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长江证券(000783)2024年年报深度解读:经纪及证券金融业务毛利率提升,净利润近3年整体呈现上升趋势

长江证券股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务为提供经纪及证券金融、投资银行、资产管理、投资、海外业务等全方位综合金融服务。公司的主要产品及服务为期货经纪、财富管理服务、证券自营业务、资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理、类投资及私募股权投资管理业务、海外业务。

根据长江证券2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收67.95亿元,同比基本持平。扣非净利润18.10亿元,同比增长20.42%。长江证券2024年年度净利润18.37亿元,业绩同比增长19.19%。

PART 1
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经纪及证券金融业务毛利率提升

1、主营业务构成

公司的主要业务为经纪及证券金融业务分部,占比高达77.69%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
经纪及证券金融业务分部 52.79亿元 77.69% 44.00%
另类投资及私募股权投资管理业务分部 3.87亿元 5.7% 81.98%
投资银行业务分部 3.80亿元 5.59% -20.42%
证券自营业务分部 3.49亿元 5.14% 20.44%
资产管理业务分部 2.84亿元 4.18% 38.59%
其他业务 1.16亿元 1.7% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
经纪及证券金融业务分部 52.79亿元 77.69% 44.00%
另类投资及私募股权投资管理业务分部 3.87亿元 5.7% 81.98%
投资银行业务分部 3.80亿元 5.59% -20.42%
证券自营业务分部 3.49亿元 5.14% 20.44%
资产管理业务分部 2.84亿元 4.18% 38.59%
其他业务 1.16亿元 1.7% -

2、经纪及证券金融业务毛利率提升

产品毛利率方面,2024年经纪及证券金融业务毛利率为44.00%,同比增长29.53%,同期另类投资及私募股权投资管理业务毛利率为81.98%,同比小幅下降5.91%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长19.19%

本期净利润为18.37亿元,去年同期15.41亿元,同比增长19.19%。

净利润同比增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为1.66亿元,去年同期为10.77亿元,同比大幅下降;

但是投资收益本期为5.62亿元,去年同期为-9.61亿元,扭亏为盈。

净利润从2021年年度到2022年年度呈现下降趋势,从24.15亿元下降到15.29亿元,而2022年年度到2024年年度呈现上升状态,从15.29亿元增长到18.37亿元。

2、主营业务利润同比增长21.32%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 67.95亿元 68.96亿元 -1.46%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 45.18亿元 46.08亿元 -1.96%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 1.17亿元 7,413.54万元 57.78%

2024年年度主营业务利润为19.77亿元,去年同期为16.30亿元,同比增长21.32%。

虽然营业总收入本期为67.95亿元,同比有所下降1.46%,不过管理费用本期为45.18亿元,同比有所下降1.96%,推动主营业务利润同比增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

长江证券2024年年度非主营业务利润为7.54亿元,去年同期为1.80亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 19.77亿元 107.65% 16.30亿元 21.32%
投资收益 5.62亿元 30.58% -9.61亿元 158.45%
其他 2.57亿元 13.98% 11.92亿元 -78.46%
净利润 18.37亿元 100.00% 15.41亿元 19.19%

4、净现金流同比大幅增长6.92倍

2024年年度,长江证券净现金流为132.66亿元,去年同期为16.76亿元,同比大幅增长6.92倍。

PART 3
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金融投资收益逐年递增

1、金融投资占总资产38.2%,收益占净利润29.55%,投资主体为债券投资

在2024年报告期末,长江证券用于金融投资的资产为656.24亿元,占总资产的38.2%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5.43亿元,占净利润18.37亿元的29.55%。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
地方政府债 421.24亿元
公募基金 99.18亿元
其他 135.81亿元
合计 656.24亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资和金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益-交易性金融工具 5.59亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具 -7.97亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资 9.02亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-衍生金融工具 -1.22亿元
合计 5.43亿元

2、金融投资收益逐年递增

企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年的-9.34亿元大幅上升至2024年的10.69亿元,变化率为214.46%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年 -9.34亿元
2023年 2,049.39万元
2024年 10.69亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

长江证券属于证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等金融服务。 证券行业近三年受政策开放与市场扩容驱动,财富管理及注册制改革推动业务多元化。2024年行业总营收突破6000亿元,年复合增长率约9%,未来聚焦金融科技赋能、跨境业务拓展及机构服务深化,预计2025年市场空间将进一步扩至6500亿元以上。

2、市场地位及占有率

长江证券在证券行业中位居第二梯队,2024年经纪业务市占率约2.3%,投行业务市占率1.8%,资产管理规模排名行业第15位,区域性优势显著但全国性竞争力待提升。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
长江证券(000783) 综合性券商,区域业务优势突出 2024年经纪业务市占率2.3%,资管规模行业第15
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年投行市占率18.6%,经纪业务市占率7.2%
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,线上经纪业务领先 2024年财富管理市占率6.5%,金融科技投入占比超15%
国泰君安(601211) 稳健型头部券商,机构服务能力突出 2024年机构交易市占率9.1%,衍生品业务规模行业前三
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投行业务优势显著 2024年境外业务收入占比22%,股权承销规模行业第四

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