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西南证券(600369)2024年年报深度解读:投资带来较高的回报,3亿元的对外股权投资收益,占净利润36.47%

西南证券股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等。主要服务包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、资产管理业务。

根据西南证券2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收25.66亿元,同比小幅增长10.17%。扣非净利润6.89亿元,同比小幅增长13.86%。西南证券2024年年度净利润6.99亿元,业绩同比增长16.86%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事证券经纪业务、证券自营业务、资产管理业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
证券经纪业务 15.77亿元 61.46% 51.54%
证券自营业务 5.45亿元 21.25% 81.10%
其他业务 4.17亿元 16.26% -
资产管理业务 2,652.75万元 1.03% -37.85%
分产品 营业收入 占比 毛利率
证券经纪业务 15.77亿元 61.46% 51.54%
证券自营业务 5.45亿元 21.25% 81.10%
其他业务 4.17亿元 16.26% -
资产管理业务 2,652.75万元 1.03% -37.85%

PART 2
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投资带来较高的回报

1、金融投资占总资产11.86%,收益占净利润279.29%,投资主体为债券投资

在2024年报告期末,西南证券用于金融投资的资产为98.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为19.53亿元,是净利润6.99亿元的2.79倍。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
金融债 41亿元
地方债 24.23亿元
国债 15.21亿元
其他 18.28亿元
合计 98.71亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融工具。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 8.46亿元
投资收益 -交易性金融工具 7.64亿元
投资收益 -交易性金融工具 7.64亿元
投资收益 -衍生金融工具 -845.55万元
投资收益 -交易性金融工具 2.21亿元
投资收益 -交易性金融工具 2.21亿元
投资收益 -衍生金融工具 -3.62亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 3.48亿元
其他 -8.42亿元
合计 19.53亿元

2、金融投资收益同比盈利大幅增加

从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了6.79亿元,变化率为53.25%。

PART 3
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3亿元的对外股权投资收益,占净利润36.47%

在2024,西南证券用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为2.55亿元,占净利润6.99亿元的36.47%。

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产于2024年末全部处置。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

西南证券属于中国证券行业,是综合性证券服务提供商。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动,市场空间持续扩容,2023年全行业营收超5000亿元,2024年注册制全面落地加速投行转型,财富管理及衍生品业务成为新增长点,预计2025年行业集中度提升,头部机构主导创新业务,金融科技与跨境业务推动市场空间突破6000亿元。

2、市场地位及占有率

西南证券在证券行业中位居第二梯队,2024年经纪业务市占率约1.2%,投行业务聚焦区域经济,债券承销市场份额约0.8%,资管规模排名行业前20,整体综合实力处于区域性券商领先地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
西南证券(600369) 综合性券商,深耕成渝经济圈 2024年投行业务区域市占率超15%
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合服务商 2024年经纪业务市占率6.8%排名第一
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,零售客户优势 2024年财富管理AUM规模突破2.5万亿
国泰君安(601211) 机构业务领先,衍生品创新突出 2024年场外衍生品名义本金超8000亿
海通证券(600837) 国际化布局广泛,跨境业务领先 2024年境外子公司营收占比达28%

总结
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1、经营分析总结

近3年公司净利润持续增长,2024年净利润6.99亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长,2024年主营利润8.48亿元,较去年同期大幅增长,一方面是因为公司营收在小幅增长,另一方面则是管理费用在小幅下降。

金融投资是公司的重要业务,金融投资平均占总资产的49%左右,投资收益率优秀,最近5年,平均投资收益率为5%左右,收益平均占净利润的326%左右,主要是投资金融债、地方债等。

西南证券对外股权投资最近3年,收益平均占净利润70%左右,对外股权投资平均占总资产的3%左右,平均投资收益率为13%左右。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:67 总排名:2467/5479
行业排名(证券投行):17/49
2023年年报 2024年一季报 2024年中报 2024年三季报 2024年年报
评分 67 57 65 61 67
行业中位数 63 52 64 63 65
行业排名 6 10 21 38 17

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