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平高电气(600312)2024年年报深度解读:高压板块收入的增长推动公司营收的小幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

河南平高电气股份有限公司于2001年上市。公司业务范围涵盖输配电设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、服务与工程承包,核心业务为高压开关业务、配电网开关业务、国内外电力工程总承包业务和开关产品运维检修业务。

根据平高电气2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收124.02亿元,同比小幅增长11.96%。扣非净利润9.93亿元,同比增长22.99%。平高电气2024年年度净利润11.19亿元,业绩同比增长21.52%。

PART 1
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高压板块收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为输配电及控制设备制造业,主要产品包括高压板块和配网板块两项,其中高压板块占比62.07%,配网板块占比26.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
输配电及控制设备制造业 123.08亿元 99.25% 22.07%
其他业务 9,358.17万元 0.75% 60.57%
分产品 营业收入 占比 毛利率
高压板块 76.98亿元 62.07% 25.53%
配网板块 32.42亿元 26.14% 16.03%
运维检修及其他 11.64亿元 9.38% 25.16%
国际板块 2.04亿元 1.65% -30.43%
其他业务 9,358.17万元 0.75% 60.57%

2、高压板块收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收124.02亿元,与去年同期的110.77亿元相比,小幅增长了11.96%,主要是因为高压板块本期营收76.98亿元,去年同期为61.55亿元,同比增长了25.06%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
高压板块 76.98亿元 61.55亿元 25.06%
配网板块 32.42亿元 29.09亿元 11.43%
运维检修及其他 11.64亿元 11.74亿元 -0.89%
国际板块 2.04亿元 7.24亿元 -71.79%
其他业务 9,358.17万元 1.14亿元 -
合计 124.02亿元 110.77亿元 11.96%

3、高压板块毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的21.13%,同比小幅增长到了今年的22.36%,主要是因为高压板块本期毛利率25.53%,去年同期为22.9%,同比小幅增长11.48%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长21.52%

本期净利润为11.19亿元,去年同期9.21亿元,同比增长21.52%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.54亿元,去年同期支出8,156.58万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为13.04亿元,去年同期为10.72亿元,同比增长。

净利润从2016年年度到2021年年度呈现下降趋势,从12.65亿元下降到1.20亿元,而2021年年度到2024年年度呈现上升状态,从1.20亿元增长到11.19亿元。

2、主营业务利润同比增长21.69%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 124.02亿元 110.77亿元 11.96%
营业成本 96.29亿元 87.37亿元 10.22%
销售费用 4.95亿元 4.23亿元 17.05%
管理费用 3.83亿元 3.23亿元 18.65%
财务费用 -5,884.38万元 -9,222.56万元 36.20%
研发费用 5.50亿元 5.24亿元 5.06%
所得税费用 1.54亿元 8,156.58万元 89.16%

2024年年度主营业务利润为13.04亿元,去年同期为10.72亿元,同比增长21.69%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为124.02亿元,同比小幅增长11.96%;(2)毛利率本期为22.36%,同比小幅增长了1.23%。

PART 3
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存货周转率持续上升

2024年企业存货周转率为8.34,在2020年度到2024年度,企业存货周转率连续5年上升,平均回款时间从70天减少到了43天,企业存货周转能力提升,2024年平高电气存货余额合计15.47亿元,占总资产的7.39%,同比去年的14.26亿元小幅增长8.50%。

(注:2020年计提存货5180.62万元,2021年计提存货4173.23万元,2022年计提存货2776.50万元,2023年计提存货4135.54万元,2024年计提存货5474.14万元。)

PART 4
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重大资产负债及变动情况

其他非流动资产小幅减少

2024年,平高电气的其他非流动资产合计10.97亿元,占总资产的5.04%,相较于年初的12.84亿元小幅减少14.57%。

主要原因是合同资产-质保金减少2.42亿元。

2024年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
合同资产-质保金 10.27亿元 12.69亿元
预付工程款 4,414.53万元 827.84万元
合同资产-在执行合同 2,600.30万元 701.29万元
合计 10.97亿元 12.84亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

平高电气属于输配电及控制设备制造行业,核心业务为高压、超高压及特高压开关设备的研发与生产。 近三年,电力设备行业受新型电力系统建设及双碳目标驱动加速发展,特高压、智能电网及新能源并网需求激增,2024年国内特高压工程投资额同比增长55%,2025年国网在建特高压项目规模达2024年的两倍。未来五年,全球智能电网设备市场复合增速预计超8%,中国特高压核心设备市场空间将突破千亿级。

2、市场地位及占有率

平高电气在特高压GIS(气体绝缘开关设备)领域居国内第一梯队,主导国内800kV及以上GIS设备供应,2024年参与国内特高压工程中标份额超30%,在国网集采的72.5kV-1100kV全电压等级开关设备招标中综合占有率稳定于18%-22%。

3、主要竞争对手

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