中原证券(601375)2024年年报深度解读:证券经纪业务毛利率大幅提升,投资驱动的丰厚利润
中原证券股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“河南省财政厅”。公司主营业务包括证券经纪业务、信用业务、期货业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务和境外业务。主要产品有证券经纪业务、自营业务、投资银行业务、信用业务、投资管理业务、期货业务、境外业务、其他。
根据中原证券2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收16.90亿元,同比小幅下降14.13%。扣非净利润2.10亿元,同比小幅增长7.17%。中原证券2024年年度净利润2.22亿元,业绩同比小幅增长9.73%。本期经营活动产生的现金流净额为41.68亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
证券经纪业务毛利率大幅提升
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成,分别为证券经纪业务、信用业务、期货业务。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
证券经纪业务 | 8.15亿元 | 48.21% | 36.87% |
信用业务 | 4.12亿元 | 24.39% | 92.42% |
期货业务 | 4.05亿元 | 23.97% | 4.44% |
境外业务 | 2,777.44万元 | 1.64% | -59.37% |
其他业务 | 3,031.19万元 | 1.79% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
证券经纪业务 | 8.15亿元 | 48.21% | 36.87% |
信用业务 | 4.12亿元 | 24.39% | 92.42% |
期货业务 | 4.05亿元 | 23.97% | 4.44% |
境外业务 | 2,777.44万元 | 1.64% | -59.37% |
其他业务 | 3,031.19万元 | 1.79% | - |
2、营收小幅下降
2024年公司营收16.90亿元,与去年同期的19.68亿元相比,小幅下降了14.13%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
证券经纪业务 | 8.15亿元 | 6.52万元 | 24.98% |
信用业务 | 4.12亿元 | 4.09万元 | 0.76% |
期货业务 | 4.05亿元 | 4.09万元 | -0.98% |
投资管理业务 | 1.54亿元 | -397.63元 | -3.866866123E7% |
投资银行业务 | 4,782.82万元 | 8,488.38元 | -43.65% |
境外业务 | 2,777.44万元 | -3,201.07元 | -867759.88% |
自营业务 | -8,449.51万元 | 5.52万元 | -115.31% |
总部及其他 | -8,527.29万元 | -1.04万元 | 819624.44% |
其他业务 | -150.61万元 | 19.68亿元 | - |
合计 | 16.90亿元 | 19.68亿元 | -14.13% |
3、证券经纪业务毛利率大幅提升
产品毛利率方面,2024年证券经纪业务毛利率为36.87%,同比大幅增长237.64%,同期信用业务毛利率为92.42%,同比下降2.11%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长9.73%
本期净利润为2.22亿元,去年同期2.02亿元,同比小幅增长9.73%。
2、非主营业务利润同比大幅下降
中原证券2024年年度非主营业务利润为3.60亿元,去年同期为7.98亿元,同比大幅下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 2.04亿元 | 91.95% | 2.09亿元 | -2.51% |
投资收益 | 5.12亿元 | 230.90% | 8.73亿元 | -41.32% |
公允价值变动收益 | -1.99亿元 | -89.60% | -9,665.65万元 | -105.69% |
营业外收入 | 3,670.78万元 | 16.54% | 626.92万元 | 485.53% |
其他 | 2,028.25万元 | 9.14% | 2,191.61万元 | -7.45% |
净利润 | 2.22亿元 | 100.00% | 2.02亿元 | 9.73% |
3、净现金流同比大幅增长56.33倍
2024年年度,中原证券净现金流为54.93亿元,去年同期为9,581.84万元,同比大幅增长56.33倍。
投资驱动的丰厚利润
1、金融投资140万元,收益占净利润168.86%,投资主体为理财投资
在2024年报告期末,中原证券用于金融投资的资产为140万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.75亿元,是净利润2.22亿元的1.69倍。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
期货会员资格 | 140万元 |
合计 | 140万元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于衍生金融工具和其中:交易性金融资产。
2024年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 金融工具投资收益 | 4.16亿元 |
投资收益 | 其中:交易性金融资产 | 5.3亿元 |
投资收益 | 其中:处置金融工具取得的收益 | -2.23亿元 |
投资收益 | 其中:交易性金融资产 | 7.4亿元 |
投资收益 | 其他债权投资 | 224.52万元 |
投资收益 | 衍生金融工具 | -8.95亿元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -1.75亿元 |
公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | -2,092.35万元 |
合计 | 3.75亿元 |
2、金融投资收益同比盈利大幅缩小
从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期减少了8.15亿元,变化率为-100.44%。
对外股权投资收益同比扭亏为盈
在2024年报告期末,中原证券用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为9,607.21万元,占净利润2.22亿元的43.3%。
对外股权投资构成表
项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
---|---|---|
其他 | 57.15亿元 | 0元 |
合计 | 57.15亿元 | 0元 |
处置对外股权投资产生的收益为3,696.64万元。
对外股权投资收益同比去年扭亏为盈
从同期对比来看,企业的对外股权投资收益为9,607.21万元,相比去年同期大幅上升了1.33亿元,变化率为362.53%。
行业分析
1、行业发展趋势
中原证券属于证券行业,具体业务涵盖证券经纪、投资银行、资产管理及自营交易等。 证券行业近三年加速数字化转型,监管趋严推动业务合规化,行业集中度持续提升。2024年全面注册制落地后,投行业务分化加剧,头部机构主导IPO承销市场,金融科技投入占比年均增长超15%。未来三年,财富管理转型和跨境业务将成为核心增长点,预计行业整体营收年复合增长率达8%-10%。
2、市场地位及占有率
中原证券在证券行业中处于区域型券商梯队,2024年经纪业务市场份额约0.6%,投行IPO承销规模排名行业第25位,区域优势集中于河南省内,省内股基交易份额占比超35%,但全国性业务拓展能力较头部机构存在差距。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中原证券(601375) | 河南省属综合性券商,深耕区域经纪与投行业务 | 2024年河南省内投行项目储备量居首位 |
中信证券(600030) | 国内最大全牌照券商,投行与机构业务领先 | 2025年一季度IPO承销规模市占率18.3% |
华泰证券(601688) | 科技驱动型券商,财富管理转型成效显著 | 2024年金融科技投入占营收比例达12.6% |
国泰君安(601211) | 综合实力头部券商,固定收益业务优势突出 | 2025年债券承销规模行业排名第二 |
海通证券(600837) | 国际化布局领先,跨境并购业务市场份额居前 | 2024年境外业务收入贡献率提升至28.4% |