罗普斯金(002333)2024年年报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降，主要发展直销模式
中亿丰罗普斯金材料科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“宫长义”。公司主要业务为新型铝合金铸棒材料、铝合金型材、铝合金系统门窗的研发、设计、生产和销售；围绕智慧城市开展的建筑智能化施工等相关业务及与建筑领域相关的检测业务。
根据罗普斯金2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收16.75亿元，同比基本持平。扣非净利润3,961.70万元，同比基本持平。罗普斯金2024年年度净利润5,366.61万元，业绩同比小幅下降4.65%。
主要发展直销模式
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为光伏铝合金边框、建筑型材、智能工程施工。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏铝合金边框 | 5.42亿元 | 32.39% | 1.76% |
| 建筑型材 | 4.19亿元 | 25.05% | 7.02% |
| 智能工程施工 | 2.83亿元 | 16.92% | 19.66% |
| 铝合金门窗 | 1.33亿元 | 7.96% | 10.56% |
| 检测收入 | 1.27亿元 | 7.59% | 39.91% |
| 其他业务 | 1.69亿元 | 10.09% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光伏铝合金边框 | 5.42亿元 | 32.39% | 1.76% |
| 建筑型材 | 4.19亿元 | 25.05% | 7.02% |
| 智能工程施工 | 2.83亿元 | 16.92% | 19.66% |
| 铝合金门窗 | 1.33亿元 | 7.96% | 10.56% |
| 检测收入 | 1.27亿元 | 7.59% | 39.91% |
| 其他业务 | 1.69亿元 | 10.09% | - |
2、建材贸易毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的14.06%，同比小幅下降到了今年的13.21%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）建材贸易本期毛利率29.41%，去年同期为81.24%，同比大幅下降63.8%。
（2）建筑型材本期毛利率7.02%，去年同期为7.89%，同比小幅下降11.03%。
（3）智能工程施工本期毛利率19.66%，去年同期为20.44%，同比小幅下降3.82%。
3、光伏铝合金边框毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年光伏铝合金边框毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-0.65%，大幅增长到2024年的1.76%，2024年建筑型材毛利率为7.02%，同比小幅下降11.03%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的93.54%。2024年直销营收15.66亿元，相较于去年增长2.91%，同期毛利率为13.63%，同比下降0.92个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.05%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为23.31%、41.30%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达22.23%，第二大客户占比14.81%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 3.72亿元 | 22.23% |
| 第二名 | 2.48亿元 | 14.81% |
| 第三名 | 6,164.77万元 | 3.68% |
| 第四名 | 3,720.86万元 | 2.22% |
| 第五名 | 3,525.51万元 | 2.11% |
| 合计 | 7.54亿元 | 45.05% |
6、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的43.62%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达13.64%。第二大供应商占比8.95%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 1.48亿元 | 13.64% |
| 第二名 | 9,736.43万元 | 8.95% |
| 第三名 | 8,011.05万元 | 7.36% |
| 第四名 | 7,631.58万元 | 7.01% |
| 第五名 | 7,259.24万元 | 6.67% |
| 合计 | 4.75亿元 | 43.62% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从64.28%下降至43.62%，锐减32%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.65%
