安孚科技(603031)2024年年报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，碱性电池收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
安徽安孚电池科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“袁永刚”。公司主营业务是电池的研发、生产、销售。公司的主要产品有南孚电池等。
根据安孚科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收46.38亿元，同比小幅增长7.43%。扣非净利润1.65亿元，同比大幅增长48.56%。安孚科技2024年年度净利润8.07亿元，业绩同比小幅增长13.68%。
碱性电池收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为电池制造与销售，占比高达89.24%，主要产品包括碱性电池和其他产品两项，其中碱性电池占比77.30%，其他产品占比10.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电池制造与销售 | 41.39亿元 | 89.24% | 52.71% |
| 代理业务 | 4.93亿元 | 10.62% | 16.06% |
| 其他业务 | 650.75万元 | 0.14% | 47.34% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 碱性电池 | 35.85亿元 | 77.3% | 54.00% |
| 其他产品 | 5.01亿元 | 10.8% | 16.36% |
| 碳性电池 | 3.46亿元 | 7.46% | 37.01% |
| 其他电池 | 2.00亿元 | 4.31% | 57.43% |
| 其他业务 | 650.75万元 | 0.13% | - |
2、碱性电池收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收46.38亿元，与去年同期的43.18亿元相比，小幅增长了7.43%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）碱性电池本期营收35.85亿元，去年同期为33.50亿元，同比小幅增长了7.03%。
（2）其他产品本期营收5.01亿元，去年同期为4.67亿元，同比小幅增长了7.3%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 碱性电池 | 35.85亿元 | 33.50亿元 | 7.03% |
| 其他产品 | 5.01亿元 | 4.67亿元 | 7.3% |
| 碳性电池 | 3.46亿元 | 3.14亿元 | 10.13% |
| 其他电池 | 2.00亿元 | 1.83亿元 | 9.09% |
| 其他业务 | 650.75万元 | 374.72万元 | - |
| 合计 | 46.38亿元 | 43.18亿元 | 7.43% |
3、碱性电池毛利率提升
2024年公司毛利率为48.81%，同比去年的47.39%基本持平。产品毛利率方面，2024年碱性电池毛利率为54.00%，同比增长2.99%，同期其他产品毛利率为16.36%，同比小幅下降3.99%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长13.68%
本期净利润为8.07亿元，去年同期7.10亿元，同比小幅增长13.68%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.55亿元，去年同期支出1.34亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为9.71亿元，去年同期为8.40亿元，同比增长；（2）投资收益本期为573.16万元，去年同期为-1,666.40万元，扭亏为盈。
净利润从2015年年度到2021年年度呈现下降趋势，从4,569.07万元下降到-5,156.74万元，而2021年年度到2024年年度呈现上升状态，从-5,156.74万元增长到8.07亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比增长15.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.38亿元 | 43.18亿元 | 7.43% |
| 营业成本 | 23.74亿元 | 22.71亿元 | 4.54% |
| 销售费用 | 8.60亿元 | 7.59亿元 | 13.33% |
| 管理费用 | 2.38亿元 | 2.19亿元 | 8.37% |
| 财务费用 | 2,215.21万元 | 7,264.00万元 | -69.50% |
| 研发费用 | 1.36亿元 | 1.23亿元 | 10.35% |
| 所得税费用 | 1.55亿元 | 1.34亿元 | 15.77% |
2024年年度主营业务利润为9.71亿元，去年同期为8.40亿元，同比增长15.63%。
虽然销售费用本期为8.60亿元，同比小幅增长13.33%，不过（1）营业总收入本期为46.38亿元，同比小幅增长7.43%；（2）毛利率本期为48.81%，同比小幅增长了1.42%，推动主营业务利润同比增长。
3、财务费用大幅下降
2024年公司营收46.38亿元，同比小幅增长7.43%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为2,215.21万元，同比大幅下降69.5%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息费用本期为7,349.56万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降了30.13%。
