根据密尔克卫2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收121.18亿元，同比增长24.26%。扣非净利润5.33亿元，同比大幅增长30.47%。密尔克卫2024年年度净利润6.54亿元，业绩同比大幅增长35.90%。本期经营活动产生的现金流净额为4.82亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是物流，一块是交易，主要产品包括MCD不一样的分销、MGF全球货代业务、MRT区域内贸交付三项，MCD不一样的分销占比42.78%，MGF全球货代业务占比28.66%，MRT区域内贸交付占比15.73%。

2024年公司营收121.18亿元，与去年同期的97.53亿元相比，增长了24.26%。

营收增长的主要原因是：

（1）MGF全球货代业务本期营收34.73亿元，去年同期为22.23亿元，同比大幅增长了56.24%。

（2）交易本期营收51.85亿元，去年同期为43.21亿元，同比增长了19.99%。

2024年公司毛利率为11.42%，同比去年的11.76%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年交易毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的3.13%，大幅增长到2024年的7.75%，2024年MGF全球货代业务毛利率为10.37%，同比小幅下降13.66%。

本期净利润为6.54亿元，去年同期4.81亿元，同比大幅增长35.90%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失2,596.55万元，去年同期收益361.45万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为7.61亿元，去年同期为5.46亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2024年年度主营业务利润为7.61亿元，去年同期为5.46亿元，同比大幅增长39.47%。

虽然毛利率本期为11.42%，同比有所下降了0.34%，不过营业总收入本期为121.18亿元，同比增长24.26%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年年度，密尔克卫净现金流为1.60亿元，去年同期为-7,212.37万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

在2024年年报告期末，密尔克卫形成的商誉为14.73亿元，占净资产的30.9%，商誉计提减值为431.32万元，占净利润6.54亿元的0.66%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为南京久帝化工有限公司、MilkywayInternationalTankTransportation(Holdings)Pte.Ltd.、上海德鑫海昌贸易有限公司、上海振义企业发展有限公司、上海零星危险化学品物流有限公司和上海金德龙贸易有限公司。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为-10.39%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为2.0%，预测数据是否太过乐观？？

2024年的实际增长率为-5.52%，而2023年减值商誉预测报告预测2024年的增长率为2.94%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

上海振义企业发展有限公司的历史业绩数据如下表所示：

上海振义企业发展有限公司由于业绩没达到预期，分别在2020年减值42.2万元、2021年减值41.55万元、2022年减值39.21万元，具体情况如下所示：

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为-7.98%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为0.2%，预测数据是否太过乐观？？

2024年的实际增长率为-75.1%，而2023年减值商誉预测报告预测2024年的增长率为7.35%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

上海零星危险化学品物流有限公司的历史业绩数据如下表所示：

上海零星危险化学品物流有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年减值4.45万元、2022年减值16.8万元，具体情况如下所示：

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为202.48%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为5.0%

2022年，企业斥资4,883.59万元的对价收购南京久帝化工有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,320.95万元，也就是说这笔收购的溢价率高达269.7%，形成的商誉高达3,562.64万元，占当年净资产的0.91%。

南京久帝化工有限公司的历史业绩数据如下表所示：

南京久帝化工有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值2.2万元，具体情况如下所示：

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续大幅增长，由2020年的4.77亿元大幅增长至2024年的15.32亿元，增速为220.94%。

2024年企业存货周转率为17.14，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从2天增加到了21天，企业存货周转能力下降，2024年密尔克卫存货余额合计6.23亿元，占总资产的4.51%，同比去年的7.91亿元大幅下降21.25%。