本期净利润为5,366.61万元，去年同期5,628.46万元，同比小幅下降4.65%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为7,268.85万元，去年同期为6,682.19万元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期收益105.25万元，去年同期支出384.64万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为645.94万元，去年同期为1,378.72万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失607.54万元，去年同期损失197.92万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为610.45万元，去年同期为986.93万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长8.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.75亿元 | 16.43亿元 | 1.93% |
| 营业成本 | 14.53亿元 | 14.12亿元 | 2.94% |
| 销售费用 | 2,605.93万元 | 3,057.24万元 | -14.76% |
| 管理费用 | 6,582.68万元 | 7,644.38万元 | -13.89% |
| 财务费用 | 1,582.48万元 | 1,449.33万元 | 9.19% |
| 研发费用 | 3,253.07万元 | 3,250.77万元 | 0.07% |
| 所得税费用 | -105.25万元 | 384.64万元 | -127.36% |
2024年年度主营业务利润为7,268.85万元，去年同期为6,682.19万元，同比小幅增长8.78%。
虽然毛利率本期为13.21%，同比小幅下降了0.85%，不过营业总收入本期为16.75亿元，同比有所增长1.93%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
罗普斯金2024年年度非主营业务利润为-2,007.49万元，去年同期为-669.09万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,268.85万元 | 135.45% | 6,682.19万元 | 8.78% |
| 投资收益 | 645.94万元 | 12.04% | 1,378.72万元 | -53.15% |
| 资产减值损失 | -607.54万元 | -11.32% | -197.92万元 | -206.96% |
| 其他收益 | 610.45万元 | 11.38% | 986.93万元 | -38.15% |
| 信用减值损失 | -2,570.17万元 | -47.89% | -2,258.14万元 | -13.82% |
| 其他 | 63.31万元 | 1.18% | 141.30万元 | -55.19% |
| 净利润 | 5,366.61万元 | 100.00% | 5,628.46万元 | -4.65% |
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计8.39亿元，占总资产的27.24%，相较于去年同期的9.51亿元小幅减少11.78%。
1、坏账损失1,960.19万元
2024年，企业信用减值损失2,570.17万元，其中主要是应收账款坏账损失1,960.19万元。
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.13%，19.71%和1.16%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2024年从94.31%持续下降到79.13%。
存货跌价损失影响利润，存货周转率小幅提升
存货跌价损失688.69万元，坏账损失影响利润
2024年，罗普斯金资产减值损失607.54万元，其中主要是存货跌价准备减值合计688.69万元。
2024年企业存货周转率为6.16，在2022年到2024年罗普斯金存货周转率从5.44小幅提升到了6.16，存货周转天数从66天减少到了58天。2024年罗普斯金存货余额合计2.70亿元，占总资产的9.02%。
（注：2019年计提存货11.43万元，2020年计提存货39.32万元，2022年计提存货361.83万元，2023年计提存货22.28万元，2024年计提存货688.69万元。）
在建工程余额大幅减少
2024年，罗普斯金在建工程余额合计285.58万元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 太阳能屋顶光伏发电项目 | - | 677.61万元 | 3,477.76万元 | 已完工 |
太阳能屋顶光伏发电项目（转入固定资产项目）
建设目标：中亿丰罗普斯金材料科技股份有限公司计划投资8MW屋顶分布式光伏项目，旨在响应国家“碳达峰、碳中和”战略部署，抓住新发展格局下的机遇，推动公司绿色低碳循环发展，促进公司新能源事业的发展，为屋顶分布式光伏业务积累经验，同时降低公司用电成本，增强盈利能力，符合公司的长期发展战略规划。
建设内容：项目将在公司厂区厂房屋顶进行加固，并建造8MW屋顶分布式光伏系统。项目通过EPC模式发包工程，确保按照国家相关政策要求完成项目备案，严格遵守法规要求进行施工，并向国家电网等机构申请入网许可，以保证项目的合法性和合规性。
建设时间和周期：项目建设周期预计为5个月。公司将确保施工进度按计划推进，尽管现有厂房屋顶需要维修加固带来一定不确定性，但公司已聘请专业建筑维修公司进行评估，力求将这些不确定因素降到最低，确保项目按时完成。
预期收益：项目建成后，预期将显著降低公司用电成本，从而增强盈利能力。鉴于项目所在地苏州市相城区拥有丰富的太阳能资源，平均日照超过1000小时，多年平均太阳辐射量超过4000 MJ/m²·a，这为项目的经济效益提供了良好保障。此外，通过与供电公司签订用电合同，采取发电自用余电上网的方式，有助于确保发电量的有效消纳。
商誉金额较高
在2024年年报告期末，罗普斯金形成的商誉为1.42亿元，占净资产的7.46%。
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