金发科技(600143)2024年年报深度解读：国内销售大幅增长，资产负债率同比下降
金发科技股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为化工新材料的研发、生产和销售。其主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料产品等6大类。
根据金发科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收605.14亿元，同比增长26.23%。扣非净利润6.75亿元，同比大幅增长2.40倍。金发科技2024年年度净利润2.39亿元，业绩同比大幅增长2.47倍。
国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为化工新材料行业，占比高达98.38%，主要产品包括改性塑料、贸易品、绿色石化产品三项，改性塑料占比53.00%，贸易品占比20.44%，绿色石化产品占比18.90%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工新材料行业 | 595.36亿元 | 98.38% | 11.73% |
| 医疗耗材 | 5.63亿元 | 0.93% | -34.22% |
| 其他业务 | 4.16亿元 | 0.69% | 13.68% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 改性塑料 | 320.75亿元 | 53.0% | 22.07% |
| 贸易品 | 123.71亿元 | 20.44% | 0.41% |
| 绿色石化产品 | 114.36亿元 | 18.9% | -6.36% |
| 新材料 | 36.54亿元 | 6.04% | 15.83% |
| 医疗健康产品 | 5.63亿元 | 0.93% | -34.22% |
| 其他业务 | 4.16亿元 | 0.69% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 513.06亿元 | 84.78% | 10.08% |
| 国外销售 | 87.92亿元 | 14.53% | 18.42% |
| 其他业务 | 4.16亿元 | 0.69% | 13.68% |
2、改性塑料收入的增长推动公司营收的增长
2024年公司营收605.14亿元，与去年同期的479.41亿元相比，增长了26.23%。
营收增长的主要原因是：
（1）改性塑料本期营收320.75亿元，去年同期为269.66亿元，同比增长了18.95%。
（2）贸易品本期营收123.71亿元，去年同期为76.47亿元，同比大幅增长了61.77%。
（3）绿色石化产品本期营收114.36亿元，去年同期为93.51亿元，同比增长了22.3%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 改性塑料 | 320.75亿元 | 269.66亿元 | 18.95% |
| 贸易品 | 123.71亿元 | 76.47亿元 | 61.77% |
| 绿色石化产品 | 114.36亿元 | 93.51亿元 | 22.3% |
| 新材料 | 36.54亿元 | 31.57亿元 | 15.73% |
| 医疗健康产品 | 5.63亿元 | 3.85亿元 | 46.36% |
| 其他业务 | 4.16亿元 | 4.35亿元 | - |
| 合计 | 605.14亿元 | 479.41亿元 | 26.23% |
3、改性塑料毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的12.0%，同比小幅下降到了今年的11.31%，主要是因为改性塑料本期毛利率22.07%，去年同期为23.51%，同比小幅下降6.13%。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2020-2024年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售287.06亿元，2024年增长78.73%，同期2020年海外销售59.31亿元，2024年增长48.25%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2022-2024年，国内营收占比从79.49%增长到85.37%，海外营收占比从20.51%下降到14.63%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从14.05%下降到10.08%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加26.23%，净利润同比大幅增加2.47倍
2024年年度，金发科技营业总收入为605.14亿元，去年同期为479.41亿元，同比增长26.23%，净利润为2.39亿元，去年同期为6,874.17万元，同比大幅增长2.47倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2.25亿元，去年同期支出9,530.08万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失5.40亿元，去年同期损失4.23亿元，同比增长。
但是（1）主营业务利润本期为4.34亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5.62亿元，去年同期为4.47亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比大幅增长111.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 605.14亿元 | 479.41亿元 | 26.23% |
| 营业成本 | 536.68亿元 | 421.86亿元 | 27.22% |
| 销售费用 | 8.48亿元 | 7.73亿元 | 9.70% |
| 管理费用 | 15.96亿元 | 14.48亿元 | 10.25% |
