根据恒邦股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收758.01亿元，同比增长15.59%。扣非净利润5.79亿元，同比小幅下降7.65%。恒邦股份2024年年度净利润5.18亿元，业绩同比小幅增长6.25%。本期经营活动产生的现金流净额为4.12亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为贵金属冶炼，占比高达77.65%，主要产品包括黄金和电解铜两项，其中黄金占比70.35%，电解铜占比16.76%。

2024年公司营收758.01亿元，与去年同期的655.77亿元相比，增长了15.59%，主要是因为黄金本期营收533.25亿元，去年同期为331.78亿元，同比大幅增长了60.72%。

2024年公司毛利率从去年同期的2.72%，同比小幅下降到了今年的2.46%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）黄金本期毛利率0.71%，去年同期为1.87%，同比大幅下降62.03%。

（2）电解铜本期毛利率2.4%，去年同期为3.76%，同比大幅下降36.17%。

产品毛利率方面，2020-2024年黄金毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的6.18%，大幅下降到2024年的0.71%，2024年电解铜毛利率为2.40%，同比大幅下降36.17%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的80.26%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为49.60%、65.82%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(上海黄金交易所)存在一定的依赖，2024年第一大客户(上海黄金交易所)占总营收的比例高达69.16%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从22.02%上升至29.20%，锐增32%。

本期净利润为5.18亿元，去年同期4.87亿元，同比小幅增长6.25%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失1.52亿元，去年同期损失9,698.10万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1,538.36万元，去年同期损失390.82万元，同比大幅增长。

但是（1）投资收益本期为-1,515.27万元，去年同期为-1.10亿元，亏损有所减小；（2）公允价值变动收益本期为5,738.58万元，去年同期为2,667.76万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2024年年度，公司的其他收益为1.04亿元，占净利润比重为20.14%，较去年同期增加10.71%。

2024年，恒邦股份资产减值损失1.51亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.46亿元。

2024年企业存货周转率为7.60，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从76天减少到了47天，企业存货周转能力提升，2024年恒邦股份存货余额合计106.42亿元，占总资产的43.88%，同比去年的93.09亿元小幅增长14.31%。

2024年，恒邦股份在建工程余额合计22.36亿元，较去年的12.78亿元大幅增长了75.04%。主要在建的重要工程是含金多金属矿有价元素综合回收项目和牟平辽上金矿（扩界、扩能）采选项目。

建设目标：通过含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目，山东恒邦冶炼股份有限公司旨在提升黄金产能，夯实黄金主业，同时发挥公司的规模效应优势，增强公司的综合实力与战略资源利用能力，巩固其行业领先地位。此外，该项目还将助力公司顺应产业发展趋势，扩大技术领先优势，为国家黄金产业转型升级及实现高质量发展树立典范，推动公司长期稳定发展。

建设内容：项目由威海恒邦化工有限公司负责实施，位于威海乳山市下初镇现有厂址内。项目总投资273,171.96万元，涵盖建设投资、铺底流动资金及建设期利息。建设内容包括对含金多金属矿有价元素进行综合回收的技术改造，主要产品为金锭、银锭，副产品包括硫酸、铜、硫酸镍等。

建设时间和周期：本项目的建设周期预计为24个月，自项目启动之日起计算。项目建设地点为威海恒邦现有厂址内，确保项目能够充分利用现有基础设施，加快施工进度并降低建设成本。

预期收益：项目达产后预计年销售收入可达924,652.70万元，净利润37,414.76万元。税后投资回收期为8.80年（含建设期），财务内部收益率为13.23%（税后）。项目预期效益良好，但需关注市场环境变化、行业政策调整等不确定因素对经济效益的影响。

2024年恒邦股份固定资产合计44.76亿元，占总资产的18.10%，同比去年的36.66亿元增长了22.11%。在2020年到2024年恒邦股份固定资产周转率从8.19大幅提高到了18.62，固定资产周转天数从43.96天减少到了19.33天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增13.08亿元，主要为企业合并增加的13.02亿元，占比99.54%。

恒邦股份属于贵金属冶炼及加工行业，核心业务聚焦黄金采选、冶炼及精炼。 近三年贵金属行业受全球经济波动及避险需求推动持续扩容，2024年全球黄金消费量同比增长8.2%，国内黄金ETF规模突破600亿元。未来行业将向绿色冶炼技术迭代，智能化矿山开采及再生金属回收成为增长点，预计2025-2028年国内黄金产业复合增速达6%-8%，市场空间超5000亿元。