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嘉美包装(002969)2024年年报解读：三片罐毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
嘉美食品包装(滁州)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“陈民”。公司主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务。公司主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。
根据嘉美包装2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收32.00亿元，同比基本持平。扣非净利润1.83亿元，同比增长22.24%。嘉美包装2024年年度净利润1.83亿元，业绩同比增长18.78%。
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三片罐毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事金属包装、灌装、其他，主要产品包括三片罐、二片罐、灌装三项，三片罐占比62.56%，二片罐占比15.68%，灌装占比12.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属包装 | 25.04亿元 | 78.25% | 15.69% |
| 灌装 | 4.04亿元 | 12.63% | 10.84% |
| 其他 | 2.92亿元 | 9.12% | 25.15% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 三片罐 | 20.02亿元 | 62.56% | 19.23% |
| 二片罐 | 5.02亿元 | 15.68% | 1.59% |
| 灌装 | 4.04亿元 | 12.63% | 10.84% |
| 其他 | 2.92亿元 | 9.12% | 25.15% |
2、三片罐毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的14.72%，同比小幅增长到了今年的15.94%，主要是因为三片罐本期毛利率19.23%，去年同期为16.85%，同比小幅增长14.12%。
3、三片罐毛利率持续增长
值得一提的是，虽然三片罐营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年三片罐毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.70%，大幅增长到2024年的19.23%，2024年二片罐毛利率为1.59%，同比大幅增长50.0%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的68.67%，相较于2023年的78.90%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达32.48%，第二大客户占比16.10%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 10.39亿元 | 32.48% |
| 客户二 | 5.15亿元 | 16.10% |
| 客户三 | 3.26亿元 | 10.19% |
| 客户四 | 1.64亿元 | 5.12% |
| 客户五 | 1.53亿元 | 4.79% |
| 合计 | 21.97亿元 | 68.67% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的43.89%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达10.43%。第二大供应商占比9.65%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 2.21亿元 | 10.43% |
| 供应商二 | 2.04亿元 | 9.65% |
| 供应商三 | 1.84亿元 | 8.71% |
| 供应商四 | 1.60亿元 | 7.56% |
| 供应商五 | 1.60亿元 | 7.55% |
| 合计 | 9.29亿元 | 43.89% |
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的64.02%下降至2024年的43.89%。
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