| 财务费用 | 12.11亿元 | 11.19亿元 | 8.15% |
| 研发费用 | 24.90亿元 | 19.73亿元 | 26.20% |
| 所得税费用 | 2.25亿元 | 9,530.08万元 | 135.95% |
2024年年度主营业务利润为4.34亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长111.14%。
虽然毛利率本期为11.31%，同比小幅下降了0.69%，不过营业总收入本期为605.14亿元，同比增长26.23%，推动主营业务利润同比大幅增长。
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度，公司的其他收益为5.61亿元，占净利润比重为235.22%，较去年同期增加25.67%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 进项税加计抵减 | 3.32亿元 | 1.42亿元 |
| 政府补助 | 2.26亿元 | 2.99亿元 |
| 代扣个人所得税手续费 | 472.83万元 | 391.31万元 |
| 直接减免的增值税 | -184.00万元 | 196.61万元 |
| 合计 | 5.61亿元 | 4.47亿元 |
存货周转率提升，存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失1.61亿元，大幅拉低利润
2024年，金发科技资产减值损失5.40亿元，导致企业净利润从盈利7.79亿元下降至盈利2.39亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.61亿元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2.39亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -5.40亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1.61亿元 |
其中，库存商品，周转材料本期分别计提7,632.85万元，5,637.61万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 7,632.85万元 |
| 周转材料 | 5,637.61万元 |
目前，库存商品，周转材料的账面价值仍分别为25.11亿元，2.37亿元，应注意后续的减值风险。
2024年企业存货周转率为9.00，在2022年到2024年金发科技存货周转率从7.54提升到了9.00，存货周转天数从47天减少到了40天。2024年金发科技存货余额合计74.11亿元，占总资产的12.31%，同比去年的60.39亿元大幅增长22.71%。
（注：2020年计提存货减值1524.34万元，2021年计提存货减值1.27亿元，2022年计提存货减值1.55亿元，2023年计提存货减值1.47亿元，2024年计提存货减值1.61亿元。）
新增较大投入120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段）
2024年，金发科技在建工程余额合计72.50亿元。主要在建的重要工程是120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段）和年产5万吨L-乳酸。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段） | 49.87亿元 | 2.68亿元 | - | 90.26 |
| 年产5万吨L-乳酸 | 4.50亿元 | 1.56亿元 | - | 89.84 |
| 年产10000吨/年生物基1,4-丁二醇项目 | 2.27亿元 | 1.16亿元 | - | 75.74 |
| 天津金发员工宿舍楼二期 | 2.15亿元 | 1.05亿元 | - | 87.26 |
| 成都金发二期建设 | 2.05亿元 | 1.60亿元 | - | 75.00 |
| 60万吨/年ABS及配套装置项目 | 2,395.98万元 | 1.15亿元 | 18.30亿元 | 93.36 |
120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段）（大额新增投入项目）
建设目标：提升宁波金发新材料有限公司的生产能力与市场竞争力，通过实施120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段），优化产品结构，增强企业的经济效益和抗风险能力，推动企业向高端新材料领域的转型升级，实现可持续发展。
建设内容：该项目主要涵盖聚丙烯热塑性弹性体及改性新材料的一体化建设。具体包括购置先进的生产设备用于聚丙烯热塑性弹性体的生产和改性处理，同时进行必要的土建工程以满足生产工艺要求，确保生产流程顺畅高效。此外，还将采购充足的原材料以保障生产的连续性。
利息资本化金额较大
2024年，金发科技本期在建工程的利息资本化金额达1.30亿元，同期净利润为2.39亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。
资产负债率同比下降
2024年年度，企业资产负债率为66.64%，去年同期为70.91%，同比小幅下降了4.27%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为411.83亿元，同比小幅下降5.67%
1、有息负债增加原因
金发科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了23.06亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为23.84亿元，投资支付的现金本期为1,100.00万元。
2、有息负债近4年呈现上升趋势
有息负债从2021年年度到2024年年度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。
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