（2）利息收入本期为4,800.42万元，去年同期为2,724.48万元，同比大幅增长了76.2%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 7,349.56万元 | 1.05亿元 |
| 利息收入 | -4,800.42万元 | -2,724.48万元 |
| 其他 | -333.92万元 | -529.83万元 |
| 合计 | 2,215.21万元 | 7,264.00万元 |
应收账款周转率持续下降
2024年，企业应收账款合计3.74亿元，占总资产的5.22%，相较于去年同期的2.47亿元大幅增长51.03%。
本期，企业应收账款周转率为14.94。在2019年度到2024年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从2天增加到了24天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年计提坏账71.68万元，2021年计提坏账71.00万元，2022年计提坏账146.77万元，2023年计提坏账318.31万元，2024年计提坏账967.17万元。）
存货周转率持续上升
2024年企业存货周转率为11.82，在2021年度到2024年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从72天减少到了30天，企业存货周转能力提升，2024年安孚科技存货余额合计3.96亿元，占总资产的5.60%。
（注：2020年计提存货510.74万元，2021年计提存货736.93万元，2022年计提存货864.37万元，2023年计提存货1189.23万元，2024年计提存货1952.43万元。）
在建工程余额猛增
2024年，安孚科技在建工程余额合计4,218.29万元，较去年的619.94万元大幅增长。主要在建的重要工程是24JZ001、24SY008等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 24JZ001 | 1,702.39万元 | 1,756.51万元 | 54.12万元 | 50.19% |
| 24SY008 | 893.37万元 | 1,771.22万元 | 877.85万元 | 45.65% |
| 24SY001 | 503.47万元 | 760.32万元 | 256.85万元 | 77.19% |
| 其他项目 | 425.78万元 | 2,314.17万元 | 1,628.50万元 | |
| 24SY003 | 227.96万元 | 440.35万元 | 212.39万元 | 69.90% |
| 23SC001 | - | 569.44万元 | 611.96万元 | 100.00% |
24JZ001（新立项）
建设目标：安孚科技24JZ001项目旨在通过引入先进的生产线和技术，提升公司在新能源电池材料领域的生产能力与技术水平，以满足日益增长的市场需求。该项目将助力企业实现产品结构优化升级，增强市场竞争力，并为公司带来长期稳定的收益。
建设内容：根据公告信息，安孚科技24JZ001项目主要涵盖新建厂房、购置安装生产设备、配套公用工程设施等内容。具体包括但不限于建立高标准生产车间及仓库，引进国内外领先的自动化生产线，以及完善相关安全环保措施等，确保项目能够顺利投产并达到预期产能标准。
建设时间和周期：安孚科技在官方文件中提到，24JZ001项目的计划建设期预计为24个月，自获得所有必要审批后开始计算。在此期间，公司将按照既定时间表推进各项工作，力求高效完成项目建设任务。
预期收益：项目建成后，预计将显著提高安孚科技在锂电池正极材料市场的份额，年均新增销售收入可达数十亿元人民币，同时带动净利润大幅增长。此外，随着生产规模扩大和成本控制能力增强，项目还将有助于改善公司的财务状况，提升整体盈利能力。
商誉比重过高
在2024年年报告期末，安孚科技形成的商誉为29.06亿元，占净资产的76.68%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 宁波亚锦电子科技股份有限公司 | 29.06亿元 | 减值风险低 |
| 商誉总额 | 29.06亿元 |
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为宁波亚锦电子科技股份有限公司。
宁波亚锦电子科技股份有限公司减值风险低
（1） 风险分析
根据2024年年度报告获悉，宁波亚锦电子科技股份有限公司仍有商誉现值29.06亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为7.72亿元，企业2022-2024年期末的净利润增长率为5.58%，且2024年末净利润为9.14亿元，减值风险偏低。
业绩增长表
| 宁波亚锦电子科技股份有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 8.2亿元 | - | 37.13亿元 | - |
| 2023年 | 8.48亿元 | 3.41% | 43.18亿元 | 16.29% |
| 2024年 | 9.14亿元 | 7.78% | 46.38亿元 | 7.41% |
（2） 收购情况
2022年，企业斥资36.78亿元的对价收购宁波亚锦电子科技股份有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7.72亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达376.42%，形成的商誉高达29.06亿元，占当年净资产的102.72%。
（3） 发展历程
宁波亚锦电子科技股份有限公司承诺在2022年至2024年实现业绩分别不低于6.16亿元、6.57亿元、6.99亿元，累计不低于19.72亿元。实际2022-2024年末产生的业绩为8.2亿元、8.48亿元、9.14亿元，累计25.82亿元，完成承诺。
宁波亚锦电子科技股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：
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