.69% |
19 |
2006-04 |
5.56亿元 |
1.77% |
28.24% |
20 |
2005-03 |
3.20亿元 |
2.82% |
27.91% |
21 |
2004-03 |
3.20亿元 |
1.56% |
63.16% |
22 |
2003-04 |
7,992.11万元 |
0.58% |
50% |
23 |
2002-04 |
1.33亿元 |
0.78% |
41.67% |
累计分红金额 |
|
|
|
176.95亿元 |
融资情况表
序号 |
融资类型 |
募资时间 |
实际募资金额 |
1 |
增发 |
2007 |
39.50亿元 |
累计融资金额 |
|
|
39.50亿元 |
2024年企业高管离职率较高,有8人离职,该年度高管离职人员信息如下表:
高管离职情况表
年度 |
姓名 |
职务 |
任职起始时间 |
任职结束时间 |
2024 |
刘方云 |
董事 |
2020-06 |
2024-11 |
2024 |
余彤 |
董事、财务总监 |
2018-08 |
2024-04 |
2024 |
柳习科 |
董事 |
2018-06 |
2024-06 |
2024 |
朱星文 |
董事 |
2019-01 |
2024-06 |
2024 |
李水弟 |
董事 |
2022-10 |
2024-10 |
2024 |
刘国标 |
监事 |
2022-10 |
2024-06 |
2024 |
陈羽年 |
副总经理 |
2017-10 |
2024-04 |
2024 |
江文波 |
副总经理 |
2021-03 |
2024-11 |
财务总监方面,2024年余彤(财务总监执行董事)离职。总裁方面,2020年龙子平(董事长总经理)离职。
近6年公司净利润持续增长,2024年净利润74.24亿元,较上期有所增长。