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牧原股份(002714)2024年年报深度解读:生猪毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

牧原食品股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“秦英林”。公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰,主要产品为生猪、饲料原料、屠宰、肉食产品;公司经过30年发展,现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的生猪产业链。

根据牧原股份2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收1,379.47亿元,同比增长24.43%。扣非净利润187.47亿元,扭亏为盈。牧原股份2024年年度净利润189.25亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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生猪毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为养殖业务,占比高达98.75%,其中生猪为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
养殖业务 1,362.29亿元 98.75% 19.21%
贸易业务 14.32亿元 1.04% -
其他业务 2.85亿元 0.21% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
生猪 1,362.29亿元 98.75% 19.21%
饲料原料 14.32亿元 1.04% -
其他业务 2.85亿元 0.21% -

2、生猪收入的增长推动公司营收的增长

2024年公司营收1,379.47亿元,与去年同期的1,108.61亿元相比,增长了24.43%,主要是因为生猪本期营收1,362.29亿元,去年同期为1,082.24亿元,同比增长了25.88%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
生猪 1,362.29亿元 1,082.24亿元 25.88%
屠宰肉食产品 242.74亿元 218.62亿元 11.03%
其他业务 -225.56亿元 -192.26亿元 -
合计 1,379.47亿元 1,108.61亿元 24.43%

3、生猪毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的3.11%,同比大幅增长到了今年的19.05%,主要是因为生猪本期毛利率19.21%,去年同期为2.92%,同比大幅增长近6倍。

4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升,从13.04%上升至14.60%,增加11%。

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比增加24.43%,净利润扭亏为盈

2024年年度,牧原股份营业总收入为1,379.47亿元,去年同期为1,108.61亿元,同比增长24.43%,净利润为189.25亿元,去年同期为-41.68亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为169.07亿元,去年同期为-63.14亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,379.47亿元 1,108.61亿元 24.43%
营业成本 1,116.66亿元 1,074.15亿元 3.96%
销售费用 10.96亿元 9.83亿元 11.51%
管理费用 33.32亿元 38.76亿元 -14.05%
财务费用 29.75亿元 30.54亿元 -2.58%
研发费用 17.47亿元 16.58亿元 5.40%
所得税费用 -2,856.60万元 -221.95万元 -1187.05%

2024年年度主营业务利润为169.07亿元,去年同期为-63.14亿元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为1,379.47亿元,同比增长24.43%。

PART 3
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与日常经营活动相关的收益对净利润有较大贡献

2024年年度,公司的其他收益为30.10亿元,占净利润比重为15.91%,较去年同期增加7.30%。

其他收益明细


项目 2024年度 2023年度
与日常经营活动相关的收益 29.93亿元 27.76亿元
代扣个税手续费返还 996.80万元 1,688.39万元
减免税费 770.79万元 1,239.30万元
合计 30.10亿元 28.06亿元

PART 4
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存货周转率提升

2024年企业存货周转率为3.29,在2023年到2024年牧原股份存货周转率从2.77提升到了3.29,存货周转天数从129天减少到了109天。2024年牧原股份存货余额合计419.70亿元,占总资产的22.37%。

(注:2023年计提存货2.02亿元,2024年计提存货1288.43万元。)

PART 5
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新增建设郑州产业园生猪养殖项目

2024年,牧原股份在建工程余额合计20.18亿元。主要在建的重要工程是郑州产业园生猪养殖项目、滑县肉食生猪屠宰项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
郑州产业园生猪养殖项目 5.27亿元 5.41亿元 1,426.15万元 11.55%
滑县肉食生猪屠宰项目 3.54亿元 2,524.11万元 96.60万元 89.24%
永城牧原生猪养殖项目 1.02亿元 2,525.81万元 612.51万元 98.96%
繁峙牧原生猪养殖项目 6,490.19万元 1.24亿元 6,401.81万元 73.86%
商水牧原生猪养殖项目 1,583.10万元 1.51亿元 1.35亿元 98.22%
雷州牧原生猪养殖项目 1,169.48万元 1.15亿元 2.07亿元 98.35%
汝州综合体生猪养殖项目 1,055.08万元 1.31亿元 1.33亿元 80.50%
牧元安粮氨基酸项目 764.24万元 1.33亿元 1.26亿元 89.46%
凤台牧原生猪养殖项目 432.70万元 1.03亿元 1.01亿元 98.65%
宾阳牧原生猪养殖项目 265.23万元 1.02亿元 1.31亿元 97.49%

郑州产业园生猪养殖项目(新立项)

建设目标:牧原股份郑州产业园生猪养殖项目的建设目标是构建一个现代化、规模化、标准化的生猪养殖基地,以提高生猪产能和质量,满足市场对优质猪肉的需求。项目旨在通过高效管理和先进技术的应用,实现经济效益与生态效益的双赢。

建设内容:该项目主要包括猪舍建设、饲料加工车间、有机肥处理中心以及配套的环保设施等。具体来说,将建设多栋高标准猪舍用于母猪繁殖及育肥猪饲养;同时配备先进的自动喂料系统、环境控制系统等设备,确保生猪生长环境优良;此外还将设立污水处理站和沼气发电设施,实现资源循环利用。

建设时间和周期:根据公开信息显示,牧原股份郑州产业园生猪养殖项目于2021年启动建设工作,预计整个项目建设周期为两年左右,即至2023年底完成全部工程并投入使用。

预期收益:项目投产后,预计每年可新增出栏商品猪数十万头,显著提升公司整体生产能力。基于当前市场价格水平计算,该项目有望为企业带来较为可观的销售收入增长,并通过优化成本结构进一步增强企业的盈利能力。但需注意的是,实际收益会受到市场行情波动等因素的影响。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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