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水晶光电(002273)2024年年报深度解读:薄膜光学面板收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

浙江水晶光电科技股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“叶仙玉”。公司主要从事光学影像,薄膜光学面板,汽车电子(AR+),反光材料等领域相关产品的研发,生产和销售。主要产品包括精密薄膜光学元器件、生物识别元组件、新型显示组件、薄膜光学面板、反光材料等。

根据水晶光电2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收62.78亿元,同比增长23.67%。扣非净利润9.55亿元,同比大幅增长82.84%。水晶光电2024年年度净利润10.44亿元,业绩同比大幅增长69.07%。

PART 1
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薄膜光学面板收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为光学光电子行业,占比高达92.17%,主要产品包括光学元器件和薄膜光学面板两项,其中光学元器件占比45.94%,薄膜光学面板占比39.38%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
光学光电子行业 57.86亿元 92.17% 31.09%
反光材料行业 3.94亿元 6.27% 30.87%
其他业务 9,815.01万元 1.56% 32.35%
分产品 营业收入 占比 毛利率
光学元器件 28.84亿元 45.94% 36.31%
薄膜光学面板 24.72亿元 39.38% 26.65%
反光材料 3.94亿元 6.27% 30.87%
汽车电子(AR+) 3.00亿元 4.78% 13.53%
半导体光学 1.29亿元 2.06% 40.29%
其他业务 9,815.01万元 1.57% -

2、薄膜光学面板收入的大幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收62.78亿元,与去年同期的50.76亿元相比,增长了23.67%。

营收增长的主要原因是:

(1)薄膜光学面板本期营收24.72亿元,去年同期为18.49亿元,同比大幅增长了33.69%。

(2)光学元器件本期营收28.84亿元,去年同期为24.46亿元,同比增长了17.92%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
光学元器件 28.84亿元 24.46亿元 17.92%
薄膜光学面板 24.72亿元 18.49亿元 33.69%
反光材料 3.94亿元 2.87亿元 37.17%
汽车电子(AR+) 3.00亿元 2.91亿元 3.04%
半导体光学 1.29亿元 1.08亿元 19.5%
其他业务 9,815.01万元 9,449.10万元 -
合计 62.78亿元 50.76亿元 23.67%

3、光学元器件毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的27.81%,同比小幅增长到了今年的31.09%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)光学元器件本期毛利率36.31%,去年同期为30.66%,同比增长18.43%。

(2)薄膜光学面板本期毛利率26.65%,去年同期为25.48%,同比小幅增长4.59%。

4、薄膜光学面板毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2024年光学元器件毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的25.49%,大幅增长到2024年的36.31%,2020-2024年薄膜光学面板毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的5.18%,大幅增长到2024年的26.65%。

5、主要发展直接销售模式

在销售模式上,企业主要渠道为直接销售,占主营业务收入的99.04%。2024年直接销售营收61.20亿元,相较于去年增长24.68%,同期毛利率为31.00%,同比上涨3.36个百分点。

6、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的62.23%,相较于2023年的63.83%,基本保持平稳,公司对第一大客户存在一定的依赖,2024年第一大客户占总营收的比例高达35.06%,第二大客户占比11.82%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 22.01亿元 35.06%
客户2 7.42亿元 11.82%
客户3 6.26亿元 9.97%
客户4 1.93亿元 3.07%
客户5 1.45亿元 2.31%
合计 39.07亿元 62.23%

7、前五大供应商高度集中

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的49.67%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达17.60%。第二大供应商占比15.61%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
供应商1 5.54亿元 17.60%
供应商2 4.92亿元 15.61%
供应商3 3.70亿元 11.76%
供应商4 9,294.23万元 2.95%
供应商5 5,518.34万元 1.75%
合计 15.65亿元 49.67%

从2022年至今,年度采购金额占比整体持续下滑,从2022年的54.26%下降至2024年的49.67%,小幅减少8.45%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加23.67%,净利润同比大幅增加69.07%

2024年年度,水晶光电营业总收入为62.78亿元,去年同期为50.76亿元,同比增长23.67%,净利润为10.44亿元,去年同期为6.18亿元,同比大幅增长69.07%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.32亿元,去年同期支出4,823.82万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为11.21亿元,去年同期为5.85亿元,同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势,从4.99亿元下降到4.61亿元,而2021年年度到2024年年度呈现上升状态,从4.61亿元增长到10.44亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长91.73%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 62.78亿元 50.76亿元 23.67%
营业成本 43.26亿元 36.65亿元 18.04%
销售费用 8,546.63万元 7,105.42万元 20.28%
管理费用 3.65亿元 3.54亿元 3.19%
财务费用 -8,619.24万元 -6,981.21万元 -23.46%
研发费用 4.08亿元 4.24亿元 -3.80%
所得税费用 1.32亿元 4,823.82万元 174.75%

