信邦制药(002390)2024年年报深度解读：净利润近6年整体呈现下降趋势，药品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
贵州信邦制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“安吉”。公司是一家从事医疗服务、医药流通和医药工业的企业。其产品集中在心脑血管、消化系统两大类,具体包括银杏叶片、六味安消胶囊、贞芪扶正胶囊、护肝宁片、益心舒胶囊等。
根据信邦制药2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收60.32亿元，同比小幅下降6.63%。扣非净利润1.65亿元，同比大幅下降38.29%。信邦制药2024年年度净利润1.56亿元，业绩同比大幅下降55.99%。
药品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事医药流通、医药制造、其他行业，其中药品为第一大收入来源，占比84.51%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药流通 | 47.46亿元 | 78.67% | 9.17% |
| 医药制造 | 9.39亿元 | 15.56% | 47.89% |
| 其他行业 | 208.77万元 | 0.03% | 18.69% |
| 其他业务 | 3.46亿元 | 5.74% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 药品 | 50.98亿元 | 84.51% | 15.22% |
| 器械 | 5.87亿元 | 9.73% | 18.52% |
| 其他产品 | 208.77万元 | 0.03% | 18.69% |
| 其他业务 | 3.46亿元 | 5.73% | - |
2、药品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收60.32亿元，与去年同期的64.61亿元相比，小幅下降了6.63%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）药品本期营收50.98亿元，去年同期为53.71亿元，同比小幅下降了5.09%。
（2）医疗服务本期营收16.36亿元，去年同期为17.88亿元，同比小幅下降了8.48%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 药品 | 50.98亿元 | 53.71亿元 | -5.09% |
| 医疗服务 | 16.36亿元 | 17.88亿元 | -8.48% |
| 其他业务 | -7.02亿元 | -6.98亿元 | - |
| 合计 | 60.32亿元 | 64.61亿元 | -6.63% |
3、医疗服务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的19.02%，同比小幅下降到了今年的17.17%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）医疗服务本期毛利率9.55%，去年同期为12.93%，同比下降26.14%。
（2）药品本期毛利率15.22%，去年同期为15.8%，同比小幅下降3.67%。
4、医疗服务毛利率下降
值得一提的是，药品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2024年药品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的17.12%，小幅下降到2024年的15.22%，2024年医疗服务毛利率为9.55%，同比下降26.14%。
5、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的59.67%。2024年经销营收35.99亿元，相较于去年下降10.07%，同期毛利率为14.82%，同比下降1.69个百分点。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.71%，相较于2023年的29.30%，基本保持平稳。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 5.31亿元 | 8.09% |
| 客户2 | 5.05亿元 | 7.69% |
| 客户3 | 3.76亿元 | 5.73% |
| 客户4 | 2.67亿元 | 4.06% |
| 客户5 | 2.06亿元 | 3.14% |
| 合计 | 18.85亿元 | 28.71% |
7、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加
从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2022年的10.29%上升至2024年的12.17%。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低6.63%，净利润同比大幅降低55.99%
2024年年度，信邦制药营业总收入为60.32亿元，去年同期为64.61亿元，同比小幅下降6.63%，净利润为1.56亿元，去年同期为3.54亿元，同比大幅下降55.99%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3.20亿元，去年同期为4.31亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为-6,934.60万元，去年同期为1,098.85万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降25.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 60.32亿元 | 64.61亿元 | -6.63% |
