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第一创业(002797)2024年年报深度解读:固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,金融投资收益逐年递增

第一创业证券股份有限公司于2016年上市。公司的主营业务是证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券(不含股票、中小企业私募债券以外的公司债券)承销;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务;代销金融产品。

根据第一创业2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收35.32亿元,同比大幅增长41.91%。扣非净利润8.96亿元,同比大幅增长177.83%。第一创业2024年年度净利润9.63亿元,业绩同比大幅增长148.57%。

PART 1
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固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为资产管理及基金管理业务、证券经纪及信用业务、固定收益业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
资产管理及基金管理业务 11.45亿元 32.43% 23.67%
证券经纪及信用业务 6.86亿元 19.44% 18.55%
固定收益业务 6.46亿元 18.29% 65.22%
自营投资及交易业务 6.44亿元 18.24% 90.05%
其他业务 4.10亿元 11.6% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
资产管理及基金管理业务 11.45亿元 32.43% 23.67%
证券经纪及信用业务 6.86亿元 19.44% 18.55%
固定收益业务 6.46亿元 18.29% 65.22%
自营投资及交易业务 6.44亿元 18.24% 90.05%
其他业务 4.10亿元 11.6% -

2、固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收35.32亿元,与去年同期的24.89亿元相比,大幅增长了41.91%,主要是因为固定收益业务本期营收6.46亿元,去年同期为4.38亿元,同比大幅增长了47.33%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
资产管理及基金管理业务 11.45亿元 10.64亿元 7.65%
证券经纪及信用业务 6.86亿元 6.40亿元 7.28%
固定收益业务 6.46亿元 4.38亿元 47.33%
自营投资及交易业务 6.44亿元 -4,359.84万元 -1577.29%
投资银行业务 2.25亿元 1.17亿元 92.56%
其他业务 1.58亿元 2.10亿元 -
私募股权基金管理与另类投资业务 2,673.89万元 6,274.89万元 -57.39%
合计 35.32亿元 24.89亿元 41.91%

3、证券经纪及信用业务毛利率大幅提升

产品毛利率方面,2024年资产管理及基金管理业务毛利率为23.67%,同比小幅增长12.88%,同期证券经纪及信用业务毛利率为18.55%,同比大幅增长42.8%。

PART 2
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金融投资收益逐年递增

1、金融投资50.41亿元,收益占净利润360.55%,投资主体为理财投资

在2024年报告期末,第一创业用于金融投资的资产为50.41亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为34.73亿元,是净利润9.63亿元的3.61倍。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
股票投资 40.54亿元
其他 9.87亿元
合计 50.41亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和处置金融工具取得的收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 13.99亿元
投资收益 —交易性金融工具 4.39亿元
投资收益 —交易性金融工具 4.39亿元
投资收益 处置金融工具取得的收益 6.11亿元
投资收益 —交易性金融工具 5.88亿元
投资收益 —交易性金融工具 5.88亿元
其他 -5.91亿元
合计 34.73亿元

2、金融投资收益逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年的7,000万元大幅上升至2024年的50.41亿元,变化率为71.01倍,且企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年的4.23亿元大幅上升至2024年的34.73亿元,变化率为721.46%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2021年 7,000万元 26.13亿元
2022年 1.3亿元 4.23亿元
2023年 26.74亿元 7.42亿元
2024年 50.41亿元 34.73亿元

PART 3
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对外股权投资收益逐年递减

在2024年报告期末,第一创业用于对外股权投资的资产为19.92亿元,对外股权投资所产生的收益为1.61亿元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
银华基金管理股份有限公司 11.27亿元 1.46亿元
深圳市鲲鹏一创战略新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙) 2.36亿元 1,613.73万元
珠海一创创新科股权投资基金企业(有限合伙) 19.33万元 -1,298.15万元
其他 6.29亿元 1,182.22万元
合计 19.92亿元 1.61亿元

1、银华基金管理股份有限公司

银华基金管理股份有限公司业务性质为基金管理。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


银华基金管理股份有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年 26.10 1.46亿元 11.27亿元
2023年 26.10 1.66亿元 10.58亿元
2022年 26.10 2.13亿元 10.18亿元
2021年 - 0元 9.57亿元

2、深圳市鲲鹏一创战略新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


深圳市鲲鹏一创战略新兴产业股权投资基金合伙企业 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 -1,180.11万元 1,613.73万元 2.36亿元
2023年 -47.17万元 -223.22万元 2.31亿元
2022年 0元 1,289.58万元 2.34亿元
2021年 0元 0元 2.21亿元

3、对外股权投资收益逐年递减

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2021年的17.73亿元增长至2024年的19.92亿元,增长率为12.31%。而企业的对外股权投资收益持续下滑,由2020年的2.01亿元下滑至2024年的1.61亿元,增长率为-20.2%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年 - 2.01亿元
2021年 17.73亿元 2.56亿元
2022年 18.21亿元 2.32亿元
2023年 19.75亿元 1.64亿元
2024年 19.92亿元 1.61亿元

PART 4
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追加投入创金合信前海总部大厦

2024年,第一创业在建工程余额合计5.15亿元,较去年的3.07亿元大幅增长了67.66%。主要在建的重要工程是创金合信前海总部大厦。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
创金合信前海总部大厦 5.02亿元 2.19亿元 - 未完工

创金合信前海总部大厦(大额新增投入项目)

建设目标:第一创业创金合信前海总部大厦旨在打造一个集办公、商业、文化于一体的现代化综合体,以促进金融创新和服务升级,为深圳市前海合作区的经济发展注入新的活力。该项目致力于成为区域内的标志性建筑之一,并为公司提供更加优质的办公环境,同时吸引更多的金融企业入驻。

建设内容:项目包括了高标准的写字楼空间、配套的商业设施以及相关的公共活动区域。其中,写字楼将作为公司的主要办公地点,并配备先进的办公设施和技术支持系统;商业部分则计划引入各类服务业态,如餐饮、零售等,以满足员工和访客的需求。

建设时间和周期:根据可获取的信息,第一创业创金合信前海总部大厦的建设工作已于2023年正式启动,预计整个项目的建设周期大约需要3-4年时间完成。具体完工日期可能受到多种因素的影响而有所调整。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

第一创业属于中国证券行业。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动,注册制全面落地、北交所设立等政策促进投行及财富管理业务扩容,行业营收年复合增长率约9%,2024年总规模突破5000亿元。未来趋势聚焦金融科技赋能、跨境业务扩容及并购整合加速,预计2028年市场空间达8000亿元,头部机构优势进一步凸显。

2、市场地位及占有率

第一创业在证券行业中属于中型券商,2024年经纪业务市占率约0.8%(行业排名第40位),资管业务规模排名第25位,投行股权承销规模未进入前20名,整体竞争力集中于区域经纪和固定收益类业务。

3、主要竞争对手

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