2024年年度主营业务利润为11.21亿元,去年同期为5.85亿元,同比大幅增长91.73%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为62.78亿元,同比增长23.67%;(2)毛利率本期为31.09%,同比小幅增长了3.28%。

3、财务收益增长

本期财务费用为-8,619.24万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期增长了23.46%。整体来看:虽然利息收入本期为5,690.08万元,去年同期为6,766.20万元,同比下降了15.9%,但是汇兑净损益本期为-3,219.70万元,去年同期为-771.58万元,同比大幅下降了近3倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -5,690.08万元 -6,766.20万元
汇兑净损益 -3,219.70万元 -771.58万元
其他 290.55万元 556.57万元
合计 -8,619.24万元 -6,981.21万元

PART 3
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8亿元的对外股权投资

在2024年报告期末,水晶光电用于对外股权投资的资产为7.88亿元,对外股权投资所产生的收益为980.08万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,469.1万元和处置外股权投资的收益-13.11万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
OPTORUNCO.,LTD.(以下简称光驰公司) 4.84亿元 4,386.66万元
衢州翎贲聚光股权投资基金合伙企业(有限合伙) 9,976.71万元 -23.29万元
其他 8,070.21万元 -1,894.27万元
合计 6.64亿元 2,469.1万元

OPTORUNCO.,LTD.(以下简称光驰公司)

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


OPTORUNCO.,LTD. 投资损益 期末余额
2024年 4,386.66万元 4.84亿元
2023年 3,566.86万元 4.45亿元
2022年 5,225.31万元 4.43亿元
2021年 5,577.91万元 4.18亿元
2020年 6,744.85万元 4.15亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续下滑,由2020年的9,081.84万元下滑至2024年的980.08万元,增长率为-89.21%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2020年 9,081.84万元
2021年 5,915.45万元
2022年 5,272.91万元
2023年 2,559.96万元
2024年 980.08万元

PART 4
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存货周转率提升

2024年企业存货周转率为8.35,在2023年到2024年水晶光电存货周转率从7.15提升到了8.35,存货周转天数从50天减少到了43天。2024年水晶光电存货余额合计7.85亿元,占总资产的7.03%,同比去年的7.19亿元小幅增长9.15%。

(注:2020年计提存货1288.62万元,2021年计提存货2119.53万元,2022年计提存货3294.17万元,2023年计提存货3135.37万元,2024年计提存货2968.62万元。)

PART 5
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新增较大投入江西晶创新厂区工程

2024年,水晶光电在建工程余额合计5.87亿元。主要在建的重要工程是江西晶创新厂区工程和越南格泰项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
江西晶创新厂区工程 2.22亿元 1.38亿元 1.18亿元 46.79%
越南格泰项目 1.99亿元 1.99亿元 - 76.36%
年产1.5亿高端智能成像组件项目 134.54万元 6,259.36万元 3.10亿元 56.58%

江西晶创新厂区工程(大额新增投入项目)

建设目标:江西晶创科技有限公司移动物联智能终端精密薄膜光学面板项目旨在开拓精密薄膜光学面板市场,满足智能手机、智能穿戴等移动物联智能终端产品对光学面板的需求,通过引进先进设备和技术,提升公司在非金属材质面板领域的生产能力,推动国内智能终端产业的发展,提高自主创新能力及产品档次,增强产业整体技术水平和国际竞争力。

建设内容:项目将在江西鹰潭国家高新技术产业开发区和谐路7号江西水晶光电有限公司厂区内实施,建设年产量1亿片移动物联智能终端精密薄膜光学面板生产线。项目包括厂房适应性改造,购置和安装先进的生产设备,采用溅射镀膜和丝印等工艺,实现光学高透过率、耐冲击、耐磨、防水、防雾、精密纹路、美观等特性,以适应智能手机屏幕前盖板、智能手机电池壳盖板、智能手表表盖和摄像头光学窗口盖板的不同需求。

建设时间和周期:本项目建设期为24个月,自项目启动之日起计算,预计在两年内完成全部建设任务并投入生产运营。建设期间将按照预定计划分阶段推进,确保按时高质量完成项目建设。

预期收益:根据浙江经纬工程项目管理有限公司出具的《江西晶创科技有限公司移动物联智能终端精密薄膜光学面板项目可行性研究报告》,项目达产后预计年销售收入72,000.00万元(不含税),年税后净利润5,352.68万元,税后财务内部收益率为12.46%,税后投资回收期7.59年(含建设期)。这表明项目具有良好的经济效益和发展潜力,能够为公司带来稳定的现金流和利润增长点。

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