| 营业成本 | 49.96亿元 | 52.32亿元 | -4.51% |
| 销售费用 | 3.06亿元 | 3.43亿元 | -10.99% |
| 管理费用 | 3.64亿元 | 3.94亿元 | -7.66% |
| 财务费用 | 1,660.32万元 | 2,775.31万元 | -40.18% |
| 研发费用 | 458.67万元 | 467.30万元 | -1.85% |
| 所得税费用 | 2,981.14万元 | 4,224.91万元 | -29.44% |
2024年年度主营业务利润为3.20亿元，去年同期为4.31亿元，同比下降25.78%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为60.32亿元，同比小幅下降6.63%；（2）毛利率本期为17.17%，同比小幅下降了1.85%。
3、非主营业务利润亏损增大
信邦制药2024年年度非主营业务利润为-1.34亿元，去年同期为-3,486.31万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.20亿元 | 205.40% | 4.31亿元 | -25.78% |
| 营业外支出 | 8,244.68万元 | 52.96% | 1,402.19万元 | 487.99% |
| 信用减值损失 | -6,762.81万元 | -43.44% | -5,312.67万元 | -27.30% |
| 其他 | 1,578.78万元 | 10.14% | 3,228.55万元 | -51.10% |
| 净利润 | 1.56亿元 | 100.00% | 3.54亿元 | -55.99% |
4、净现金流由负转正
2024年年度，信邦制药净现金流为2.02亿元，去年同期为-6,632.27万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为8.95亿元，同比下降26.06%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为62.86亿元，同比小幅下降4.72%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为9.00亿元，同比大幅下降50.45%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为42.88亿元，同比小幅下降6.95%。
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计25.34亿元，占总资产的28.07%，相较于去年同期的28.75亿元小幅减少11.86%。
2024年，企业信用减值损失6,762.81万元，其中主要是应收账款坏账损失4,956.77万元。
存货周转率持续下降
2024年企业存货周转率为5.85，在2021年度到2024年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从49天增加到了61天，企业存货周转能力下降，2024年信邦制药存货余额合计10.60亿元，占总资产的11.87%，同比去年的10.01亿元小幅增长5.96%。
（注：2020年计提存货50.01万元，2023年计提存货752.30万元，2024年计提存货398.55万元。）
追加投入贵州医科大学附属白云医院三期建设工程项目（内科住院综合楼）
2024年，信邦制药在建工程余额合计1.45亿元，较去年的5,806.29万元大幅增长。主要在建的重要工程是贵州医科大学附属白云医院三期建设工程项目（内科住院综合楼）。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 贵州医科大学附属白云医院三期建设工程项目（内科住院综合楼） | 1.41亿元 | 8,693.78万元 | - | 81.65% |
贵州医科大学附属白云医院三期建设工程项目（内科住院综合楼）（大额新增投入项目）
建设目标：信邦制药贵州医科大学附属白云医院三期建设工程项目的内科住院综合楼旨在提升医疗服务能力，优化医疗资源配置，满足区域内日益增长的医疗卫生需求。通过该项目的实施，计划提高医院的整体服务水平，增强患者的就医体验，并促进当地医疗卫生事业的发展。
建设内容：内科住院综合楼将包括但不限于内科病房、重症监护室（ICU）、手术室、诊断与治疗设施等关键医疗功能区。此外，还将配备先进的医疗设备和技术，以支持高质量的临床服务和研究活动。该建筑的设计考虑了现代医疗服务的需求，注重绿色环保和可持续性发展。
预期收益：随着内科住院综合楼的建成投入使用，预计将显著增加医院的服务容量，改善患者就诊环境，同时为医院带来更好的经济效益。新设施能够吸引更多患者选择在此接受治疗，从而有助于提高医院收入。此外，它还有助于加强医院在区域内的竞争力，并推动相关医学教育和科研工作的进步。然而，具体的财务回报预测值需根据项目建设成本及运营后的实际表现等因素综合考量。
商誉金额较高
在2024年年报告期末，信邦制药形成的商誉为6.04亿元，占净资产的8.6%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 贵州科开医药有限公司资产组 | 5.94亿元 | 减值风险低 |
| 其他 | 1,022.96万元 | |
| 商誉总额 | 6.04亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为贵州科开医药有限公司。
贵州科开医药有限公司资产组减值风险低
（1） 风险分析
请下载并登录APP，即可阅读全文
