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重庆百货(600729)2024年年报深度解读:汽贸业态收入的下降导致公司营收的小幅下降,对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

重庆百货大楼股份有限公司于1996年上市。公司主要从事百货、超市、电器和汽车贸易等业务经营,拥有重庆百货、新世纪百货、商社电器和商社汽贸等商业品牌,其中“重百”和“新世纪百货”为“中国驰名商标”。

根据重庆百货2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收171.39亿元,同比小幅下降9.75%。扣非净利润12.28亿元,同比小幅增长8.76%。本期经营活动产生的现金流净额为20.23亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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汽贸业态收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为超市业态、汽贸业态、电器业态。主要产品包括超市、汽车贸易、电器三项,超市占比40.14%,汽车贸易占比25.30%,电器占比19.73%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
超市业态 61.64亿元 35.97% 16.53%
汽贸业态 42.88亿元 25.02% 6.87%
电器业态 33.03亿元 19.27% 18.88%
百货业态 17.70亿元 10.33% 63.89%
其他业务 16.14亿元 9.41% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
超市 68.80亿元 40.14% 25.19%
汽车贸易 43.37亿元 25.3% 7.79%
电器 33.81亿元 19.73% 20.12%
百货 23.44亿元 13.68% 72.58%
其他业务 1.97亿元 1.15% -

2、汽贸业态收入的下降导致公司营收的小幅下降

2024年公司营收171.39亿元,与去年同期的189.91亿元相比,小幅下降了9.75%,主要是因为汽贸业态本期营收42.88亿元,去年同期为60.83亿元,同比下降了29.51%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
超市业态 61.64亿元 61.83亿元 -0.31%
汽贸业态 42.88亿元 60.83亿元 -29.51%
电器业态 33.03亿元 29.27亿元 12.85%
百货业态 17.70亿元 20.15亿元 -12.16%
其他 1.97亿元 3.58亿元 -44.6%
其他业务 14.17亿元 14.25亿元 -
合计 171.39亿元 189.91亿元 -9.75%

3、超市业态毛利率小幅下降

产品毛利率方面,2024年超市业态毛利率为16.53%,同比小幅下降4.78%,同期汽贸业态毛利率为6.87%,同比小幅增长9.92%。

PART 2
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非主营业务利润同比小幅增长

重庆百货2024年年度非主营业务利润为4.60亿元,去年同期为4.38亿元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 9.92亿元 74.28% 9.95亿元 -0.29%
投资收益 7.11亿元 53.23% 6.62亿元 7.39%
资产减值损失 -2.82亿元 -21.15% -3.63亿元 22.11%
其他 5,582.45万元 4.18% 1.72亿元 -67.59%
净利润 13.36亿元 100.00% 13.32亿元 0.32%

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

在2024年报告期末,重庆百货用于对外股权投资的资产为41.7亿元,占总资产的21.23%,对外股权投资所产生的收益为7.08亿元,占净利润13.36亿元的53.03%。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
马上消费 41.7亿元 7.08亿元
合计 41.7亿元 7.08亿元

1、马上消费

马上消费业务性质为金融业。

从下表可以明显的看出,马上消费带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2015年的-4.36%增长至19.87%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


马上消费 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 31.06 0元 7.08亿元 41.7亿元
2023年 31.06 0元 6.15亿元 35.64亿元
2022年 31.06 0元 5.55亿元 30.41亿元
2021年 31.06 0元 4.29亿元 25.79亿元
2020年 31.06 0元 1.5亿元 0元
2019年 31.06 0元 2.65亿元 20亿元
2018年 31.06 6.34亿元 2.47亿元 17.35亿元
2017年 30.62 2.66亿元 1.78亿元 8.54亿元
2016年 31.58 3.21亿元 281.32万元 4.09亿元
2015年 30.00 9,000万元 -392.67万元 8,607.33万元

2、对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2021年的25.79亿元增长至2024年的41.7亿元,增长率为61.66%。且企业的对外股权投资收益持续增长,由2020年的1.5亿元增长至2024年的7.08亿元,增长率为371.99%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年 - 1.5亿元
2021年 25.79亿元 4.29亿元
2022年 30.41亿元 5.56亿元
2023年 35.64亿元 6.58亿元
2024年 41.7亿元 7.08亿元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资11.93亿元,投资主体的重心由理财投资转变为房地产投资

在2024年报告期末,重庆百货用于投资的资产为11.93亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为749.6万元。

2024年度投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
房屋及建筑物 10.88亿元
其他 1.05亿元
合计 11.93亿元

2023年度投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
股票 9,248.32万元
其他 360万元
合计 9,608.32万元

从投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产的公允价值变动收益和按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 209.8万元
公允价值变动收益 按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益 -398.53万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产的公允价值变动收益 938.33万元
合计 749.6万元

企业的投资资产持续小幅上升,由2022年的10.12亿元小幅上升至2024年的11.93亿元,变化率为17.87%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年 10.12亿元
2023年 11.05亿元
2024年 11.93亿元

PART 5
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存货周转率提升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失2.82亿元,坏账损失影响利润

2024年,重庆百货资产减值损失2.83亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计2.82亿元。

2024年企业存货周转率为8.85,在2022年到2024年重庆百货存货周转率从7.56提升到了8.85,存货周转天数从47天减少到了40天。2024年重庆百货存货余额合计17.42亿元,占总资产的9.88%,同比去年的21.29亿元大幅下降18.19%。

(注:2020年计提存货3.61亿元,2021年计提存货2.92亿元,2022年计提存货2.73亿元,2023年计提存货3.57亿元,2024年计提存货2.82亿元。)

PART 6
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